基于相依違約的上市公司擔保風險度量研究.pdf

1、近年，上市公司對外擔保行為越來越普遍，涉及的金額越來越大，已成為融資的重要工具，為企業(yè)的發(fā)展起到了積極的作用。但其中蘊含的風險也是不容忽視的，擔保違約以及由此引發(fā)的訴訟案日益增多，“擔保圈”層出不窮，危害金融市場的安全。因此，有必要對上市公司擔保的違約風險進行度量。 本文從相依違約的角度切入以擔保方企業(yè)為研究對象來衡量上市公司對外擔保的違約風險。首先，對上市公司擔保風險作理論分析，論述了擔保風險的來源、成因和傳導(dǎo)機理；接著選擇上

2、市公司擔保風度量模型，介紹了相依違約的測定方法及其優(yōu)越性，并比較了幾種常見的違約風險度量模型，提出把Frank copula函數(shù)與混合模型結(jié)合起來構(gòu)建基于相依違約的混合違約風險度量模型；最后，選取樣本，應(yīng)用此模型來計算樣本公司的違約概率，由此度量對外擔保的違約風險。研究表明：運用基于copula函數(shù)的混合違約風險度量模型能很好的預(yù)測上市公司對外擔保的違約概率，并在此基礎(chǔ)上，可對上市公司信用進行評級；在敏感性分析中，可以發(fā)現(xiàn)，違約概率對波