我國證券投資基金創(chuàng)新型產(chǎn)品績效比較研究.pdf

1、十年來，我國的證券投資基金行業(yè)得到了飛速發(fā)展，尤其是從2006年，隨著上市公司股權(quán)分置改革的成功施行，人民幣升值及宏觀經(jīng)濟的良好運行造成外圍資金蜂擁而入；同時工商銀行、中國銀行及中石化等大盤藍籌股發(fā)行上市，造就了我國股市有史以來最大的一次牛市，各種開放式基金凈值大幅度增長，基金數(shù)量大幅增加，品種不斷推陳出新。因此，基金產(chǎn)品的創(chuàng)新已經(jīng)越來越受到社會的廣泛關(guān)注，產(chǎn)品線的完善和產(chǎn)品設(shè)計創(chuàng)新能力也越來越受到各大基金公司的注重。與此同時，基金創(chuàng)新

2、產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)如何以及抗風險能力如何等等績效問題成為了衡量基金創(chuàng)新型產(chǎn)品成敗的重要標準。在基金品種和數(shù)量日益繁多的市場中如何選擇適合自己理財要求的基金也成為廣大投資者進行投資決策的關(guān)鍵因素之一。 本論文的研究以現(xiàn)有的基金創(chuàng)新型產(chǎn)品為基礎(chǔ)，參考海外成熟市場的基金產(chǎn)品發(fā)展情況，選取ETF、LOF這兩種較為典型的創(chuàng)新型產(chǎn)品為研究對象。從其產(chǎn)品的基本特點著手，應用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法，通過選取單位基金費用率、基金的系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險以及本期

3、基金初始總份額作為投入指標；本期單位基金凈值增長率和本期基金份額變動情況作為產(chǎn)出指標，建立 DEA模型對兩種產(chǎn)品進行綜合的績效評估。文中選取了2007年1月至2008年6月這六個季度作為樣本區(qū)間，這六個季度涵蓋了中國股市一個較為完整的振蕩、上漲和下跌的過程。通過對樣本基金處于股市不同階段的績效表現(xiàn)進行分析，結(jié)合傳統(tǒng)績效評估指標進行對比來完成對兩種創(chuàng)新型基金產(chǎn)品的整體評價。在實證研究中，本文分別測算出了各樣本基金的總技術(shù)效率值、純粹技術(shù)效