股指期貨發(fā)展模式的國際比較及中國的選擇.pdf

1、本文以國外股指期貨市場(chǎng)的發(fā)展為背景，在近20年的時(shí)間里，全球主要資本市場(chǎng)維持了較長(zhǎng)時(shí)間的繁榮發(fā)展，各國證券市場(chǎng)也持續(xù)增長(zhǎng)，而股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)性也日益加劇。這使得機(jī)構(gòu)投資者更多地利用股指期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和套利交易，推動(dòng)股指期貨的交易規(guī)模迅速增長(zhǎng)。根據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會(huì)FIA的統(tǒng)計(jì)，全球交易所股指期貨交易量已一直保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)趨勢(shì)，股指期貨已經(jīng)成為全球金融衍生品市場(chǎng)中最具活力的組成部分，成為僅次于利率期貨的第二大金融衍生工具。國際清算銀行的

2、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2007年全球已有40多個(gè)國家和地區(qū)開設(shè)了上百種股指期貨與期權(quán)交易，交易所股指期貨與期權(quán)的交易量達(dá)到44.58億手。
　　 本文將從股指期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的原因、條件、影響及與現(xiàn)貨市場(chǎng)的關(guān)系等多方面對(duì)國外股指期貨市場(chǎng)進(jìn)行了比較研究。提出了從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)角度定義股指期貨發(fā)展模式的觀點(diǎn)，并揭示了中國證券市場(chǎng)在過去的發(fā)展歷程中屬于強(qiáng)制性制度變遷的模式，但是對(duì)于中國證券市場(chǎng)及期貨市場(chǎng)的現(xiàn)狀，本文認(rèn)為中國股指期貨的發(fā)展應(yīng)遵循緩和型強(qiáng)

3、制性制度變遷模式。
　　 本文主要內(nèi)容包括：第一章導(dǎo)論，分別闡述了論文的研究對(duì)象、目的及意義，描述本文分析框架，回顧國內(nèi)外對(duì)于股指期貨問題的各種研究角度及研究成果，并詳細(xì)指出本文的創(chuàng)新之處；第二章股指期貨發(fā)展的概況，分別介紹股指期貨從其誕生到繁榮的發(fā)展歷程；股指期貨在證券市場(chǎng)投資中所起到的經(jīng)濟(jì)功能；根據(jù)股指期貨發(fā)展的特點(diǎn)將其歸納為兩種發(fā)展模式；第三章股指期貨引進(jìn)條件的國際比較，對(duì)比分析了兩種發(fā)展模式下股指期貨不同的引進(jìn)條件，并具

4、體引用美國、英國、韓國、新加坡股指期貨在推出時(shí)的具體歷史背景及條件；第四章引進(jìn)股指期貨對(duì)證券市場(chǎng)的影響，著重分析了股指期貨推出后對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性和波動(dòng)性的影響；第五章中國股指期貨的引進(jìn)及模式的選擇，分析中國目前推出股指期貨的條件，及推出后的影響。最后，通過前文對(duì)兩種模式的特點(diǎn)的概括，得出中國在推出股指期貨時(shí)所需要完善的制度建設(shè)及相關(guān)建議。
　　 本文的創(chuàng)新之處在于通過對(duì)比股指期貨的發(fā)展模式，并將制度經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于制度的變遷模式應(yīng)用