畢業(yè)設(shè)計(jì)(論文)--信息不對(duì)稱對(duì)中小企業(yè)融資問(wèn)題影響分析

1、<p>　　本科畢業(yè)設(shè)計(jì)(論文)</p><p>　　題 目：信息不對(duì)稱對(duì)中小企業(yè)融資問(wèn)題影響分析</p><p>　　學(xué) 院： 國(guó)際商學(xué)院 </p><p>　　專 業(yè)： </p><p>　　姓

2、 名： </p><p>　　指導(dǎo)教師： </p><p>　　年 月 日</p><p>　　信息不對(duì)稱對(duì)中小企業(yè)</p><p><b>　　融資問(wèn)題影響分析</b&

3、gt;</p><p>　　Analysis about effects of information asymmetry on financing in small and medium-size enterprises</p><p><b>　　摘 要</b></p><p>　　信息不對(duì)稱是困擾銀行信貸市場(chǎng)的一大難題。在銀行信貸市場(chǎng)中

4、,信息不對(duì)稱首先會(huì)導(dǎo)致大量的銀行貸款無(wú)法收回,其次缺乏信息的銀行一方將會(huì)實(shí)行嚴(yán)格的信貸配給,不敢輕易放貸,因而持有大量存款資金的銀行會(huì)出現(xiàn)“惜貸”的不正常現(xiàn)象。信息不對(duì)稱導(dǎo)致企業(yè)融資中逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的存在,影響了資源的優(yōu)化配置,導(dǎo)致大量的中小企業(yè)被排斥在正規(guī)金融體系之外，本題針對(duì)這種情況，將對(duì)中小企業(yè)的融資問(wèn)題進(jìn)行基于信息不對(duì)稱的分析，并提出相應(yīng)的治理措施。</p><p>　　關(guān)鍵詞 中小企業(yè)，信息不

5、對(duì)稱，信貸配給，逆向選擇，道德風(fēng)險(xiǎn)</p><p><b>　　ABSTRACT</b></p><p>　　Information asymmetry is a puzzle which is harassing the bank credit market. In bank credit market, on one hand, the information a

6、symmetry causes massive loan not be able to be drawn back, afterwards the banks which lack of information implement strict credit ration towards the enterprises. The banks do not dare to make lending easily, though they

7、hold abundant deposited fund. The information asymmetry which may result in the existence of adverse selection and moral hazard affected the optimized</p><p>　　KEY WORDS Small and medium-size enterprises (S

8、MEs)，Information asymmetry，Credit rationing，Adverse selection，Moral hazard</p><p><b>　　目錄</b></p><p><b>　　引言1</b></p><p>　　第一章 中小企業(yè)融資分析的信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論2</p>

9、<p>　　1.1信息經(jīng)濟(jì)學(xué)2</p><p>　　1.1.1信息經(jīng)濟(jì)學(xué)概念的提出2</p><p>　　1.1.2信息經(jīng)濟(jì)學(xué)在現(xiàn)實(shí)中的應(yīng)用2</p><p>　　1.2信息不對(duì)稱3</p><p>　　第二章 我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀4</p><p>　　2.1中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r及其貢獻(xiàn)4<

10、;/p><p>　　2.1.1中小企業(yè)的界定及特征4</p><p>　　2.1.2中小企業(yè)的發(fā)展與貢獻(xiàn)5</p><p>　　2.2中小企業(yè)的融資問(wèn)題6</p><p>　　2.2.1中小企業(yè)融資的主要途徑6</p><p>　　2.2.2中小企業(yè)融資障礙分析7</p><p>　　第三

11、章 中小企業(yè)融資中的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)8</p><p><b>　　3.1逆向選擇8</b></p><p><b>　　3.2道德風(fēng)險(xiǎn)9</b></p><p>　　3.3逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中小企業(yè)融資的影響10</p><p>　　第四章 中小企業(yè)與銀行的信貸關(guān)系分析11</

12、p><p>　　4.1銀行嚴(yán)格“信貸配給”的產(chǎn)生11</p><p>　　4.2銀行“惜貸”現(xiàn)象的出現(xiàn)12</p><p>　　第五章 中小企業(yè)融資困難的治理12</p><p>　　5.1信息不對(duì)稱決策前沿12</p><p>　　5.2從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)角度解決中小企業(yè)融資困難的措施14</p>&l

13、t;p><b>　　結(jié)論16</b></p><p><b>　　謝辭18</b></p><p><b>　　參考文獻(xiàn)19</b></p><p><b>　　引 言</b></p><p>　　在20世紀(jì)90年代以來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，我國(guó)

14、中小企業(yè)創(chuàng)造了76%的工業(yè)新增產(chǎn)值，提供的就業(yè)崗位約占全國(guó)城鎮(zhèn)就業(yè)崗位總數(shù)的75%左右，中小企業(yè)的發(fā)展對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用可見一斑，在充當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)以及優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面為中國(guó)各界所認(rèn)可，其發(fā)展因此也受到了前所未有的關(guān)注和重視。然而諸多問(wèn)題卻羈絆了中小企業(yè)的騰飛，除其自身難以克服的經(jīng)濟(jì)、制度以及法律等方面的問(wèn)題之外，由于多方面的原因銀行和中小企業(yè)之間存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱以及由此而導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇影響了資源的

15、優(yōu)化配置，進(jìn)而導(dǎo)致大量的中小企業(yè)被排斥在正規(guī)金融體系之外，出現(xiàn)持有大量存款資金的銀行“惜貸”的不正常現(xiàn)象，資金瓶頸嚴(yán)重制約著中小企業(yè)的發(fā)展。本論文擬通過(guò)對(duì)中小企業(yè)的融資問(wèn)題進(jìn)行基于信息不對(duì)稱的分析，提出相應(yīng)的治理措施。</p><p>　　第一章 中小企業(yè)融資分析的信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論</p><p><b>　　1.1信息經(jīng)濟(jì)學(xué)</b></p><p&

16、gt;　　1.1.1信息經(jīng)濟(jì)學(xué)概念的提出</p><p>　　信息經(jīng)濟(jì)學(xué)(economics  of  information)一詞，起源于1959年馬爾薩克發(fā)表的《信息經(jīng)濟(jì)學(xué)評(píng)論》。1961年，斯蒂格勒(G·Stinger)發(fā)表了題為《信息經(jīng)濟(jì)學(xué)》的論文，使信息經(jīng)濟(jì)學(xué)作為新興的學(xué)科進(jìn)入了科學(xué)的殿堂。</p><p>　　信息經(jīng)濟(jì)學(xué)是對(duì)經(jīng)濟(jì)

17、活動(dòng)中的信息因素及其影響進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析的經(jīng)濟(jì)學(xué)，也是對(duì)信息及其技術(shù)與產(chǎn)業(yè)所改變的經(jīng)濟(jì)進(jìn)行研究的經(jīng)濟(jì)學(xué)。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的產(chǎn)生是對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的否定。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的共同點(diǎn)是以物質(zhì)產(chǎn)品及服務(wù)的生產(chǎn)、流通、分配及相關(guān)活動(dòng)為主要對(duì)象，因而被稱之為物質(zhì)的經(jīng)濟(jì)學(xué)。在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)中，信息如同空氣、陽(yáng)光一樣是充分的，有用而不需要經(jīng)濟(jì)成本。同樣，廠商、消費(fèi)者、投資者和政府等經(jīng)濟(jì)行為者具有“完全信息”，且具有完善的信息接收和信息處理能力，所以經(jīng)濟(jì)行為者的選擇是確定的，信

18、息被排斥在經(jīng)濟(jì)學(xué)之外。</p><p>　　然而，在現(xiàn)實(shí)生活中，經(jīng)濟(jì)行為者不僅不具備完全信息，而且處理信息的能力十分有限，這與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的完全信息假設(shè)發(fā)生了矛盾與沖突。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)正是在否定傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的完全信息假定的基礎(chǔ)上建立起來(lái)的。斯蒂格勒批判了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的完全信息假定理論，提出了信息搜尋的概念，并認(rèn)為經(jīng)濟(jì)行為主體掌握的初始經(jīng)濟(jì)信息是有限的，是不完全信息，這就決定了經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)行為具有極大的不確定性。經(jīng)濟(jì)主體要

19、做出最優(yōu)決策，必須對(duì)相關(guān)信息進(jìn)行搜尋，而信息搜尋是需要成本的。眾多著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家在不完全信息經(jīng)濟(jì)分析領(lǐng)域的創(chuàng)造性成果，諸如不完全信息條件下的決策、對(duì)策理論、非對(duì)稱信息概念以及價(jià)格分散理論等，使得不完全信息條件下的經(jīng)濟(jì)分析成為一個(gè)獨(dú)具特色的、有巨大影響的經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域。</p><p>　　1.1.2信息經(jīng)濟(jì)學(xué)在現(xiàn)實(shí)中的應(yīng)用</p><p>　　信息經(jīng)濟(jì)學(xué)中的許多理論，比如委托一代理理論、信息不對(duì)

20、稱理論等對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革、現(xiàn)代企業(yè)建立以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的借鑒意義。</p><p>　　首先，信息經(jīng)濟(jì)學(xué)中的委托—代理理論，對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的改革具有借鑒意義。委托—代理理論是信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心內(nèi)容，國(guó)有企業(yè)改革要建立起產(chǎn)權(quán)明晰的現(xiàn)代企業(yè)制度，這一制度正是以合理有效的委托—代理合同為基礎(chǔ)的。</p><p>　　其次，信息經(jīng)濟(jì)學(xué)中的信息不對(duì)稱理論，對(duì)市場(chǎng)主體的經(jīng)濟(jì)決策

21、和加強(qiáng)政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，正確處理好企業(yè)與市場(chǎng)、政府與市場(chǎng)的關(guān)系提供了理論支持。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)較為深刻地探討了不完全信息和信息不對(duì)稱條件下市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行為的兩個(gè)主要現(xiàn)象，即逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論是生產(chǎn)者、經(jīng)營(yíng)者還是消費(fèi)者，都面臨著不同形式的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)者面臨著消費(fèi)者的大量的、復(fù)雜的道德風(fēng)險(xiǎn)行為，而消費(fèi)者也同樣面臨著由于信息不對(duì)稱帶來(lái)的逆向選擇和生產(chǎn)者轉(zhuǎn)移的道德風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，信息經(jīng)濟(jì)學(xué)所揭示的信息不對(duì)稱理論，無(wú)論對(duì)生產(chǎn)者還是消費(fèi)

22、者，都有助于其作出各自相應(yīng)的選擇與對(duì)策。</p><p>　　最后，信息經(jīng)濟(jì)學(xué)中關(guān)于信息資源最優(yōu)配置對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的直接影響的思想，將有助于我們?cè)诮?jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)體制改革過(guò)程中，進(jìn)一步關(guān)注信息經(jīng)濟(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，努力創(chuàng)造信息資源合理流動(dòng)的外部環(huán)境，提高信息技術(shù)對(duì)提高產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的認(rèn)識(shí)，協(xié)調(diào)信息網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，加大信息基礎(chǔ)設(shè)施的投入力度，強(qiáng)化信息產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的帶動(dòng)功能，以信息產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展帶動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)信息化進(jìn)程。&l

23、t;/p><p><b>　　1.2信息不對(duì)稱</b></p><p>　　信息經(jīng)濟(jì)學(xué)中的信息不對(duì)稱理論(Information asymmetry)是英國(guó)劍橋大學(xué)教授詹姆斯·莫里斯(James  Mirleees)和美國(guó)哥倫比亞大學(xué)教授威廉·維克瑞(William  Vickery)提出的重要理論。他們分別在2

24、0世紀(jì)60年代和70年代，揭示了信息不對(duì)稱對(duì)交易所帶來(lái)的影響，并提出了相應(yīng)對(duì)策。此后信息不對(duì)稱理論在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用越來(lái)越大，由此而產(chǎn)生的對(duì)策理論為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供了強(qiáng)有力的工具。2001年，加州大學(xué)伯克利分校的喬治·阿克洛夫、斯坦福大學(xué)的麥克爾·斯澎斯和哥倫比亞大學(xué)的約瑟夫·斯蒂格利茨三位經(jīng)濟(jì)學(xué)家在交易雙方信息不對(duì)稱的假設(shè)之上，建立了一整套經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，由他們完成的信息不對(duì)稱及相關(guān)理論構(gòu)成了當(dāng)代信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心

25、。新古典經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)是完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)有四大假設(shè)：第一，有眾多的買主和賣主，沒有任何市場(chǎng)參與者能決定市場(chǎng)的價(jià)格和產(chǎn)量；第二，買賣雙方自由進(jìn)出市場(chǎng)；第三，產(chǎn)品是同質(zhì)的；第四，買賣雙方的信息是完全對(duì)稱的。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家證明，在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，資源能夠得到最優(yōu)配置，并能實(shí)現(xiàn)社會(huì)福利的最大化。然而現(xiàn)實(shí)中，完全滿足上述假設(shè)的市場(chǎng)幾乎是不存在的。于是經(jīng)濟(jì)</p><p>　　由于種種因素的限制，市場(chǎng)參與者雙方不可能完

26、全擁有信息也不可能擁有同等的信息，這樣就產(chǎn)生了信息不對(duì)稱的問(wèn)題。信息不對(duì)稱是指交易雙方的一方擁有相關(guān)的信息而另一方?jīng)]有，或一方比另一方擁有更多的相關(guān)信息，從而對(duì)信息劣勢(shì)者的決策造成不利影響。信息不對(duì)稱的存在，在市場(chǎng)上可能導(dǎo)致兩個(gè)問(wèn)題，即交易之前的逆向選擇和交易之后的道德風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)作為資金需求者，無(wú)論是從銀行或從資本市場(chǎng)融資，都會(huì)遇到與資金供給者之間信息不對(duì)稱造成的融資障礙。中小企業(yè)融資的信息障礙主要發(fā)生在信貸市場(chǎng)上以銀行為主的金融機(jī)

27、構(gòu)與中小企業(yè)之間。一般來(lái)說(shuō)，信貸市場(chǎng)上信息不對(duì)稱更多地是對(duì)銀行造成損失，特別是當(dāng)一些“壞”企業(yè)進(jìn)行惡意的信息干擾，銀行的放貸風(fēng)險(xiǎn)更大。另外由于我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制確立時(shí)間較短，整個(gè)社會(huì)信用征信體系極不完善，中小企業(yè)信用征信系統(tǒng)基本缺失。這一現(xiàn)狀使銀行很難獲得企業(yè)的信息，即使獲得了也要付出較高成本，加劇了中小企業(yè)信貸市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱。處于信息劣勢(shì)的銀行為了回避風(fēng)險(xiǎn)，減少損失的可能，要么通過(guò)對(duì)中小企業(yè)不發(fā)放貸款來(lái)避免逆向選擇問(wèn)題，要么通過(guò)對(duì)

28、中小企業(yè)加強(qiáng)監(jiān)管、提高信貸標(biāo)準(zhǔn)和增加貸款條件來(lái)避免或減輕道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。不管銀行</p><p>　　第二章 我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀</p><p>　　2.1中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r及其貢獻(xiàn)</p><p>　　2.1.1中小企業(yè)的界定及特征</p><p>　　科學(xué)合理的界定中小企業(yè)，其目的是為了把握不同企業(yè)的規(guī)模結(jié)構(gòu)，了解不同規(guī)模企業(yè)情況，為制定

29、和實(shí)施扶持政策提供依據(jù)。因?yàn)橹行∑髽I(yè)雖然數(shù)量眾多，是創(chuàng)業(yè)就業(yè)的主渠道以及制度創(chuàng)新的主體，但是由于其規(guī)模較小，往往又是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的弱勢(shì)群體，需要政府及有關(guān)部門的政策扶持。 </p><p>　　由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況不同，世界各國(guó)對(duì)于中小企業(yè)的具體確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)和辦法也不相同，但一般都是選用雇員人數(shù)、營(yíng)業(yè)額、資產(chǎn)總額中的一項(xiàng)或幾項(xiàng)來(lái)劃分中小企業(yè)。美國(guó)小企業(yè)管理局把雇員人數(shù)不超過(guò)500人及營(yíng)業(yè)額不足500萬(wàn)美元的企業(yè)稱為小企業(yè)；

30、日本的中小企業(yè)是指從業(yè)人員在300人以下或資本金在1億日元以下的工礦企業(yè)、從業(yè)人員在100人以下或資本金在3000萬(wàn)日元以下的商業(yè)批發(fā)企業(yè)以及從業(yè)人數(shù)在50人以下及資本金在1000萬(wàn)以下的零售和服務(wù)企業(yè)；而歐盟則規(guī)定雇員在500人以下，固定凈資產(chǎn)在7500萬(wàn)歐元以下的企業(yè)稱為中小企業(yè)。</p><p>　　按照中國(guó)人民銀行的劃分，通常把資產(chǎn)規(guī)模小于5000萬(wàn)元、年?duì)I業(yè)收入小于5000萬(wàn)元的企業(yè)稱為小型企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)

31、模在5000萬(wàn)元—5億元、年?duì)I業(yè)收入小于5億元以下的企業(yè)稱為中型企業(yè)。按這個(gè)中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)的情況看，我國(guó)中小企業(yè)的基本情況和世界一些國(guó)家的劃分相比，我國(guó)中小企業(yè)職工人數(shù)規(guī)模相對(duì)偏高，而資產(chǎn)，資本和營(yíng)業(yè)額相對(duì)偏低，這恰恰反映了我國(guó)中小企業(yè)多為勞動(dòng)密集型企業(yè)的基本國(guó)情。</p><p>　　中小企業(yè)作為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要企業(yè)形式，有著其獨(dú)特的特征：1、投資主體和所有制結(jié)構(gòu)多元化 2、勞動(dòng)密集度高，兩極分

32、化突出3、發(fā)展不平衡，優(yōu)勢(shì)地區(qū)集中。這決定了當(dāng)前中小企業(yè)推進(jìn)要區(qū)別對(duì)待，先易后難，以點(diǎn)帶面以促進(jìn)整體發(fā)展。</p><p>　　2.1.2中小企業(yè)的發(fā)展與貢獻(xiàn)</p><p>　　改革開放以來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中小企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分得到了長(zhǎng)足的進(jìn)步，中小企業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的重要推動(dòng)力量。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前，我國(guó)中小企業(yè)超過(guò)1000萬(wàn)家，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的95

33、%以上，其工業(yè)產(chǎn)值、實(shí)現(xiàn)利稅和出口額分別占全國(guó)企業(yè)的60%、40%和60%左右，并創(chuàng)造了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)，對(duì)我國(guó)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率從不到1%增長(zhǎng)到43%，同時(shí)，也為“三農(nóng)”問(wèn)題的解決提供了一條出路，對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了極為重要的作用。</p><p>　　其一、中小企業(yè)是吸收勞動(dòng)力，緩解就業(yè)壓力的重要渠道</p><p>　　我國(guó)目前在工業(yè)部門就業(yè)的勞動(dòng)力人數(shù)為1.39億，其中在

34、中小企業(yè)就業(yè)的就有1.05億，占75%。從1982-2000年中，我國(guó)新增就業(yè)機(jī)會(huì)中，中小企業(yè)占了83%。在國(guó)有企業(yè)不再成為鐵飯碗時(shí)，中小企業(yè)就成為緩解就業(yè)壓力的主要渠道。2001年，在國(guó)有企業(yè)下崗人數(shù)不斷增加的同時(shí)，私營(yíng)企業(yè)和個(gè)體企業(yè)增加了近1500萬(wàn)就業(yè)崗位。</p><p>　　其二、中小企業(yè)是促進(jìn)出口的重要力量</p><p>　　出口與投資、消費(fèi)并稱為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“三駕馬車”。

35、在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不可能脫離世界而孤立存在，出口越來(lái)越成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推器。我國(guó)2002年中小企業(yè)提供的產(chǎn)品，服務(wù)和技術(shù)出口占出口總量的60%，由此可看出中小企業(yè)在我國(guó)出口中的重要性。</p><p>　　其三、中小企業(yè)是進(jìn)一步深化社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的實(shí)驗(yàn)地</p><p>　　我國(guó)的中小企業(yè)絕大多數(shù)是改革開放后興起的，他們是改革的產(chǎn)物，也是深化改革的先鋒。較之大型企業(yè)，

36、中小企業(yè)在改革中成本較低操作容易，對(duì)新體制，新政策的理解更快。在一定程度上給我國(guó)大型企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。</p><p>　　其四、中小企業(yè)是我國(guó)應(yīng)戰(zhàn)WTO的生力軍</p><p>　　在我國(guó)近幾年的進(jìn)出口貿(mào)易中，中小企業(yè)占到貿(mào)易總額的70%左右；加入WTO后，我國(guó)大型企業(yè)首先會(huì)受到國(guó)際大企業(yè)的沖擊，而中小企業(yè)可以利用其自身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將更多的產(chǎn)品輸?shù)絿?guó)際市場(chǎng)。</p&g

37、t;<p>　　此外，中小企業(yè)的發(fā)展，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代還有另外一個(gè)突出的意義：中小企業(yè)以其經(jīng)營(yíng)靈活，對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)快等優(yōu)點(diǎn)為大量新型技術(shù)的試用推廣提供了便利的條件。中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資是高科技發(fā)展和促使高科技成果轉(zhuǎn)化的非常重要的途徑。在當(dāng)今知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，大量中小企業(yè)的存在，對(duì)于高科技發(fā)展，企業(yè)科技創(chuàng)新意義無(wú)疑是積極而又明顯的。</p><p>　　2.2中小企業(yè)的融資問(wèn)題</p><p&

38、gt;　　2.2.1中小企業(yè)融資的主要途徑</p><p>　　企業(yè)的融資渠道多種多樣按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)有多種方式：</p><p>　　⑴按照融資過(guò)程中資金來(lái)源的不同方向，企業(yè)融資可以分為內(nèi)源融資和外源融資。</p><p>　　內(nèi)源融資是企業(yè)創(chuàng)辦過(guò)程中原始資本積累和運(yùn)行過(guò)程中剩余價(jià)值的資本化，即財(cái)務(wù)上的自有資本及權(quán)益。企業(yè)的內(nèi)源融資包括初始投資形成的股本、折舊基

39、金以及留存收益（各種形式的公積金、公益金和未分配利潤(rùn)）等。內(nèi)源融資的優(yōu)點(diǎn)是所籌資金是企業(yè)的自有資金，企業(yè)在使用時(shí)具有較大的自主性，受外界的制約和影響小。內(nèi)源融資無(wú)法克服的缺點(diǎn)是其有限性，一般情況下，由于受中小企業(yè)自身積累能力的影響，中小企業(yè)內(nèi)部融資所得資金相對(duì)于其資金需求來(lái)說(shuō)往往是杯水車薪。</p><p>　　外源融資是企業(yè)通過(guò)一定方式向企業(yè)之外的其他經(jīng)濟(jì)主體籌集資金，包括發(fā)行股票、企業(yè)債券和向銀行借款等。與內(nèi)

40、源融資相比，外源融資具有高效性的優(yōu)點(diǎn)和有償性、高風(fēng)險(xiǎn)性及不穩(wěn)定性等缺點(diǎn)。</p><p>　　⑵按照融資是否通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)，可以分為直接融資和間接融資。</p><p>　　直接融資是指資金的需求者通過(guò)發(fā)行證券直接向資金盈余者融通資金。融資企業(yè)作為資金的需求者，由于對(duì)金融市場(chǎng)了解不深，直接面向資金盈余者會(huì)有很多困難，因此，為了提高融資效率，往往需要借助于服務(wù)性金融中介機(jī)構(gòu)。</p&

41、gt;<p>　　間接融資是指通過(guò)商業(yè)銀行進(jìn)行融資，也就是商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務(wù)。對(duì)存款人而言，商業(yè)銀行是債務(wù)人；對(duì)借款人而言，商業(yè)銀行是債權(quán)人。商業(yè)銀行割斷了資金盈余者和資金需求者之間的直接關(guān)系，集債權(quán)債務(wù)關(guān)系于一身，因此這種融資方式被稱為間接融資。對(duì)大多數(shù)中小企業(yè)而言，雖然有一定困難，銀行貸款仍然是一種十分重要的資金來(lái)源。</p><p>　?、前凑杖谫Y過(guò)程中形成的資金產(chǎn)權(quán)關(guān)系，企業(yè)融資可以分為股

42、權(quán)融資和債權(quán)融資。</p><p>　　股權(quán)融資是企業(yè)所有股東籌集資金，這是在企業(yè)創(chuàng)辦時(shí)或增資擴(kuò)股時(shí)采取的融資形式。股權(quán)是企業(yè)的初始產(chǎn)權(quán)，是企業(yè)承擔(dān)民事責(zé)任和自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的基礎(chǔ)，也是投資者對(duì)企業(yè)進(jìn)行控制和取得利潤(rùn)分配的基礎(chǔ)。</p><p>　　債權(quán)融資是利用發(fā)行債券、借貸等方式向企業(yè)的債權(quán)人籌集資金，可以發(fā)生在企業(yè)生命周期里的任何時(shí)期。債權(quán)融資獲得的只是資金的使用權(quán)而不是所有權(quán)，負(fù)

43、債資金的使用是有成本的，企業(yè)必須支付利息，并且債務(wù)到期時(shí)須歸還本金。債權(quán)融資能夠提高企業(yè)所有權(quán)資金的資金回報(bào)率，具有財(cái)務(wù)杠桿作用。與股權(quán)融資相比，債權(quán)融資除在一些特定的情況下可能帶來(lái)債權(quán)人對(duì)企業(yè)的控制和干預(yù)問(wèn)題之外，一般不會(huì)對(duì)企業(yè)的控制權(quán)產(chǎn)生影響。</p><p>　　不同的融資方式各有各的優(yōu)點(diǎn)，同樣也有自身不可規(guī)避的缺陷，中小企業(yè)在融資過(guò)程中要根據(jù)本企業(yè)的具體情況選擇合適的融資途徑。</p>&l

44、t;p>　　2.2.2中小企業(yè)融資障礙分析</p><p>　　目前，中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的獨(dú)特功能，如充當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)以及優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等等為各界所認(rèn)可，其發(fā)展問(wèn)題也得到了前所未有的關(guān)注和重視。但由于我國(guó)當(dāng)前獨(dú)特的體制、機(jī)制和政策等因素制約，中小企業(yè)發(fā)展面臨著許多企業(yè)自身難以克服的經(jīng)濟(jì)、制度以及法律等方面的矛盾和問(wèn)題。在這些難題中，作為一個(gè)世界性的難題，融資問(wèn)題更是首當(dāng)其沖，成為舉國(guó)上下高

45、度關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題。</p><p>　　①中小企業(yè)融資渠道狹窄、缺乏長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源</p><p>　　中小企業(yè)目前發(fā)展主要依靠自身內(nèi)部積累，即中小企業(yè)內(nèi)源融資比重過(guò)高，外源融資比重過(guò)低。中小企業(yè)資金絕大部分來(lái)自于內(nèi)部：主要是企業(yè)所有者（合伙人）自有資金和向親友借貸資金。銀行，股權(quán)融資，商業(yè)融資等渠道所得資金占資金結(jié)構(gòu)比重過(guò)低。另外中小企業(yè)不僅權(quán)益資金的來(lái)源極為有限，而且很難獲得長(zhǎng)期債

46、務(wù)的支持。并且資金來(lái)源有限沒有穩(wěn)定的資金，后備資源缺乏。</p><p>　　②資本市場(chǎng)缺乏層次性，中小企業(yè)難以介入。</p><p>　　相對(duì)而言大型企業(yè)可以比較容易獲得資本市場(chǎng)的準(zhǔn)入資格，而中小企業(yè)不同程度地面臨資本市場(chǎng)的進(jìn)入壁壘。大型企業(yè)可以爭(zhēng)取通過(guò)股票市場(chǎng)直接融資，而這條道路對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)卻是滿布荊棘?！豆痉ā芬?guī)定：股份有限公司上市的條件是資本額不少于5000萬(wàn)元人民幣，而且公

47、司股票已經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)向社會(huì)公開發(fā)行，此外還要求公司開業(yè)3年以上，最近3年連續(xù)盈利。股票的主板市場(chǎng)門檻較高，中小企業(yè)難以達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，申請(qǐng)上市所必須支付的法律、會(huì)計(jì)、審計(jì)等中介服務(wù)費(fèi)用過(guò)高也在一定程度上限制了中小企業(yè)介入主板市場(chǎng)。因此，目前通過(guò)資本市場(chǎng)直接融資對(duì)多數(shù)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)異于要擠上萬(wàn)人爭(zhēng)過(guò)的“獨(dú)木橋”。</p><p>　?、圪Y產(chǎn)規(guī)模小、獲得的信貸支持少</p><p&

48、gt;　　一般而言，資產(chǎn)規(guī)模越大，可獲得的銀行貸款也就越大。中小企業(yè)由于資金規(guī)模有限，因此獲得的銀行貸款數(shù)量有限。</p><p>　　另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)300萬(wàn)戶私營(yíng)企業(yè)獲得銀行信貸支持的僅占10%左右。2003年全國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)、個(gè)體私營(yíng)、“三資”企業(yè)的短期貸款占銀行全部短期貸款的比重僅為14.4％。據(jù)調(diào)查，2001年浙江省民間投資中銀行貸款僅為20.1%。由于“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”的存在，銀行及其他金融機(jī)構(gòu)給予中小

49、企業(yè)的信貸極為有限。</p><p>　?、苋狈ο鄳?yīng)的配套政策。</p><p>　　與大型企業(yè)相比，大多數(shù)中小企業(yè)規(guī)模小，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力差，難以吸引長(zhǎng)期性資本。而現(xiàn)行的銀行體制對(duì)中小企業(yè)融資不利，貸款制度規(guī)定企業(yè)申請(qǐng)貸款必須具備相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)抵押能力或提供足夠的擔(dān)保。這對(duì)剛剛起步的小企業(yè)豈是易事?所以，中小企業(yè)幾乎是告貸無(wú)門。另外，目前我國(guó)的信保體系還十分不健全，由于信保中心所面對(duì)的主要業(yè)務(wù)對(duì)

50、象是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中的中小企業(yè)，大多數(shù)企業(yè)從未有授信記錄，擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)較高，按規(guī)定，信保中心每年可以有5％的合理風(fēng)險(xiǎn)損失，但是如果發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，責(zé)任如何承擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)如何補(bǔ)償卻沒有任何明確的政策。</p><p>　　除此之外，中小企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)時(shí)間相對(duì)較短，資信水平較低，退出市場(chǎng)的概率較高，這在客觀上加大了銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)，因此也在一定程度上造成了融資困境。</p><p>　　第三章 中小企業(yè)融資中的逆

51、向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)</p><p><b>　　3.1逆向選擇</b></p><p>　　由于信息不對(duì)稱的影響，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行為會(huì)有兩種特殊的表現(xiàn)形式，即逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。逆向選擇發(fā)生在交易之前，是指在交易中擁有信息優(yōu)勢(shì)的一方通過(guò)隱藏信息可能做出利于自己而不利于另一方的選擇行為。</p><p>　　以舊車市場(chǎng)上的買賣來(lái)說(shuō)明逆向選擇。在舊車市場(chǎng)上

52、，買者和賣者之間在對(duì)有關(guān)車的質(zhì)量問(wèn)題上存在著信息不對(duì)稱。賣者知道車的真實(shí)質(zhì)量，而買者不知道。這樣賣者就會(huì)以次充好，買者也不傻，盡管他們不能了解舊車的真實(shí)質(zhì)量，只知道車的平均質(zhì)量，但他們會(huì)根據(jù)車的平均質(zhì)量出中等價(jià)格，這樣一來(lái)，那些高于中等價(jià)的上等舊車就可能會(huì)退出市場(chǎng)。接下來(lái)的演繹是，由于上等車退出市場(chǎng)，買者會(huì)繼續(xù)降低估價(jià)，次上等車會(huì)退出市場(chǎng)；演繹的最后結(jié)果是：市場(chǎng)上成了破爛車的展覽館，極端的情況是一輛車都不成交。現(xiàn)實(shí)的情況是社會(huì)成交量小于

53、實(shí)際均衡量。這個(gè)過(guò)程稱為逆向選擇。</p><p>　　同樣在銀行信貸市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱也會(huì)導(dǎo)致逆向選擇的出現(xiàn)，即有關(guān)借款者的信譽(yù)、擔(dān)保條件、項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與收益等，借款者比貸款者知道得更多，具有信息優(yōu)勢(shì)。為了消除不利的影響，貸款者只能根據(jù)自己所掌握信息來(lái)設(shè)定貸款條件，而不是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度的高低確定利率。這樣，就會(huì)對(duì)那些高于平均條件的優(yōu)良借款者不利，后者就會(huì)退出借貸市場(chǎng)。由于逆向選擇使得貸款可能招致信貸風(fēng)險(xiǎn)，貸款者可能

54、決定不發(fā)放任何貸款，即便市場(chǎng)上有信貸風(fēng)險(xiǎn)很小的選擇。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，面對(duì)著千家萬(wàn)戶，不可能搞清楚每個(gè)客戶的情況，為了保證貸款的安全性，銀行必須盡力了解客戶的情況?？墒牵畔⒂谐杀镜?，要取得真實(shí)信息，其成本也許更高。為了降低信息成本，銀行可以給自己常來(lái)常往的客戶確定授信額度，也可以請(qǐng)專門的信用評(píng)級(jí)公司來(lái)給企業(yè)評(píng)級(jí)。通常，具有較高信用評(píng)級(jí)的企業(yè)比較容易從銀行得到信貸。如果銀行不能降低信息不對(duì)稱程度，一般就會(huì)要求客戶提供擔(dān)保抵押。一般情況下銀行

55、必然傾向于向那些能夠提供足夠抵押擔(dān)保，或者具有較高信用評(píng)級(jí)的企業(yè)發(fā)放信貸。這樣的客戶是銀行非常歡迎的優(yōu)質(zhì)客戶。目前，國(guó)內(nèi)的那些優(yōu)秀企業(yè)都是各家銀行追逐放貸的對(duì)象。銀行歷來(lái)“嫌貧愛富”，許多明星企業(yè)不缺</p><p>　　然而中小企業(yè)大多都有信息不透明的問(wèn)題，對(duì)于上市的大企業(yè)，很多信息是公開的，銀行能以極低的成本獲得信息；對(duì)于非上市的大企業(yè)，銀行也能通過(guò)供貨商，消費(fèi)者和企業(yè)職工等渠道獲得其經(jīng)營(yíng)信息。而中小企業(yè)則不

56、同，中小企業(yè)信息基本上是內(nèi)部化的，不透明的，銀行和其它金融機(jī)構(gòu)很難通過(guò)一般的渠道獲得中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理等方面的信息。所以，在中小企業(yè)尋找貸款和外源性資金無(wú)法向金融機(jī)構(gòu)提供令人信服的信息，以證明其償還貸款的能力。所以，銀行要向中小企業(yè)提供貸款，只有加大人力資源的投入以提高信息的收集和分析質(zhì)量，否則銀行的貸款違約率將會(huì)提高。這樣，銀行處于增加成本和增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的兩難選擇。在這種情況下，銀行和其它金融機(jī)構(gòu)為了規(guī)避自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和降低經(jīng)營(yíng)成本，只

57、有選擇不向中小企業(yè)貸款。</p><p><b>　　3.2道德風(fēng)險(xiǎn)</b></p><p>　　信息不對(duì)稱導(dǎo)致的另一種現(xiàn)象就是道德風(fēng)險(xiǎn)。它一般發(fā)生與交易之后，指在交易中擁有信息優(yōu)勢(shì)的一方通過(guò)隱藏行為可能從事交易的另一方并不期望進(jìn)行的活動(dòng)。</p><p>　　同樣，先以保險(xiǎn)市場(chǎng)上的保險(xiǎn)買賣說(shuō)明道德風(fēng)險(xiǎn)。由于保險(xiǎn)公司與投保人之間的信息不對(duì)稱，保

58、險(xiǎn)公司難以確切地知道投保人的真實(shí)情況和行為，保戶在與保險(xiǎn)公司簽訂合約時(shí)存在著隱藏行為，則會(huì)導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橐坏┤藗兒捅ｋU(xiǎn)公司簽訂了保險(xiǎn)合約，他們往往會(huì)不再像以往那樣仔細(xì)看管家中的財(cái)產(chǎn)了，當(dāng)出門的時(shí)候，他可能不再像沒有保險(xiǎn)以前那樣仔細(xì)地檢查煤氣是否關(guān)好，因?yàn)楝F(xiàn)在屋子著火了，他將獲得保險(xiǎn)公司的賠償。作為極端的例子，有人甚至自己故意造成火災(zāi)來(lái)騙取保費(fèi)。在這里，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司無(wú)法觀察到人們?cè)谕侗：蠓罏?zāi)行為而產(chǎn)生“隱蔽行為”。保險(xiǎn)公司面臨著人們松

59、懈責(zé)任甚至可能采取“不道德”行為而引致的損失，嚴(yán)重的情況會(huì)使保險(xiǎn)公司關(guān)門。</p><p>　　由于信息不對(duì)稱的影響，銀行信貸市場(chǎng)上同樣存在道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。銀行借貸中的信息不對(duì)稱,是指借款人對(duì)其自身風(fēng)險(xiǎn)暴露、收益狀況等有關(guān)信息掌握的比貸款人更全面,而不嚴(yán)格履行如實(shí)告知義務(wù),或者由于其他原因使貸款人無(wú)法獲得準(zhǔn)確全面的信息,誤導(dǎo)貸款人,使貸款人無(wú)法做出準(zhǔn)確決策。銀行難以確定貸款企業(yè)所要投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)情況，企業(yè)在申請(qǐng)貸款

60、時(shí)可能隱藏著一些風(fēng)險(xiǎn)因素（如果銀行知道這些因素的存在，也許或者根本不可能向企業(yè)提供貸款），在取得貸款之后，企業(yè)對(duì)于一些風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目進(jìn)行投資時(shí)，可能不再像利用自有資金進(jìn)行投資時(shí)那樣小心謹(jǐn)慎，更有甚者會(huì)專門找一些風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目進(jìn)行投資，以取得風(fēng)險(xiǎn)收益。這對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)是難以容忍的，因?yàn)閷?duì)于企業(yè)取得的銀行貸款，銀行方面由于貸款合同規(guī)定了固定利率只能取得固定的利息收入，如果企業(yè)選擇了高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，銀行不僅沒有由于高風(fēng)險(xiǎn)而取得相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)收益，而且無(wú)法正常收回

61、貸款的可能性大大增加。因此在不完全信息條件下，由于企業(yè)存在著道德風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)銀行的貸款利率較高時(shí)，企業(yè)傾向于選取風(fēng)險(xiǎn)程度較高的項(xiàng)目，這可能使得銀行的期望收益下降，也就是說(shuō)，銀行的期望收益并不是其貸款利率的單調(diào)增函數(shù)。因此，理性的銀行并不收取過(guò)高</p><p>　　3.3逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中小企業(yè)融資的影響</p><p>　　在信息不對(duì)稱的情況下,銀行借貸市場(chǎng)上會(huì)發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，這

62、對(duì)企業(yè)融資造成了諸多不便。</p><p>　　對(duì)于企業(yè)而言,首先是優(yōu)質(zhì)企業(yè)得不到公平的待遇,有效的資金需求得不到滿足,而可能轉(zhuǎn)向民間借貸；而高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)卻可能助長(zhǎng)賭博心理,在貸款的情況下,由于借款成本的存在,更傾向于高風(fēng)險(xiǎn)的投資,投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)反而可能增加,因此,在社會(huì)資源配置上是無(wú)效的。</p><p>　　而對(duì)于商業(yè)銀行,理論上,在信息不對(duì)稱條件下,商業(yè)銀行要么惜貸,要么提高貸款利率

63、。</p><p>　　如上所述,逆向選擇使相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)獲得了貸款,這樣,銀行不但選擇了高風(fēng)險(xiǎn)、低質(zhì)量的企業(yè),而且由于采用平均成本定價(jià)策略,導(dǎo)致貸款利息收入無(wú)法覆蓋貸款所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。因此,貸款往往得不償失,因?yàn)椴毁J款損失的僅僅是存款利息,而貸款卻可能產(chǎn)生高于貸款利息的損失,且要付出高于大企業(yè)貸款的操作成本。在這樣的情況下,惜貸就成為銀行首要和必然的選擇,只貸給少數(shù)有把握的企業(yè),而把信息不夠透明,或認(rèn)為對(duì)企業(yè)信

64、息掌握不全的企業(yè)排除在外。因此,就導(dǎo)致目前很多企業(yè)的融資需求得不到滿足的情況。</p><p>　　此外,銀行還可以選擇進(jìn)一步提高貸款利率,以更多的覆蓋可能面臨的風(fēng)險(xiǎn),但在實(shí)際中,提高貸款利率并不可行,一是如上所述,隨著貸款利率的提高,所選擇企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況也在隨之提高,二是在我國(guó)目前的情況下,商業(yè)銀行的定價(jià)水平難以達(dá)到有效覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的程度,因此,提高利率可行性較低。</p><p>　　比較

65、可行的操作是提高抵押要求,相當(dāng)于變相提高貸款利率,這也是我國(guó)銀行目前統(tǒng)一采用的辦法。</p><p>　　因此,綜合的結(jié)果,真正有資金需求的優(yōu)質(zhì)企業(yè)得不到滿足,而風(fēng)險(xiǎn)高的企業(yè)卻可能得到貸款,導(dǎo)致資源配置的扭曲和浪費(fèi)。</p><p>　　第四章 中小企業(yè)與銀行的信貸關(guān)系分析</p><p>　　4.1銀行嚴(yán)格“信貸配給”的產(chǎn)生</p><p>

66、;　　根據(jù)DeMeza和Webb(1992)的定義，信貸配給是指在一般利率條件下，對(duì)貸款的需求超過(guò)了供給，導(dǎo)致信貸市場(chǎng)不能出清的現(xiàn)象。在現(xiàn)實(shí)中表現(xiàn)為：即使借款人愿意接受相當(dāng)高的利率，而銀行等金融機(jī)構(gòu)也有繼續(xù)提供信貸的能力，但金融機(jī)構(gòu)卻并不愿意提供信貸。</p><p>　　我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量巨大、良莠不齊，由于多方面原因，金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)之間存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱現(xiàn)象。在無(wú)法充分了解申貸企業(yè)真實(shí)情況的條件下，金融

67、機(jī)構(gòu)為了避免逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，被迫給予中小企業(yè)“信貸配給”待遇，即要求更高的利率(相對(duì)于大型企業(yè))或其他較苛刻的條件，甚至拒絕提供貸款。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在處理中小企業(yè)的貸款申請(qǐng)時(shí)，由“信貸配給”導(dǎo)致的融資難現(xiàn)象十分普遍。</p><p>　　(1)借貸雙方均認(rèn)為中小企業(yè)獲得貸款難度大</p><p>　　據(jù)有關(guān)調(diào)查顯示，銀行和中小企業(yè)對(duì)“本地金融機(jī)構(gòu)是否能滿足本地企業(yè)的資金需求”這種問(wèn)

68、題的答案完全一致。從金融機(jī)構(gòu)角度來(lái)看，選擇“不能滿足”選項(xiàng)的占調(diào)查總體的65％；從企業(yè)角度來(lái)看，認(rèn)為自己基本可以從本地金融機(jī)構(gòu)獲得所需貸款的僅占調(diào)查總體的28％。</p><p>　　(2)金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)貸款限制多，審批更嚴(yán)格</p><p>　　目前大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)最常用貸款方式是抵押貸款，其他貸款方式遠(yuǎn)未成為主流。另有資料顯示，多數(shù)金融機(jī)構(gòu)在對(duì)中小企業(yè)貸款時(shí)，會(huì)將利率調(diào)至基準(zhǔn)利率10

69、％以上，并且將放貸期限控制在一年以下?？梢娊鹑跈C(jī)構(gòu)目前向中小企業(yè)發(fā)放的貸款主要為短期貸款。而多數(shù)中小企業(yè)認(rèn)為貸款利率過(guò)高，另有一部分明確表示自己需要超過(guò)一年的中長(zhǎng)期貸款。各金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的貸款審批程序相當(dāng)嚴(yán)格，中小企業(yè)也感到了這項(xiàng)程序帶來(lái)的不便。許多中小企業(yè)為了獲取貸款，想方設(shè)法和金融機(jī)構(gòu)有關(guān)人員拉關(guān)系，導(dǎo)致了一些違規(guī)操作現(xiàn)象的發(fā)生。在貸款活動(dòng)中，金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)的關(guān)系并不和諧，接近一半的中小企業(yè)對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)明確表示不滿意。&

70、lt;/p><p>　　(3)我國(guó)金融體系不完善</p><p>　　協(xié)助中小企業(yè)提升自身信用的中介機(jī)構(gòu)作用不明顯，加之缺乏直接融資的渠道，中小企業(yè)難以緩解由于金融機(jī)構(gòu)“信貸配給”帶來(lái)的融資負(fù)面效應(yīng)。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期所伴隨的社會(huì)信用缺失，使金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)間信息不對(duì)稱的問(wèn)題更為嚴(yán)重，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對(duì)其貸款更為審慎。從我國(guó)的情況來(lái)看，現(xiàn)有的資本市場(chǎng)主要是為大型國(guó)有企業(yè)提供融資的場(chǎng)所，即使忽略小額發(fā)行的

71、成本問(wèn)題，我國(guó)的資本市場(chǎng)也不可能在短期內(nèi)成為中小企業(yè)外源性資本融資的有效渠道。因此，在間接融資方面處于劣勢(shì)的中小企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)為自身融資難度極大。</p><p>　　4.2銀行“惜貸”現(xiàn)象的出現(xiàn)</p><p>　　信息不對(duì)稱使銀行出于成本效益考慮而惜貸。銀行信貸不同于一般的金融交易，它是以信用為基礎(chǔ)的資金所有權(quán)和使用權(quán)的暫時(shí)分離，交易要基于貸款方對(duì)借款方的信用和償還能力以及投資項(xiàng)目的

72、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性等信息的了解，因此它基本上可以看作一套處理信息的過(guò)程，從收集信息，到分析信息，到追蹤信息的變化，處處以信息為基礎(chǔ)，這些處理信息的支出構(gòu)成了銀行的經(jīng)營(yíng)成本。大型企業(yè)運(yùn)作規(guī)范、透明，信息易于取得，且貸款金額大，因此，銀行對(duì)企業(yè)的調(diào)查和監(jiān)控成本低，且這些固定成本由于貸款規(guī)模大而被攤薄，即存在規(guī)模效應(yīng)。反觀中小企業(yè)透明度低，缺乏經(jīng)外部審計(jì)認(rèn)可的財(cái)務(wù)報(bào)表，貸款規(guī)模小，銀行若想準(zhǔn)確度量給中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)，必須投入較多的資源。因而銀行

73、出于成本效益的考慮一般不愿意為中小企業(yè)企業(yè)貸款；退一步來(lái)看即使銀行愿意貸款，信息不對(duì)稱也將使中小企業(yè)面臨信貸配給的困境。根據(jù)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，在對(duì)稱信息、完全競(jìng)爭(zhēng)、生產(chǎn)要素自由流動(dòng)的完善市場(chǎng)條件下，信貸市場(chǎng)的價(jià)格杠桿—利率會(huì)調(diào)節(jié)信貸資金的供求，使得信貸市場(chǎng)出清。但是，現(xiàn)實(shí)中的信貸市場(chǎng)是信息不對(duì)稱的，銀行無(wú)法準(zhǔn)確度量中小企業(yè)的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，只能通過(guò)在貸款利率中加入具有補(bǔ)償性質(zhì)的“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”來(lái)保</p><p>　　第五章

74、 中小企業(yè)融資困難的治理</p><p>　　5.1信息不對(duì)稱決策前沿</p><p>　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)“中小企業(yè)融資與金融服務(wù)”課題組通過(guò)抽樣問(wèn)卷調(diào)查、調(diào)研座談等形式對(duì)15個(gè)省市的部分中小企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)：金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱現(xiàn)象，導(dǎo)致“信貸配給”現(xiàn)象的發(fā)生，大量無(wú)法從正規(guī)渠道獲取幫助的中小企業(yè)只能求助于非正規(guī)金融渠道；在從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，

75、由于歷史與現(xiàn)實(shí)因素的影響，中小企業(yè)在市場(chǎng)化進(jìn)程中難以成為規(guī)范化的市場(chǎng)主體，直接影響了融資的成功率。目前“所有制歧視”已經(jīng)不是中小企業(yè)貸款申請(qǐng)被拒的主要原因，金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放貸款時(shí)，更加看重?fù)?dān)保、抵押、財(cái)務(wù)透明度、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況等實(shí)際問(wèn)題。除了金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間存在的信息不對(duì)稱，中小企業(yè)尚未廣泛借助外部相關(guān)機(jī)構(gòu)來(lái)證明自己的資質(zhì)，一定程度上也使得金融機(jī)構(gòu)不愿與之建立信貸關(guān)系。由此該課題組提出：1、政府及相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)為中小企業(yè)的健康成長(zhǎng)創(chuàng)造

76、一個(gè)良好的政策環(huán)境，例如中央政府應(yīng)加強(qiáng)與地方政府的協(xié)調(diào)工作，以保證有關(guān)政策的順利實(shí)施，切實(shí)解決如地方保護(hù)主義、權(quán)力尋租等影響中小企業(yè)發(fā)展的問(wèn)題。2、努力解決金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)掘優(yōu)良的中小企業(yè)客戶，拓寬中小企業(yè)融資渠道，對(duì)中小</p><p>　　徐滇慶（2002）認(rèn)為在銀行和借款人之間永遠(yuǎn)存在著信息不對(duì)稱問(wèn)題。如果銀行不能降低信息不對(duì)稱程度，那么最簡(jiǎn)單的辦法就是要求客戶提供擔(dān)保

77、抵押。信息不對(duì)稱使得一般的金融機(jī)構(gòu)不得不要求中小企業(yè)融資時(shí)提供足夠的擔(dān)保，而中小企業(yè)由于自身的一些特殊性往往不能提足額的擔(dān)保，這使得中小企業(yè)融資難上加難。社區(qū)性質(zhì)的民營(yíng)銀行扎根于基層，將經(jīng)營(yíng)地區(qū)劃為若干社區(qū)。他們的信貸員都來(lái)自社區(qū)有一定社會(huì)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)本社區(qū)情況了如指掌。這些的信貸員的作用就是為銀行提供信息，然后將這些信息整理歸類，輸入計(jì)算機(jī)，建立社區(qū)金融檔案。對(duì)于上門來(lái)申請(qǐng)貸款的客戶，銀行很快就能知道其經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)情況。由于這些信貸員的報(bào)酬

78、和業(yè)績(jī)掛鉤，因此，他們走街串巷，了解社區(qū)內(nèi)的生產(chǎn)情況，主動(dòng)上門為中小企業(yè)提供信貸，從而能夠有效地克服信息不對(duì)稱性的影響，解決中小企業(yè)的融資困境。同樣Berger and Udell論證了小型銀行是一種在結(jié)構(gòu)上更適合給中小企業(yè)貸款的組織形式。大力發(fā)展民營(yíng)中小銀行從理論上說(shuō)也許是解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題的有效途徑。</p><p>　　吳姣妮（2005）認(rèn)為由于信息不對(duì)稱問(wèn)題會(huì)導(dǎo)致逆向選擇，即有關(guān)借款者的信譽(yù)、擔(dān)保條件

79、、項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與收益等，借款者比貸款者知道得更多，具有信息優(yōu)勢(shì)。為了消除不利的影響，貸款者只能根據(jù)自己所掌握信息來(lái)設(shè)定貸款條件，而不是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度的高低確定利率。這樣，就會(huì)對(duì)那些高于平均條件的優(yōu)良借款者不利，后者就會(huì)退出借貸市場(chǎng)。由于逆向選擇使得貸款可能招致信貸風(fēng)險(xiǎn)，貸款者可能決定不發(fā)放任何貸款，即便市場(chǎng)上有信貸風(fēng)險(xiǎn)很小的選擇。中小企業(yè)在交易成本方面的劣勢(shì)，使得其比大企業(yè)更容易受到信息不對(duì)稱的影響。鑒于目前中小企業(yè)向銀行“尋款”困難的情況

80、，因此她主張我國(guó)迫切需要建立一批專門為中小企業(yè)服務(wù)的地方性金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)實(shí)行對(duì)口服務(wù)、為其提供貸款；同時(shí)，為了完善金融體系，還應(yīng)建立各類中小企業(yè)的貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)。這樣銀行方面就可以降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，而中小企業(yè)也可以較為容易地獲得貸款。</p><p>　　此外，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)踐證明，創(chuàng)業(yè)投資是中小企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的孵化器和催化劑，成為新經(jīng)濟(jì)的主要推動(dòng)力。然而在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)條件下創(chuàng)業(yè)（基金）投資雖有了長(zhǎng)足

81、的發(fā)展，現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)投資公司多為政府主導(dǎo)，市場(chǎng)的作用無(wú)法完全體現(xiàn)；規(guī)模小，資金實(shí)力極為有限；專業(yè)人才極缺；缺乏明確、系統(tǒng)的投資稅收抵免等優(yōu)惠政策支持；缺乏中小企業(yè)市場(chǎng)與產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的外部支持，導(dǎo)致投資“退出”機(jī)制不暢等等因素使得創(chuàng)業(yè)投資無(wú)法在中小企業(yè)融資中發(fā)揮更大的作用。</p><p>　　5.2從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)角度解決中小企業(yè)融資困難的措施</p><p>　　第一、創(chuàng)建新型銀企關(guān)系、加強(qiáng)同業(yè)

82、溝通努力減少信息不對(duì)稱帶來(lái)的障礙</p><p>　　銀企之間要建立良好而持久的合作關(guān)系。銀行和企業(yè)作為信用鏈的重要節(jié)點(diǎn)，只有相互依存，互惠互利，才能鞏固各自的長(zhǎng)期利益，這一點(diǎn)必須成為雙方的共識(shí)。銀行可以向重要企業(yè)的董事會(huì)中派駐代表，以更好地了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金來(lái)往及管理層對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)的判斷等，搜集企業(yè)全方位信息，為銀行決策提供依據(jù)。同時(shí)，通過(guò)提供理財(cái)服務(wù)，協(xié)助客戶進(jìn)行債務(wù)的重組、融資的規(guī)劃，解決客戶實(shí)際困難，

83、改善與企業(yè)的關(guān)系，提高企業(yè)還款的主動(dòng)性。</p><p>　　要設(shè)計(jì)信貸合約，形成激勵(lì)作用。銀行應(yīng)逐漸減少格式文本的使用，而使用框架文本，根據(jù)不同風(fēng)險(xiǎn)的客戶，與企業(yè)談判確定不同利率和擔(dān)保條件組合的信貸合約，以激勵(lì)企業(yè)按期還款。</p><p>　　要提高監(jiān)管質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)預(yù)警功能。充分利用銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)，監(jiān)控借款人的所有借貸行為，防止出現(xiàn)借款人利用銀行間信息傳遞不暢的缺陷，通過(guò)多方借款實(shí)

84、現(xiàn)循環(huán)質(zhì)押和循環(huán)貸款。密切了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、貸款物質(zhì)保證及各項(xiàng)指標(biāo)完成情況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)信貸資產(chǎn)質(zhì)量轉(zhuǎn)劣的苗頭，并有針對(duì)性地采取有效措施。</p><p>　　第二，建立民間金融機(jī)構(gòu)和政策性金融服務(wù)專門為中小企業(yè)提供貸款、并建立信用擔(dān)保體系為其提供擔(dān)保</p><p>　　民間金融機(jī)構(gòu)和政策性金融服務(wù)由于自身的一些特殊性能夠有效地解決信息對(duì)稱性問(wèn)題，完全有可能在保證信貸安全的基礎(chǔ)上創(chuàng)造利潤(rùn)。中

85、小企業(yè)預(yù)期償債能力較弱，信用記錄非常少，因此信用資源非常缺乏，這是難以得到銀行貸款的最重要原因之一。信用資源的缺乏可以通過(guò)引入第三方信用來(lái)彌補(bǔ)，通過(guò)社會(huì)信用資源的共享放大個(gè)體信用，社會(huì)信用資源具有準(zhǔn)公共產(chǎn)品的性質(zhì)，政府有責(zé)任參與其供給與生產(chǎn)，建立信用擔(dān)保體系來(lái)解決中小企業(yè)信用不足的問(wèn)題。</p><p>　　構(gòu)建新的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。一般來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行是不愿意承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)的，而寧愿以較低的風(fēng)險(xiǎn)換取穩(wěn)妥的利益。

86、這時(shí)需要保險(xiǎn)公司介入，為銀行解除后顧之憂。鑒于中小企業(yè)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，故中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的建立， 應(yīng)是一種多元化投資格局。通過(guò)政府、企業(yè)、銀行共同出資的方式，降低銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)，減輕銀行的壓力。信用保險(xiǎn)介入銀企借貸行為，將有利于完善風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，將企業(yè)部分信用風(fēng)險(xiǎn)按一定比例轉(zhuǎn)移到保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，以提高銀行貸款積極性。另外，擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)建立良好的風(fēng)險(xiǎn)甄別與分析評(píng)估系統(tǒng)，根據(jù)擔(dān)保申請(qǐng)人的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)確定費(fèi)率，高風(fēng)險(xiǎn)高費(fèi)率，低風(fēng)險(xiǎn)低費(fèi)率，以此來(lái)

87、降低擔(dān)保公司的損失。</p><p>　　第三、完善企業(yè)資信評(píng)級(jí)制度</p><p>　　企業(yè)資信評(píng)級(jí)是資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的資金實(shí)力、償債能力、履約意愿等各方面狀況給出評(píng)定和預(yù)測(cè)，從而確定企業(yè)資信等級(jí)的過(guò)程?？陀^公正的資信評(píng)級(jí)結(jié)果可以為商業(yè)銀行貸款決策提供可靠依據(jù)，減少信貸市場(chǎng)中信息不對(duì)稱現(xiàn)象。目前我國(guó)的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)依附于政府某個(gè)部門，或者是商業(yè)銀行內(nèi)部設(shè)立的資信評(píng)級(jí)委員會(huì)，這既造成大量的

88、重復(fù)勞動(dòng)，又不利于提高資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的專業(yè)化水平。資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)該像會(huì)計(jì)師事務(wù)所一樣成為獨(dú)立的中介機(jī)構(gòu)，通過(guò)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的“叢林法則”，提高資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的“資信”，為商業(yè)銀行的決策提供可靠的依據(jù)。要保證資信評(píng)級(jí)結(jié)果公正，應(yīng)該完善會(huì)計(jì)制度、健全會(huì)計(jì)監(jiān)管機(jī)制。對(duì)于嚴(yán)重違反《中華人民共和國(guó)會(huì)計(jì)法》的企業(yè)和主要責(zé)任人員和違反《中華人民共和國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師法》的社會(huì)審計(jì)機(jī)構(gòu)及注冊(cè)會(huì)計(jì)師，要依法追究刑事責(zé)任。讓會(huì)計(jì)信息能反映出企業(yè)的真實(shí)情況，評(píng)估機(jī)構(gòu)能夠

89、據(jù)此對(duì)企業(yè)做出客觀的資信評(píng)級(jí)，從而減小信貸市場(chǎng)的信息不對(duì)稱。銀行的惜貸現(xiàn)象是國(guó)有商業(yè)銀行走向商業(yè)化的必然現(xiàn)象，而其主要貸款者國(guó)有企業(yè)仍未擺脫低效狀態(tài)，銀行不能通過(guò)提高貸款利率使高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)望而卻步，只能通過(guò)信貸配給來(lái)收縮信貸。它使我們看到我國(guó)國(guó)有銀行商業(yè)化改革</p><p><b>　　結(jié) 論</b></p><p>　　目前，中小企業(yè)在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的作用

90、如充當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)以及優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等日益突出，其發(fā)展因此也受到了前所未有的關(guān)注和重視。然而，在銀行信貸市場(chǎng)上由于受信息不對(duì)稱的影響，持有大量存款資金的銀行由于受道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的影響對(duì)中小企業(yè)實(shí)行嚴(yán)格的信貸配給，對(duì)中小企業(yè)“惜貸”現(xiàn)象屢見不鮮，中小企業(yè)仍被排斥在正規(guī)金融體系之外，資金瓶頸嚴(yán)重制約著中小企業(yè)的發(fā)展。因此，中小企業(yè)融資困難問(wèn)題急待解決。本文認(rèn)為除上述解決信息不對(duì)稱措施外，還要作以下的輔助工作，才能更好的解

91、決中小企業(yè)的融資困難問(wèn)題：</p><p>　　首先，完善社會(huì)信用評(píng)價(jià)體系</p><p>　　中小企業(yè)的信用問(wèn)題和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題是銀行、企業(yè)等個(gè)體無(wú)法獨(dú)自解決的問(wèn)題，更多的是要依靠誠(chéng)信的社會(huì)氛圍，科學(xué)的社會(huì)信用體系。社會(huì)信用體系的建立可以減少市場(chǎng)選擇中的信息不對(duì)稱問(wèn)題。應(yīng)建立以中小企業(yè)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、中介機(jī)構(gòu)為主體，以信用登記、信用征集、信用評(píng)估和信用發(fā)布為主要內(nèi)容的信用制度。形成具有民主評(píng)

92、議機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的信用體系。健全信用等級(jí)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，建立信用檔案庫(kù)，對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，并對(duì)社會(huì)公布評(píng)級(jí)結(jié)果，實(shí)現(xiàn)信用監(jiān)督社會(huì)化。這樣，既降低了單個(gè)企業(yè)信息收集的成本，同時(shí)又通過(guò)信息的傳播弱化了逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，有效地緩解了信息不對(duì)稱的問(wèn)題。</p><p>　　其次、規(guī)范社會(huì)信用秩序</p><p>　　良好的社會(huì)信用環(huán)境和正常的信用關(guān)系是有效解決融資難的

93、重要保證。要整治社會(huì)信用環(huán)境，樹立和強(qiáng)化誠(chéng)信意識(shí)。政府部門要始終倡導(dǎo)誠(chéng)信立業(yè)、信用興業(yè)的理念，努力培養(yǎng)企業(yè)誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)、合法守信的企業(yè)形象。加大對(duì)失信企業(yè)的懲罰力度，提高失信成本。對(duì)缺乏誠(chéng)信、惡意逃債的企業(yè)予以嚴(yán)厲打擊，追究逃債企業(yè)法人的責(zé)任。讓誠(chéng)實(shí)守信的企業(yè)得到優(yōu)惠，讓失信企業(yè)受到懲罰。通過(guò)營(yíng)造良好的社會(huì)信用環(huán)境促進(jìn)中小企業(yè)信用的提高。</p><p>　　再次、建立專門的政府機(jī)構(gòu)和完善的社會(huì)服務(wù)體系</p&

94、gt;<p>　　國(guó)家應(yīng)在中央和地方設(shè)立專門的行政管理機(jī)構(gòu)來(lái)負(fù)責(zé)中小企業(yè)問(wèn)題，其職能包括制定整體的發(fā)展政策，組織協(xié)調(diào)政策的措施，調(diào)查研究、提供資金幫助，咨詢服務(wù)等等來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的信貸擔(dān)保、優(yōu)惠貸款等融資扶持政策。同時(shí)完善社會(huì)服務(wù)體系來(lái)幫助中小企業(yè)融資，例如建立一些半官方組織和民間組織以建立與政府之間的溝通，幫助實(shí)施政府的扶持政策并為中小企業(yè)提供信貸擔(dān)保、技術(shù)指導(dǎo)、人員培訓(xùn)等等，作為對(duì)政府扶持政策的補(bǔ)充，以解決中小企業(yè)融資困

95、難問(wèn)題。</p><p>　　最后、完善市場(chǎng)機(jī)制、提供政策引導(dǎo)、規(guī)范主體行為減少信息不對(duì)稱的影響</p><p>　　市場(chǎng)機(jī)制是只無(wú)形的手，它在市場(chǎng)（包括銀行信貸市場(chǎng)）交易中發(fā)揮著重要作用。然而由于市場(chǎng)主體的因素和自身的不完善性，市場(chǎng)這只無(wú)形的手帶有很大的盲目性，這就需要政府國(guó)家宏觀政策調(diào)控這只有形的手加以引導(dǎo)，以規(guī)范市場(chǎng)行為。利用政策的明確性彌補(bǔ)信息的不對(duì)稱性。以減少由于信息不對(duì)稱的影響

96、，減少逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生的融資阻力，以緩和中小企業(yè)與銀行之間的信貸關(guān)系，最終解決中小企業(yè)的融資困難問(wèn)題，繼續(xù)保持中小企業(yè)的良好發(fā)展勢(shì)頭，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。</p><p><b>　　謝 辭</b></p><p>　　本論文是在***老師指導(dǎo)和幫助下完成的。選題期間，在***老師的幫助下，我找到了自己的興趣所在，明確了自己的寫作方向；論文寫作期間

97、，***老師多次與我溝通，定期檢查我的論文進(jìn)度并及時(shí)幫助糾正錯(cuò)誤，耐心指導(dǎo)我在論文寫作過(guò)程中遇到的各種問(wèn)題；***老師又對(duì)論文初稿仔細(xì)審閱，指出不足之處，指導(dǎo)和幫助我反復(fù)修改，最終完成這篇論文的寫作。同時(shí)，這篇論文的完成，還要感謝學(xué)校領(lǐng)導(dǎo)、圖書館各位老師和大學(xué)期間任課老師的熱心幫助與指導(dǎo)，各位領(lǐng)導(dǎo)和老師對(duì)我的詢問(wèn)都給予了耐心細(xì)致的解答與指導(dǎo)，特此獻(xiàn)上誠(chéng)摯的謝意！</p><p>　　另外真誠(chéng)感謝答辯組的所有老師，

98、希望能對(duì)我的論文進(jìn)行仔細(xì)地審閱，并給予指導(dǎo)。在此致以衷心的感謝。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1]邱強(qiáng)、盛敏、萬(wàn)海遠(yuǎn)，信息不對(duì)稱對(duì)中小企業(yè)融資的影響，江西社會(huì)科學(xué)，2005，（5），30-33。</p><p>　　[2]付俊文、趙紅，信息不對(duì)稱下的中小企業(yè)信用擔(dān)保理分析，財(cái)經(jīng)研究，2004，（7），22

99、-24。</p><p>　　[3]張維迎，博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)，上海人民出版社，1996，300-382。</p><p>　　[4]曹洪軍、竇娜娜，信息不對(duì)稱、非正規(guī)金融與中小企業(yè)融資，中國(guó)海洋大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)，2005，（4），47-48。</p><p>　　[5]林毅夫、李永軍，中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資，經(jīng)濟(jì)研究，2001，（1），36-38。&

100、lt;/p><p>　　[6]吳姣妮，中小企業(yè)融資問(wèn)題及對(duì)策分析，遼寧經(jīng)濟(jì)，2005，（12），16。</p><p>　　[7]李大武，中小企業(yè)融資難的原因剖析及對(duì)策選擇，金融研究，2001，（10），10-13。</p><p>　　[8]中央財(cái)經(jīng)大學(xué)課題組，轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)下的中小企業(yè)融資問(wèn)題調(diào)查報(bào)告，2006。</p><p>　　[9]全麗萍，

101、非對(duì)稱信息下中小企業(yè)融資問(wèn)題研究，管理世界，2002，（6），26-29。</p><p>　　[10]徐杰，信息不對(duì)稱與金融市場(chǎng)脆弱性，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2004，（4），36-39。</p><p>　　[11]鐘田麗，信息不對(duì)稱與中小企業(yè)融資市場(chǎng)失靈，會(huì)計(jì)研究，2003，（8），11-14。</p><p>　　[12]艾洪德，公司治理與證券市場(chǎng)上投融資雙方信

102、息不對(duì)稱問(wèn)題的解決，金融研究，2004，（10），14-16。</p><p>　　[13]徐滇慶，信息對(duì)稱與中小企業(yè)融資，http://business.sohu.com/，2002。</p><p>　　[14]尹福生，解決中小企業(yè)融資瓶頸的風(fēng)險(xiǎn)投資措施，經(jīng)濟(jì)管理·新管理，2004，（2），28-34。</p><p>　　[15]Berger, A.