民營上市公司董事會治理效率影響因素的研究.pdf

1、隨著中國市場經(jīng)濟的深化和民營化改革的推進，我國民營上市公司的數(shù)量呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢，民營上市公司逐漸成為資本市場上日益引人注目的主體。與其他上市公司一樣，我國民營上市公司在上市運作過程中也遇到諸多問題，其中許多問題均與民營上市公司獨特的公司治理結(jié)構(gòu)有著密切聯(lián)系。 在國內(nèi)外公司治理的實踐中，董事會治理是公司治理的核心，在整個公司治理中起著非常重要的作用。它可以平衡公司利益相關(guān)者之間的利益沖突，降低公司的代理成本，提升公司經(jīng)營業(yè)績，

2、并最終增加公司價值。 因此，我們對影響民營上市公司董事會治理效率的內(nèi)在因素及其相關(guān)問題展開了實證研究。本文主要從董事會結(jié)構(gòu)、董事會行為、董事會激勵等三個方面，研究了影響民營上市公司董事會治理效率的主要因素，以及研究了這些影響因素與公司業(yè)績和公司價值之間的關(guān)系。 我們主要以2005年我國262家民營上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)作為研究樣本，運用因子分析、相關(guān)分析、回歸分析等統(tǒng)計方法，對民營上市公司董事會治理效率影響因素進行了實證研究

3、。通過建立董事會治理效率的影響因素與公司業(yè)績和公司價值之間的多元線性回歸模型和曲線估計模型，得到以下實證結(jié)果：董事會規(guī)模與公司業(yè)績和公司價值均呈倒U型相關(guān)關(guān)系；獨立董事比例與公司業(yè)績呈顯著負相關(guān)，與公司價值不存在顯著相關(guān)關(guān)系；兩職合一與公司業(yè)績呈顯著正相關(guān)關(guān)系，與公司價值無顯著相關(guān)性；專業(yè)委員會設(shè)置和董事會會議次數(shù)與公司業(yè)績存在顯著負相關(guān)關(guān)系，二者與公司價值存在顯著正相關(guān)關(guān)系；董事持股比例與公司業(yè)績和公司價值均存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。