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文檔簡介
1、外匯市場和股票市場是一國金融市場中重要的兩個部分,二者之間的關(guān)聯(lián)性在很大程度上影響著國民經(jīng)濟的穩(wěn)定和發(fā)展,而二者之間聯(lián)系的緊密程度與一個國家金融市場開放程度有著很大的關(guān)系。我國資本市場還未完全開放,但是,國際資本進(jìn)入中國的渠道正在不斷增多,匯率因素在資本市場運作上起到的作用日益顯著。本文旨在結(jié)合我國實際的經(jīng)濟背景,分析匯率變動對股市的影響,理清影響的傳導(dǎo)機制,對進(jìn)一步推動我國股票市場健康發(fā)展和資本市場的開放提出政策建議。
本文
2、從理論和實證兩個角度深入探討匯率變動如何對股價產(chǎn)生影響。在理論部分,闡述了經(jīng)典的流量導(dǎo)向模型和股票導(dǎo)向模型,并探討了匯率變動影響股價的傳導(dǎo)機制。在實證部分,運用到的計量方法和模型包括單位根檢驗、協(xié)整檢驗、向量自回歸模型、向量誤差修正模型、格蘭杰因果檢驗以及脈沖響應(yīng)函數(shù)分析。實證部分以人民幣兌美元匯率中間價為匯率指標(biāo),首先用上證綜指作為我國整體股價指標(biāo),研究匯率變動對上證綜指的影響,接著用上證行業(yè)指數(shù)作為我國行業(yè)股價指標(biāo),進(jìn)一步研究匯率變
3、動對上證行業(yè)指數(shù)的影響。
本文研究發(fā)現(xiàn),理論上,匯率可以通過多種傳導(dǎo)機制影響股價。在我國經(jīng)濟背景下,由于資本市場未完全開放等原因,長期內(nèi)匯率與股價未形成協(xié)整關(guān)系。短期內(nèi),存在匯率到股價單向的格蘭杰因果關(guān)系,另外,短期內(nèi),人民幣升值使得股價上升。行業(yè)研究的結(jié)果表明,開放程度較高的行業(yè)受匯率變動影響較大,而一些開放程度低、受國家政策保護(hù)或是具有外匯避險機制的行業(yè),受匯率影響較小。
最后,為了促進(jìn)我國股票市場的完善和發(fā)展,
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