企業(yè)的財(cái)務(wù)困境管理研究.pdf

1、財(cái)務(wù)困境管理是公司金融領(lǐng)域的一個(gè)重要研究方向，企業(yè)是否將陷入財(cái)務(wù)困境狀態(tài)不僅關(guān)系到企業(yè)本身的戰(zhàn)略決策與調(diào)整，而且關(guān)系到其債權(quán)人和投資方的收益。在中國(guó)資本市場(chǎng)日益發(fā)展的今天，企業(yè)財(cái)務(wù)困境管理的研究具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。 本文主要包括四大部分。第一部分對(duì)應(yīng)第二章，主要介紹財(cái)務(wù)困境的識(shí)別問(wèn)題。給出了本文對(duì)財(cái)務(wù)困境概念的描述。然后對(duì)于本文中將要用到的財(cái)務(wù)困境識(shí)別指標(biāo)進(jìn)行篩選，并且給出了本文研究中將要用到的樣本。最后分別使用模式識(shí)別的

2、支持向量機(jī)和貝葉斯網(wǎng)絡(luò)方法對(duì)于財(cái)務(wù)困境的識(shí)別做出研究，分別介紹了解決分類和分類概率兩類問(wèn)題的方法并給出了實(shí)證研究。研究結(jié)果表明，支持向量機(jī)在分類問(wèn)題的方法中更優(yōu)越；貝葉斯網(wǎng)絡(luò)方法不但可以解決分類問(wèn)題，而且可以進(jìn)一步計(jì)算出樣本屬于某一類別的概率。 第二部分對(duì)應(yīng)第三章，應(yīng)用分類器集成技術(shù)來(lái)提高識(shí)別性能，將分類器集成技術(shù)與第一章中的方法結(jié)合，增強(qiáng)識(shí)別模型的泛化能力，系統(tǒng)研究了在財(cái)務(wù)困境識(shí)別中，ADABOOST算法對(duì)TREE,BAYES

3、,NN,SVM等分類器集成分類的效果。研究結(jié)果表明，ADABOOST算法對(duì)TREE,BAYES,NN等分類器集成，能夠比較明顯地提高分類器的整體識(shí)別精度和泛化能力，對(duì)于SVM這樣的本身穩(wěn)定且泛化性能較好的分類器影響不大。 第三部分對(duì)應(yīng)第四章，主要研究了企業(yè)財(cái)務(wù)困境動(dòng)態(tài)預(yù)測(cè)問(wèn)題。研究了生存分析方法在企業(yè)財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)中的應(yīng)用，利用生存分析半?yún)?shù)Cox模型推導(dǎo)出對(duì)應(yīng)的生存函數(shù)，為動(dòng)態(tài)的分析企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)狀況以及可能陷入困境的可能性研究提

4、供了方法。 第四部分對(duì)應(yīng)第五章，主要研究了企業(yè)財(cái)務(wù)困境預(yù)防和化解問(wèn)題。嘗試將實(shí)物期權(quán)思想應(yīng)用于財(cái)務(wù)困境問(wèn)題，利用實(shí)物期權(quán)方法來(lái)預(yù)防和化解財(cái)務(wù)困境。首先介紹了金融期權(quán)和利率期限結(jié)構(gòu)的有關(guān)理論，得到了利率和折現(xiàn)率變化下的一類特殊期權(quán)-亞式期權(quán)的定價(jià)方法。接著利用期權(quán)思想研究了企業(yè)專利權(quán)的價(jià)值評(píng)估，企業(yè)進(jìn)行專利權(quán)投資，一方面可以增強(qiáng)企業(yè)生存能力，避免出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，另一方面當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)也給企業(yè)提供了一個(gè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，獲得超額利潤(rùn)