大宗商品期貨在資產(chǎn)組合中的應(yīng)用與分析.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)、金融全球化的發(fā)展，國際金融資本的加速流動(dòng)和巨力推動(dòng)，金融衍生產(chǎn)品市場得到迅猛的發(fā)展，金融衍生品作為重要的風(fēng)險(xiǎn)管理手段也隨著金融自由化與金融創(chuàng)新的發(fā)展而日益引人注目。大宗商品期貨市場作為市場經(jīng)濟(jì)的高級(jí)形式，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)與套期保值功能日臻完善，其金融產(chǎn)品定位也得到廣泛認(rèn)可。 傳統(tǒng)的觀點(diǎn)認(rèn)為，大宗商品期貨因其反映相關(guān)商品的供求關(guān)系而主要具備相應(yīng)的商品屬性。近年來，以有色金屬、能源為代表的大宗商品期貨與宏觀經(jīng)濟(jì)、金融的關(guān)系日益密

2、切，其金融屬性不斷突現(xiàn)，在國外甚至被視為“準(zhǔn)金融期貨”。隨著越來越多具有金融投資特性的投資者介入大宗商品期貨市場，許多以大宗商品期貨為基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品也相續(xù)出現(xiàn)。金融投資者也將大宗商品期貨加入其資產(chǎn)組合中，既因?yàn)樗N(yùn)含的盈利機(jī)會(huì)，也因?yàn)樗苡行У钟ㄘ浥蛎浀娘L(fēng)險(xiǎn)，更因?yàn)樗苡行Х稚⒃匈Y產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)狀況。 根據(jù)馬克維茨的資產(chǎn)組合理論，在資產(chǎn)組合中加入低相關(guān)性資產(chǎn)能夠有效地分散該組合的風(fēng)險(xiǎn)。而根據(jù)國外大量的研究表明，大宗商品期

3、貨和其他金融產(chǎn)品之間正有這樣一種低相關(guān)性。因此，大宗商品期貨不僅是一種優(yōu)良的工具，也能夠有效地改善資產(chǎn)組合的績效。正由于此，近年來，大宗商品期貨投資在國外異軍突起，以其優(yōu)異的業(yè)績以及獨(dú)特的改善傳統(tǒng)資產(chǎn)組合績效的作用而被國外投資者所普遍采用。而在國內(nèi)，把大宗商品期貨加入到金融資產(chǎn)組合中的研究和應(yīng)用都非常有限。本文力圖彌補(bǔ)這一缺陷。 論文以期貨市場“準(zhǔn)金融化”快速發(fā)展為背景，結(jié)合國外研究經(jīng)驗(yàn)和本人所在國際著名跨國企業(yè)的實(shí)際運(yùn)作情況，