企業(yè)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)問題研究.pdf

1、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，隨著增長(zhǎng)速度的提高，企業(yè)的利潤(rùn)和企業(yè)價(jià)值也必將增加，但增長(zhǎng)并不是無止境的。許多上市公司雖然將公司增長(zhǎng)視為公司戰(zhàn)略管理的首要問題，卻忽視了增長(zhǎng)的可持續(xù)性，從而在高速增長(zhǎng)時(shí)缺少內(nèi)部財(cái)務(wù)資源的配套支持而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。因此，公司高速增長(zhǎng)并不總是幸運(yùn)。美國(guó)資深財(cái)務(wù)學(xué)家羅伯特·希金斯教授提出警告：“從財(cái)務(wù)角度看，增長(zhǎng)并不總是上帝的一種賜福?！绷硪环矫?，增長(zhǎng)太慢則是一種資源的浪費(fèi)，如果這些企業(yè)沒能很好地意識(shí)到緩

2、慢增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)意義，他們有可能會(huì)成為收購(gòu)者們收購(gòu)的獵物。因此，過快增長(zhǎng)與過慢增長(zhǎng)一樣會(huì)給企業(yè)的發(fā)展帶來嚴(yán)重的弊端。要保持公司的健康長(zhǎng)久發(fā)展，公司管理者必須制定出符合公司實(shí)際的發(fā)展目標(biāo)，在有限的財(cái)務(wù)資源下實(shí)現(xiàn)資金增長(zhǎng)和銷售增長(zhǎng)的平衡。因此本文研究的目的就在于為上市公司的管理者和監(jiān)督者傳遞這種新的管理理念即財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的理念。企業(yè)健康成長(zhǎng)，必須綜合考慮銷售目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)資源，確定與企業(yè)現(xiàn)實(shí)和金融市場(chǎng)狀況相符合的銷售增長(zhǎng)率。利用財(cái)務(wù)可持

3、續(xù)增長(zhǎng)模型，將其作為公司發(fā)展速度的參照標(biāo)準(zhǔn)，與公司實(shí)際增長(zhǎng)率相比較，判斷出公司目前發(fā)展處于的階段和即將可能發(fā)生的財(cái)務(wù)問題，為其繼續(xù)發(fā)展提供適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)策略。
　　 本文在借鑒國(guó)外增長(zhǎng)管理理論的基礎(chǔ)上，首先在對(duì)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)進(jìn)行了界定，揭示出其財(cái)務(wù)內(nèi)涵，并對(duì)其動(dòng)因和影響因素展開了分析。接著深入討論了財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)率模型這個(gè)工具的建模原理、使用條件和指導(dǎo)意義，然后在該模型的指導(dǎo)下對(duì)我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的現(xiàn)實(shí)狀況做了實(shí)證研究，從研