關(guān)于我國(guó)藍(lán)籌泡沫的研究.pdf

1、我國(guó)股市經(jīng)歷十幾年的發(fā)展，取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。尤其是股權(quán)分置改革，解決了我國(guó)股市長(zhǎng)期存在的同股不同權(quán)的問(wèn)題。股權(quán)分置改革后，隨著資金的不斷流入及個(gè)股的輪番炒作，股市積累了一定的泡沫。在機(jī)構(gòu)投資者理性投資的掩飾下藍(lán)籌股也被大肆炒作形成泡沫。股市泡沫對(duì)股票市場(chǎng)乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展存在重大影響。因此，有必要對(duì)我國(guó)股市的藍(lán)籌泡沫狀況進(jìn)行研究，分析其成因并尋求相應(yīng)的對(duì)策，以達(dá)到控制泡沫、防范非理性泡沫的目的。 2008年我國(guó)股市面臨著

2、內(nèi)憂外患的困境。外圍環(huán)境上，美國(guó)次貸危機(jī)波及全球金融市場(chǎng)。匯豐控股，花旗集團(tuán)由于卷入次貸危機(jī)面臨巨虧；貝爾斯登破產(chǎn)，美林銀行被收購(gòu)；擁有158年歷史的美國(guó)第四大投行雷曼兄弟宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。全球投資者都籠罩在一片陰霾之中。在我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，股市一路下滑。一度領(lǐng)漲的藍(lán)籌股成為了領(lǐng)跌股，藍(lán)籌泡沫破裂。 本文是在這一背景下所進(jìn)行的研究。本文采用理論和實(shí)證相結(jié)合的方法研究藍(lán)籌泡沫。首先本文從市場(chǎng)參與者及個(gè)股分析的角度對(duì)藍(lán)籌泡沫進(jìn)行研究。通

3、過(guò)市場(chǎng)參與者的討論發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上關(guān)于藍(lán)籌泡沫的討論非常激烈。個(gè)股研究中本文選取了中國(guó)船舶、萬(wàn)科A、工商銀行、中國(guó)鋁業(yè)及中國(guó)神華五只超級(jí)大藍(lán)籌的市場(chǎng)表現(xiàn)進(jìn)行分析。在實(shí)證上利用動(dòng)態(tài)一階自回歸的方法驗(yàn)證了我國(guó)股市存在藍(lán)籌泡沫，并且以“5·30”后的泡沫尤其明顯。進(jìn)一步的分析，本文得出了基金對(duì)藍(lán)籌的過(guò)度配置及非理性投資是導(dǎo)致藍(lán)籌泡沫的直接原因。最后，本文進(jìn)行了國(guó)內(nèi)外狀況的對(duì)比。其中主要和美國(guó)2000年的科技股泡沫、1997年亞洲金融危機(jī)及日本198