我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的并購(gòu)績(jī)效研究.pdf

1、我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)展迅速，在經(jīng)過(guò)圈地運(yùn)動(dòng)后，現(xiàn)在進(jìn)入了行業(yè)整理的階段?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)代表著新一代的信息技術(shù)革命，隨著互聯(lián)網(wǎng)10年的發(fā)展，經(jīng)歷了前期的“燒錢”的泡沫經(jīng)濟(jì)后，互聯(lián)網(wǎng)也進(jìn)入了第二個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展高峰——并購(gòu)。無(wú)數(shù)個(gè)小資本、小規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)公司相互重組或者被大公司并購(gòu)。 國(guó)內(nèi)外對(duì)上市公司的并購(gòu)動(dòng)因和績(jī)效方面的研究已經(jīng)很成熟了，但是對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的并購(gòu)行為還暫時(shí)缺乏有力的實(shí)證研究。我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司只有少數(shù)規(guī)模較大的在美國(guó)和香港上市，

2、他們并購(gòu)的行為從2000年起經(jīng)過(guò)初期的小規(guī)模的非上市公司并購(gòu)，并購(gòu)事件逐漸升級(jí)，互聯(lián)網(wǎng)也經(jīng)濟(jì)隨著并購(gòu)大潮涌起，面臨了新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。并購(gòu)數(shù)量逐漸增加，交易數(shù)額也快速增長(zhǎng)。無(wú)論是用何種形式的收購(gòu)，造成這些原因是由于收購(gòu)公司為了拓展業(yè)務(wù)、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、獲得客戶或者得到經(jīng)營(yíng)許可。本文收集到16家我國(guó)海外上市互聯(lián)網(wǎng)公司的50個(gè)并購(gòu)樣本，使用累計(jì)超額平均收益率分析法(事件研究法)對(duì)其并購(gòu)行為進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)論是并購(gòu)行為為收購(gòu)公司在前后30日內(nèi)帶來(lái)一定的

3、效益，尤其是事件發(fā)生前3天，但是26天后事件帶來(lái)的效益略有下降趨勢(shì)。這與國(guó)際全體上市公司的研究結(jié)果基本一致，超額收益都同樣為正，而并購(gòu)的社會(huì)效益有不確定性。 經(jīng)過(guò)本文研究得出一定結(jié)論，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司并購(gòu)行為在短期內(nèi)為收購(gòu)公司帶來(lái)一定價(jià)值，對(duì)于其他利益相關(guān)團(tuán)體也有一定的好處，比如提高上市互聯(lián)網(wǎng)公司的質(zhì)量，穩(wěn)定社會(huì)，活躍市場(chǎng)。并購(gòu)行為正處于初期發(fā)展階段，還有很大的潛力。但是基于不同動(dòng)因驅(qū)使的并購(gòu)行為，能否擴(kuò)大到整個(gè)社會(huì)，則取決于被并