中國上市公司股權(quán)激勵的實證分析.pdf

1、股權(quán)激勵，作為一種制度安排，主要作用在于促進股東和公司高管形成利益共同體，激勵高管最大限度地為股東和社會創(chuàng)造價值。正因為如此，股票期權(quán)從一產(chǎn)生就備受推崇。世界上許多國家的企業(yè)都紛紛采用股票期權(quán)制度，我國也在二十世紀90年代也引入了股票期權(quán)。 但是，股權(quán)激勵在中國的適用性如何?現(xiàn)階段上市公司股權(quán)激勵的短期影響如何?哪些因素影響了股權(quán)激勵的短期效應(yīng)?本文旨在通過相關(guān)實證分析，總結(jié)股權(quán)激勵在中國的發(fā)展歷程及現(xiàn)階段實施股權(quán)激勵的制度環(huán)境

2、和現(xiàn)狀，并檢驗《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》頒布之后股權(quán)激勵的短期效應(yīng)。圍繞這一研究思路本文共分為四大部分： 第一章導(dǎo)論對本文的研究背景及主題、研究框架以及創(chuàng)新與不足之處做了一一論述，從中能夠展示研究的整體思路。 第二章文獻綜述重點回顧了股權(quán)激勵的理論基礎(chǔ)(委托代理理論、人力資本理論等)、發(fā)展歷程，并了解國內(nèi)外已有的和最新的研究成果和方向。 第三章里，首先分析了中國上市公司實施股權(quán)激勵的現(xiàn)狀，揭示了現(xiàn)階段中國股權(quán)激

3、勵的環(huán)境以及部分上市公司股權(quán)激勵計劃的情況，然后以2006年至2007年間公告股權(quán)激勵預(yù)案的57家上市公司為樣本，采用事件研究法分析上市公司股權(quán)激勵預(yù)案公告的短期股價效應(yīng)及其影響因素。研究表明，我國上市公司股權(quán)激勵預(yù)案公告事件前后存在較明顯的正面股價效應(yīng)，而且存在事件提前泄露的情況，也從一個側(cè)面反映了我國股票市場尚未達到弱式有效，公司的信息披露仍存在問題。而且，具備以下條件的公司其股價效應(yīng)最為明顯：(1)采用期權(quán)激勵方式；(2)處于成長