行為金融學(xué)視角下我國(guó)證券市場(chǎng)羊群行為研究.pdf

1、現(xiàn)代金融理論在經(jīng)歷輝煌之后正在面臨越來(lái)越多的挑戰(zhàn)，證券市場(chǎng)交易者的羊群行為就是其中之一。表面上看，羊群行為似乎是一個(gè)很“小”的概念，但實(shí)際上它在現(xiàn)實(shí)的交易者行為以及證券市場(chǎng)運(yùn)行上所起的作用是異常廣泛和深刻的。 本文首先對(duì)羊群行為的概念及分類(lèi)進(jìn)行綜述，而后全面詳實(shí)地對(duì)羊群行為的理論模型、檢驗(yàn)方法、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行了梳理。 其次，采集滬深300指標(biāo)股作為樣本，運(yùn)用CSAD法對(duì)2006年1月1日到2007年6月30日我國(guó)證券

2、市場(chǎng)的羊群行為進(jìn)行實(shí)證研究，得出我國(guó)證券市場(chǎng)存在弱羊群行為，各板塊之間存在明顯差異的結(jié)論。 再次，從心理學(xué)和行為金融學(xué)兩個(gè)角度分析羊群行為的成因，認(rèn)為羊群行為是由交易者的心理活動(dòng)和認(rèn)知偏差共同引起的，是非理性的。延伸到我國(guó)證券市場(chǎng)的羊群行為，文章從結(jié)構(gòu)的不平衡、政策市單邊市、信息不對(duì)稱(chēng)三個(gè)方面分析了成因。 隨后，詳細(xì)分析了羊群行為給證券市場(chǎng)各個(gè)主體帶來(lái)的不同啟示：有時(shí)需要加以利用，更多的則是需要削弱它。針對(duì)我國(guó)羊群行為的