企業(yè)并購中的融資策略研究.pdf

1、并購是一種企業(yè)行為，是企業(yè)發(fā)展的重要手段。為了能夠在激烈的市場競爭中生存和發(fā)展，謀求企業(yè)的規(guī)模經營、達到協同效應、減少交易費用、謀求多元化經營、更好地實施公司戰(zhàn)略，企業(yè)積極尋求并實施并購戰(zhàn)略。而并購融資是并購業(yè)務中最重要的一個環(huán)節(jié)，是并購業(yè)務的核心內容，它已經突破企業(yè)發(fā)展策略的層面而上升到企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的高度。在并購活動中，企業(yè)可以采用多種融資方式，如果企業(yè)能根據自身的特點選擇合適的融資方式，則可以達到事半功倍的效果；如果選擇不當，就可能

2、使企業(yè)背上沉重的債務負擔，甚至會影響到企業(yè)的正常生產經營活動。因此，選擇合適的融資方式和制定科學的融資策略是企業(yè)應高度關注的問題。 本文主要以當前國內外并購大浪潮為背景，提出并購融資的重要性和國內外研究現狀，以及分析了并購融資的渠道和方式；然后從融資結構出發(fā)，對并購融資相關的融資成本、融資偏好、投資意愿等因素作相關性分析，并對并購績效的影響因素在并購前后的變化情況作實證分析。本文主要針對融資策略這個問題，在第3、4、5章作重點介

3、紹，分別介紹了企業(yè)并購的融資方式、融資結構、融資成本和融資偏好，將融資成本和融資偏好等因素影響下的投資意愿進行度量和分析，得出低成本的融資越能刺激投資意愿，且融資偏好對投資意愿起到正相關關系；然后再結合并購績效來分析融資結構、融資成本、投資意愿對并購績效的相關性和并購前后的影響的變化程度，得出企業(yè)在并購當年由于融資成本的增大而導致財務風險的加大及不能夠取得較好的成績，管理層出于并購后績效較差的壓力，企業(yè)的投資意愿下降，而經過一年多企業(yè)內