人民幣匯率形成機(jī)制改革對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的影響研究.pdf

1、2005年7月人民幣匯率的形成機(jī)制經(jīng)歷了一場(chǎng)變革，我國(guó)金融領(lǐng)域發(fā)生了深刻的變化，最為突出的表現(xiàn)是匯率的波動(dòng)幅度空前加大，且相對(duì)于美元呈現(xiàn)出持續(xù)升值的趨勢(shì)。對(duì)于有大量外匯，特別是美元參與的大型投資項(xiàng)目而言，匯率的浮動(dòng)成為了一個(gè)在決策中不可忽視的因素。當(dāng)前對(duì)于項(xiàng)目中匯率風(fēng)險(xiǎn)的研究，學(xué)者們主要關(guān)注的是項(xiàng)目實(shí)施中運(yùn)用金融性和非金融性工具的開發(fā)和選擇，而在項(xiàng)目的前期評(píng)價(jià)階段卻很少涉及到對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)和分析，本文根據(jù)當(dāng)前項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)領(lǐng)域內(nèi)的需要，

2、將匯率風(fēng)險(xiǎn)的研究提前至決策的前評(píng)價(jià)階段。 首先運(yùn)用購買力平價(jià)理論，對(duì)項(xiàng)目研究期內(nèi)的名義匯率進(jìn)行預(yù)測(cè)，采用預(yù)測(cè)匯率替代傳統(tǒng)的固定匯率進(jìn)行項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力、盈利能力及清償能力的分析，并通過歷史時(shí)間序列數(shù)據(jù)的整理和比較，提出運(yùn)用購買力平價(jià)理論所需要的調(diào)整，使之更符合我國(guó)的國(guó)情：其次，在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)模型中增加了外幣現(xiàn)金流量表，更加突出了外幣現(xiàn)金流對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的影響，并在此基礎(chǔ)上，通過財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量等評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化程度反映出匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)評(píng)