我國(guó)證券投資基金治理與績(jī)效的關(guān)系研究.pdf

1、我國(guó)證券投資基金業(yè)伴隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展而誕生，已經(jīng)走過(guò)了二十余載。隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的不斷完善和發(fā)展，基金業(yè)也逐步從老基金時(shí)代、封閉式基金時(shí)代發(fā)展到了現(xiàn)今的開(kāi)放式基金為主流的階段。近幾年我國(guó)的基金業(yè)在國(guó)家政策的支持下發(fā)展迅速，日漸繁榮。 雖然基金業(yè)無(wú)論是從規(guī)模抑或技術(shù)創(chuàng)新上的發(fā)展都很迅速，但是隨著QFII以及外資機(jī)構(gòu)的不斷搶灘中國(guó)，銀行系基金的迅速崛起，使得我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，而且由于長(zhǎng)期缺乏有力規(guī)制及監(jiān)管，基金業(yè)

2、內(nèi)部蓄積的問(wèn)題也在不斷地暴露于陽(yáng)光下，譬如基金黑幕、違規(guī)操作現(xiàn)象屢有發(fā)生、基金經(jīng)理的變更頻繁，這一系列的問(wèn)題都在消磨著投資者的信心，動(dòng)搖著我國(guó)基金業(yè)本就薄弱的基礎(chǔ)。這些問(wèn)題使我們深深感到基金治理仍然是在基金業(yè)的發(fā)展道路上不可回避的問(wèn)題。尤其是如何通過(guò)基金治理的改進(jìn)，提高基金業(yè)績(jī)，從而維護(hù)基金持有者的利益是其中的核心問(wèn)題。 本文的出發(fā)點(diǎn)是借鑒公司治理與績(jī)效關(guān)系的研究框架，從我國(guó)證券投資基金的現(xiàn)狀出發(fā)，分析證券投資基金治理因素與業(yè)績(jī)

3、之間的關(guān)系。結(jié)合我國(guó)的現(xiàn)實(shí)實(shí)踐及相關(guān)法律的現(xiàn)實(shí)規(guī)定分析在我國(guó)基金業(yè)治理中現(xiàn)存的問(wèn)題，并對(duì)治理措施進(jìn)行了一定的思考。全文共分五章，主要從股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)特征以及經(jīng)理層的角度闡述基金治理問(wèn)題。并且確定契約型基金的內(nèi)部治理問(wèn)題是本文的研究重點(diǎn)，參照公司治理與績(jī)效的研究框架進(jìn)行了實(shí)證研究。根據(jù)實(shí)證結(jié)果得出以下結(jié)論：首先，應(yīng)增大股東及管理公司本身的基金持有份額；提高獨(dú)立董事的比例，保持合理的董事會(huì)規(guī)模：引進(jìn)國(guó)外大的金融機(jī)構(gòu)完備科學(xué)的投資研究以及風(fēng)

4、險(xiǎn)控制體系，打造高素質(zhì)的職業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍。其次，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，應(yīng)以公司型基金作為未來(lái)發(fā)展的方向：加快法律法規(guī)的完善，加大基金托管人與管理人的競(jìng)爭(zhēng)性；開(kāi)辟更多的渠道降低基金持有人的參與成本，鼓勵(lì)其積極參與和監(jiān)督。 本文的創(chuàng)新之處在于利用公司治理與績(jī)效關(guān)系的研究框架系統(tǒng)地研究了基金治理與績(jī)效的關(guān)系問(wèn)題，并從中提煉出較為相關(guān)的基金治理指標(biāo)與績(jī)效進(jìn)行了實(shí)證研究，并且針對(duì)2005年愈演愈烈的基金經(jīng)理?yè)Q血問(wèn)題從基金治理的角度闡述了自己的認(rèn)識(shí)