財(cái)務(wù)預(yù)警模型的構(gòu)建與檢驗(yàn)——基于現(xiàn)金流視角的分析.pdf

1、在激烈的市場競爭中，只有不斷發(fā)展才有可能求得生存的空間。對(duì)上市公司來說，生存是其核心目標(biāo)。而影響上市公司生存的主要威脅來自上市公司面臨的財(cái)務(wù)危機(jī)。從國內(nèi)現(xiàn)狀來看，陷入經(jīng)營危機(jī)的企業(yè)幾乎毫不例外地都是以出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)為征兆。財(cái)務(wù)預(yù)警是對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)營進(jìn)行監(jiān)控，目的在于及早發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)信息，預(yù)測陷入企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。由于任何企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生并不是瞬間所致，而是一個(gè)漸進(jìn)積累、不斷惡化的過程。在這一過程中，各種危機(jī)因素都直接或間接地在資金

2、運(yùn)動(dòng)的“晴雨表”上反映出來。通過觀察這些敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)的優(yōu)劣變化，特別是現(xiàn)金流指標(biāo)便可以對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)測。因此，用這些財(cái)務(wù)指標(biāo)建立一個(gè)科學(xué)合理的財(cái)務(wù)預(yù)警模型，可以給上市公司的生存提供重要的信息，并對(duì)上市公司可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)危機(jī)加以防范，減少或避免財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)。 本文對(duì)現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)危機(jī)的相關(guān)問題展開了系統(tǒng)的研究。借鑒國內(nèi)外財(cái)務(wù)預(yù)警理論與實(shí)證，采用實(shí)證研究分析方法，利用制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，構(gòu)建出一個(gè)基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)預(yù)警

3、模型，并對(duì)該模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)和分析。文章分為分為四個(gè)部分： 第一部分是前言和文獻(xiàn)綜述部分。其中，前言部分主要介紹了本文的研究背景、研究意義、研究內(nèi)容、研究目標(biāo)、研究思路和方法、研究的創(chuàng)新和局限。文獻(xiàn)綜述部分主要介紹了財(cái)務(wù)危機(jī)涵義的理論性界定和實(shí)證性界定；國內(nèi)外從現(xiàn)金流角度建立公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的現(xiàn)狀和不足之處。 第二部分主要是介紹基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)。從建立企業(yè)現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的原則說起，從獲現(xiàn)能

4、力、償債能力、財(cái)務(wù)彈性、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)、發(fā)展能力和企業(yè)規(guī)模這6個(gè)方面試圖初步建立起以現(xiàn)金流量指標(biāo)分析為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系并對(duì)各指標(biāo)的含義加以解釋和分析。 第三部分是本文的重點(diǎn)部分，即上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的構(gòu)建與檢驗(yàn)。以 A 股上市的年報(bào)數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，以多元線性回歸模型為研究工具，以我國制造業(yè)上市公司中的ST公司和非ST公司為配對(duì)樣本。先把樣本總體分為模型構(gòu)建樣本組和模型檢驗(yàn)樣本組，然后再將每個(gè)樣本組中的樣本分為ST樣本組和非

5、ST樣本組。模型構(gòu)建樣本組主要是用于構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警模型，模型檢驗(yàn)樣本組是用于檢驗(yàn)預(yù)警模型的準(zhǔn)確性。該部分利用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)2005——2007年2組制造業(yè)的37對(duì)“ST”A股上市公司和非“ST”A股上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究。首先是選取前37對(duì)構(gòu)建樣本組，將樣本的現(xiàn)金流財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，以這些財(cái)務(wù)指標(biāo)作為變量，在利甩主成分分析的基礎(chǔ)上采取綜合評(píng)價(jià)分析法，從現(xiàn)金流量的視角用線性回歸模型方法構(gòu)建多元線性回歸預(yù)警模型，形成簡單實(shí)用的

6、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型。并通過財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型計(jì)算W值得分，從而建立財(cái)務(wù)預(yù)警的臨界值，分析臨界值得出財(cái)務(wù)狀況區(qū)域表。然后是用后37對(duì)上市公司檢驗(yàn)樣本的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，代入該多元線性回歸預(yù)警模型，檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷臏?zhǔn)確率，并對(duì)上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行總結(jié)并提出建議。 第四部分是關(guān)于現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的完善部分。在財(cái)務(wù)預(yù)警中，不僅僅要定量研究，定性研究也是很重要的。定性研究對(duì)于一個(gè)完善的現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)也是必不可少的。首先是培養(yǎng)以價(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)