考慮結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的期貨套期保值研究.pdf

1、期貨市場(chǎng)套期保值的關(guān)鍵問題是套期保值比率的確定。套期保值模型的研究不僅是眾多套期保值廠商關(guān)注的重要問題，也是期貨價(jià)格理論的核心問題之一。通過套期保值模型合理確定套期保值比率，可以提高套期保值效果，有效規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。 本論文共分四章。第一章緒論分析了研究意義、現(xiàn)有研究現(xiàn)狀和存在的不足、研究框架和主要研究內(nèi)容。第二章對(duì)現(xiàn)有套期保值理論和模型以及本文的研究基礎(chǔ)進(jìn)行了回顧。第三章是考慮結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的期貨套期保值原理的闡述及模型的建立。

2、第四章對(duì)本文闡述的模型進(jìn)行了實(shí)證研究和對(duì)比分析。最后是結(jié)論。論文的主要研究成果如下： (1)建立適合期貨套期保值研究的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)理論模型考慮了當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度對(duì)資金流動(dòng)性的影響從而導(dǎo)致的套期保值決策的變化，利用ARIMA模型進(jìn)行結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，充分考慮了套期保值的額外交易成本及資金限制等問題，保證了套期保值的順利完成。 (2)闡述考慮結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的期貨套期保值決策模型的推導(dǎo)過程在均值方差框架下研究結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)對(duì)期貨套期保值決策

3、的影響，根據(jù)組合效用最大化原理，推導(dǎo)考慮結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的期貨套期保值決策模型，實(shí)證研究考慮結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的期貨套期保值決策模型。 (3)引入HKL有效性分析方法進(jìn)行對(duì)比分析采用同時(shí)考慮收益與風(fēng)險(xiǎn)的HKL測(cè)度方法進(jìn)行對(duì)比分析，解決了一般有效性分析方法忽略收益的而導(dǎo)致效果失真的問題。結(jié)果表明本文的模型優(yōu)于傳統(tǒng)的最小方差模型及完全套期保值模型。 本文的主要?jiǎng)?chuàng)新與特色：一是引入考慮結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的套期保值決策模型；二是利用ARIMA模型預(yù)測(cè)結(jié)算風(fēng)