中小板上市企業(yè)成長性評價(jià)及實(shí)證研究.pdf

1、經(jīng)過十幾年的發(fā)展，我國資本市場的發(fā)展取得了舉世矚目的成就，但資本市場結(jié)構(gòu)單一的缺陷已成為制約其進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。推出中小企業(yè)板市場，構(gòu)建多層次的資本市場，對我國資本市場的發(fā)展將產(chǎn)生不可估量的作用。在這樣的背景下，研究和評價(jià)中小板上市企業(yè)成長性的重要性和必要性就凸現(xiàn)出來。 企業(yè)成長是國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的微觀基礎(chǔ)，對于國家的經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展，有著非常重要的意義。由于影響企業(yè)成長的因素很多，研究視角或方法不同，得出的結(jié)論就會不同。目前學(xué)術(shù)界對

2、于企業(yè)成長性的研究比較多，但對中小板上市企業(yè)成長性的研究和評價(jià)相對較少。本文通過對有關(guān)成長性研究文獻(xiàn)的總結(jié)，將成長性定義為企業(yè)的成長能力。企業(yè)自身是一個有機(jī)的整體，和外部環(huán)境又是一個互動的系統(tǒng)，企業(yè)的成長受自身因素和外部環(huán)境的共同影響。而相對于外部環(huán)境的影響，企業(yè)自身內(nèi)部因素的影響更為直接和持久，這是本文研究的出發(fā)點(diǎn)，即通過對影響企業(yè)成長各種內(nèi)部因素的研究來評價(jià)企業(yè)的成長性。 本文利用SPSS13.0軟件采用主成分分析的方法，通

3、過對中小板上市企業(yè)成長方面的各種數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行分析，提取了3種影響企業(yè)成長性的能力指標(biāo)，這3種能力分別為擴(kuò)張與獲利能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、經(jīng)營管理能力，并通過它們組合來評價(jià)中小板上市企業(yè)的成長性。考慮到不同行業(yè)的企業(yè)有不同的特點(diǎn)，而制造業(yè)企業(yè)在中小板上企業(yè)中又占絕大部分，所以本文通過對42家中小板上市企業(yè)（制造業(yè)行業(yè)）2005-2007年的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，計(jì)算出這三種能力的得分以及成長性得分，根據(jù)各上市企業(yè)各種能力得分的不同，分析其成長模式，

4、同時(shí)計(jì)算出2008年上半年的成長性得分，對比各成長模式的企業(yè)成長性在2008年的變化，從而得到各成長模式企業(yè)成長性的波動。最后分析了各成長模式的企業(yè)在股票市場上的表現(xiàn)。 通過研究可以發(fā)現(xiàn)，在42家樣本企業(yè)中，有一半以上的企業(yè)成長性得分小于0，說明我國中小板上市企業(yè)整體成長性較差。從結(jié)果我們可以發(fā)現(xiàn)，在3種成長能力中，得分大于0的能力越多，其成長就越能夠持續(xù)。這說明對我國中小板上市企業(yè)而言，只注重其中的一種能力，而忽視其余能力，成