企業(yè)收縮重組戰(zhàn)略相關(guān)問題研究——兼論企業(yè)收縮重組績效評價.pdf

1、對于公司重組而言，擴張和收縮實際上是共生的兩個方面——買方通過并購來擴張自身的資產(chǎn)規(guī)模，賣方則通過并購來實現(xiàn)收縮。除了資產(chǎn)出售，公司的回購、分拆、分立、乃至出售非核心業(yè)務(wù)也都是公司收縮的常規(guī)手段。 本文對企業(yè)收縮重組戰(zhàn)略相關(guān)問題進行研究，以期提出企業(yè)收縮重組評價指標(biāo)體系，規(guī)范我國企業(yè)的收縮重組行為，提高企業(yè)的資源配置效率。 本文從內(nèi)容上共分五章： 第一章緒論，說明了本文研究的目的、研究內(nèi)容、研究方法和本文的研究框

2、架。 第二章闡述了企業(yè)收縮重組戰(zhàn)略的理論、方式和動機。 在企業(yè)收縮重組的理論中，對企業(yè)收縮的基本內(nèi)涵進行描述，歸納整理了企業(yè)收縮重組的理論依據(jù)，分別按照不同的標(biāo)準(zhǔn)將企業(yè)收縮重組的方式劃分為主動收縮和被動收縮；資產(chǎn)剝離、公司分立、分拆上市、股份回購；出售模式、獨立實體模式、子公司模式、投資模式、企業(yè)代管和交由政府接管模式以及產(chǎn)品收縮、市場收縮和組織收縮。 對于企業(yè)收縮重組的動機，分別從滿足企業(yè)經(jīng)營環(huán)境和戰(zhàn)略目標(biāo)改變

3、的需要、甩掉經(jīng)營虧損業(yè)務(wù)的包袱、盤活存量資產(chǎn)，獲得現(xiàn)金收入、消除負(fù)協(xié)同效應(yīng)、糾正錯誤的兼并行為等方面分析。 第三章是關(guān)于企業(yè)收縮重組效應(yīng)的研究，分別從企業(yè)收縮重組的信號、企業(yè)收縮重組的成本、風(fēng)險、價值來源及企業(yè)收縮的效應(yīng)分析進行論述。 企業(yè)收縮重組的信號分別有企業(yè)外部環(huán)境信號和企業(yè)內(nèi)部信號。外部環(huán)境信號主要從市場中的供求關(guān)系進行分析，具體有競爭壓力信號和需求下降信號：競爭壓力信號具體表現(xiàn)有成本優(yōu)勢喪失、退出成本增高、產(chǎn)品

4、缺乏不可模仿性、后續(xù)產(chǎn)品不足、產(chǎn)品目標(biāo)市場錯位、市場進入障礙被清除等；而需求下降信號有政治環(huán)境變動、經(jīng)濟衰退、替代產(chǎn)品進入、人口變動、收入和收入結(jié)構(gòu)變動。企業(yè)內(nèi)部信號主要從財務(wù)控制的角度分析有會計信息交流缺乏及時性、缺乏及時有效的現(xiàn)金流預(yù)測、成本控制較弱導(dǎo)致成本過高等。 企業(yè)收縮重組戰(zhàn)略相關(guān)問題研究——兼論企業(yè)收縮重組績效評價另外對企業(yè)收縮重組的成本、風(fēng)險、價值來源進行分析，企業(yè)收縮重組的成本分別從直接成本、間接成本、交易成本和

5、無形成本的角度分析；企業(yè)收縮重組的風(fēng)險主要有策略風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險等；而對企業(yè)收縮重組的價值來源分析中，結(jié)合多種理論理解企業(yè)收縮的價值來源。 在企業(yè)收縮的效應(yīng)分析中從股東、債權(quán)人的角度分析了企業(yè)收縮產(chǎn)生的效應(yīng)，然后進一步分析了企業(yè)控制權(quán)、現(xiàn)金流量和稅收方面的效應(yīng)。 第四章是在前幾章的基礎(chǔ)上對企業(yè)收縮重組績效評價指標(biāo)體系的構(gòu)建進行論述。 首先闡述企業(yè)收縮重組績效評價指標(biāo)基本理論，對企業(yè)收縮重組績效評價的意義、

6、企業(yè)收縮重組績效評價的主體及對象、及企業(yè)收縮重組績效評價的原則分別分析。 其次對企業(yè)收縮重組績效評價指標(biāo)體系內(nèi)容構(gòu)建從設(shè)計原則、企業(yè)收縮重組績效評價指標(biāo)體系內(nèi)容、企業(yè)收縮重組績效評價標(biāo)準(zhǔn)選擇三部分進行分析。其中企業(yè)收縮重組績效評價體系財務(wù)指標(biāo)內(nèi)容包含了企業(yè)收縮重組績效評價體系非財務(wù)指標(biāo)內(nèi)容：而企業(yè)收縮重組績效評價標(biāo)準(zhǔn)選擇從績效標(biāo)準(zhǔn)類型和確定方法及使用情況、績效評價標(biāo)準(zhǔn)確定的原則及常用的績效評價標(biāo)準(zhǔn)四方面論述。 第五章結(jié)合

7、我國企業(yè)收縮重組的趨勢與提出企業(yè)運用收縮戰(zhàn)略的對策建議。 在全流通市場下，資本市場最核心的定價功能得以發(fā)揮，股價成為管理層最關(guān)心的要素，而很多多元化的公司因為業(yè)務(wù)板塊繁雜較難估值，主業(yè)突出的公司因為更容易估值而將得到更多投資者的青睞。由于大小股東利益趨于一致，很多公司管理層便選擇出售非相關(guān)主業(yè)以提升公司內(nèi)在價值。近幾年，隨著價值投資理念的深入人心，實際上非核心資產(chǎn)已經(jīng)開始遭到冷遇。隨著這一趨勢的日益明顯，公司的收縮手段更加多元化

8、。 在企業(yè)運用收縮技術(shù)中應(yīng)選擇收縮重組方式時結(jié)合企業(yè)實際狀況進行分析判斷，并在企業(yè)收縮重組過程中應(yīng)建立相應(yīng)的績效評價體系。 本文的主要貢獻在于：對企業(yè)收縮重組理論及收縮重組績效評價指標(biāo)體系進行系統(tǒng)論述并將非財務(wù)指標(biāo)與財務(wù)指標(biāo)相結(jié)合構(gòu)建收縮重組績效評價指標(biāo)體系。這一指標(biāo)體系下，非財務(wù)指標(biāo)的運用有利于進一步對企業(yè)收縮重組績效中成長性及核心競爭力做出客觀的評價。本文的不足之處主要在于在本文撰寫過程中，本計劃結(jié)合企業(yè)案例運用本文