人民幣兌美元匯率變動對股票價格指數(shù)影響的實證研究.pdf

1、在國際經(jīng)濟一體化趨勢日益加強的格局下，外匯市場與證券市場的發(fā)展使得匯率變動對股票價格指數(shù)的影響愈發(fā)明顯。2005年7月中國進行了匯率制度改革，由釘住美元轉(zhuǎn)變?yōu)閰⒖肌耙粩堊迂泿拧?，匯率的波動范圍擴大了。而在匯率制度改革之前，2005年4月中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知》，宣布股權(quán)分置改革試點工作的開啟。在此經(jīng)濟背景下，匯率變動對股票價格指數(shù)的影響如何?人民幣兌美元匯率與中國證券市場上的股票價格指數(shù)

2、之間是否存在穩(wěn)定的長期關(guān)系或因果關(guān)系?
　　 本文從理論和實證分析兩方面論述了匯率變動對股票價格指數(shù)的影響。在實證研究中，采用了向量自回歸模型和格蘭杰因果關(guān)系檢驗、脈沖相應(yīng)函數(shù)以及方差分解等模型，選取中國匯率制度改革前的2001年7月至2005年7月、改革后的2005年7月至2007年10月、2007年10月至2008年4月三個時間段的人民幣兌美元匯率和上證綜指數(shù)據(jù)，通過分析得到以下三個結(jié)論：①在2001年7月至2005年7月、

3、2005年7月至2007年10月兩階段內(nèi)，匯率對上證綜指存在影響，但影響的機制并不相同：前一階段不存在長期影響關(guān)系，后一階段存在長期影響關(guān)系。②分析2001年7月至2005年7月、2005年7月至2007年10月兩個階段，在匯率對上證綜指產(chǎn)生影響的前十期內(nèi)，雖然后一階段匯率對上證綜指影響的絕對量較前一階段有所上升，但影響程度反而相對減小。③在2005年7月至2007年10月、2007年10月到2008年4月兩個階段內(nèi)，匯率對上證綜指都存