金融發(fā)展影響FDI溢出效應(yīng)的實(shí)證研究——以東部九省市為例.pdf

1、上世紀(jì)80年代以來(lái)，中國(guó)吸收了大量的外資，作為發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)存在著比較明顯的“資本缺口”、“技術(shù)缺口”和“思維缺口”，通過(guò)吸引外資來(lái)推動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展在改革開(kāi)放20多年的實(shí)踐中取得了輝煌的成就。研究表明，F(xiàn)DI主要通過(guò)三個(gè)渠道對(duì)東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生影響：一是作為“投資”對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的直接影響；二是通過(guò)影響“國(guó)內(nèi)資本積累”，間接影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；三是通過(guò)“技術(shù)外溢效應(yīng)”影響技術(shù)效率，間接影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng).這三種影響都可以歸結(jié)為廣義的FDI溢出效應(yīng)

2、.但FDI研究理論指出，F(xiàn)DI溢出效應(yīng)的產(chǎn)生并不是無(wú)條件的，東道國(guó)吸收能力、技術(shù)差距、FDI行業(yè)特征、當(dāng)?shù)亟鹑诎l(fā)展水平等宏微觀要素都對(duì)FDI溢出效應(yīng)的大小產(chǎn)生重要的影響。通過(guò)對(duì)這些影響因素的研究，發(fā)現(xiàn)當(dāng)?shù)氐慕鹑诎l(fā)展水平是FDI溢出效應(yīng)產(chǎn)生的一個(gè)重要影響因素，健全的當(dāng)?shù)亟鹑隗w系為東道國(guó)融資提供方便，使得東道國(guó)企業(yè)能夠較為方便的通過(guò)外部融資來(lái)購(gòu)買(mǎi)企業(yè)改善技術(shù)和改善經(jīng)營(yíng)管理所需要的設(shè)備、勞動(dòng)力等，使得國(guó)內(nèi)企業(yè)能夠很好很快的學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)企業(yè)的技

3、術(shù)、管理，并最終促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。同時(shí)當(dāng)?shù)匕l(fā)達(dá)的金融體系還有助于國(guó)內(nèi)企業(yè)與FDI企業(yè)建立前后向聯(lián)系的可能性，有效促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng).因此當(dāng)當(dāng)?shù)亟鹑诎l(fā)展水平較高時(shí)會(huì)促進(jìn)和放大FDI溢出效應(yīng)，而當(dāng)?shù)亟鹑诎l(fā)展水平低于一定水平時(shí)，則會(huì)阻礙或縮小FDI溢出效應(yīng)。那么我國(guó)的情況會(huì)是怎樣呢?通過(guò)對(duì)我國(guó)的FDI現(xiàn)狀和金融發(fā)展現(xiàn)狀的統(tǒng)計(jì)性描述，我們注意到我國(guó)FDI流向高度集中，同時(shí)各地經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展水平都有著很大差異，因此為了能夠更好的檢驗(yàn)當(dāng)?shù)?/p>

4、金融發(fā)展水平與FDI溢出效應(yīng)之間的關(guān)系，本文基于以往的研究基礎(chǔ)，以我國(guó)FDI流入最多的東部九省市作為研究樣本，采用面板數(shù)據(jù)模型，重點(diǎn)就這些地區(qū)的當(dāng)?shù)亟鹑诎l(fā)展水平對(duì)FDI溢出效應(yīng)的影響作用進(jìn)行研究。 通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)我們可以得出兩個(gè)結(jié)論：(1)整體上看，東部九省市的FDI的溢出效應(yīng)則顯著為正，但金融發(fā)展落后，其在FDI促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過(guò)程中起著負(fù)作用；(2)分兩階段來(lái)看，金融發(fā)展水平在FDI促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過(guò)程中的作用逐漸由負(fù)轉(zhuǎn)正，但FD

5、I的溢出效應(yīng)卻由第一階段的顯著為正變?yōu)榈诙A段的不顯著。這種結(jié)果表明樣本地區(qū)的FDI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起著明顯的促進(jìn)作用，不過(guò)隨著擠出效應(yīng)的不斷增強(qiáng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型，這種促進(jìn)作用的發(fā)揮需要越來(lái)越高的限制條件，也就是說(shuō)需要一個(gè)較高的門(mén)檻值，包括當(dāng)?shù)乇容^高的金融發(fā)展水平.而從金融機(jī)構(gòu)信貸來(lái)看，由于當(dāng)?shù)匦刨J市場(chǎng)存在嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)失衡和效率低下等問(wèn)題，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)信貸市場(chǎng)對(duì)FDI及FDI相關(guān)企業(yè)支持力度不足，F(xiàn)DI溢出效應(yīng)因此受到了一定的阻礙，但隨著金