畢業(yè)論文--論金融危機背景下的中小企業(yè)融資對策

1、<p><b>　　[摘 要]</b></p><p>　　中小企業(yè)是改革開放后出現(xiàn)的新的企業(yè)群體，對我國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展做出積極貢獻。隨著我國經(jīng)濟體制改革的深入，中小企業(yè)的經(jīng)濟權(quán)將持續(xù)增加。中小企業(yè)是城市經(jīng)濟的主力軍，滿足內(nèi)需的主保障，社會就業(yè)的主渠道，農(nóng)民增收的主版塊，結(jié)構(gòu)調(diào)整的主載體，科技創(chuàng)新的主動力。其穩(wěn)定而持續(xù)的發(fā)展對國民經(jīng)濟的穩(wěn)定，市場經(jīng)濟體制的完善，國家經(jīng)濟的整體

2、競爭力乃至社會的安定均具有廣泛而深遠的意義。但是，融資難的問題一直制約著中小企業(yè)的發(fā)展，目前中國的中小企業(yè)正處于資本快速積累、規(guī)?？焖贁U張的階段，其對于資金的需求巨大。然而，由于中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模不大，業(yè)績不穩(wěn)定，風險大；擔保、抵押難，嚴重制約帶快的發(fā)放；財務管理與內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不健全，誠信度普遍較差；經(jīng)營組織形式的多樣性及信息內(nèi)部化，信息不對稱問題突出等諸多因素影響，使得中小企業(yè)融資成為難題。</p><p>　　

3、本文在分析金融危機背景下中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀的基礎上，總結(jié)了其他國家扶持中小企業(yè)的方案，通過對其他國家扶持中小企業(yè)的有效政策的借鑒，最終提出了解決中小企業(yè)融資難的新對策，以期解決融資難的問題。</p><p>　　關鍵詞：金融危機 中小企業(yè) 融資</p><p>　　[Abstract]</p><p>　　Medium and small enteiprises

4、(MSEs)are a new enterprises community emerged since China`s economic and social development.。With the deepening of economic system reform in China, the economic weight os MSEs will continue to increase.MSEs are the main

5、force of urban economy,main block for farmers`income increase,the main carrier of structural and sustained development of MSEs has an extensive and far-reaching significance for the stability of national economy, the per

6、fection of market economic syste</p><p>　　Based on the analysis of financial crisis under the background of financing ofsmall and medium-sized enterprises on the basis of the current situation, summary of ot

7、her countries to support the small and medium-sized enterprise solutions, through to other countries to support the small and medium-sized enterprise effective policy lessons, finally put forward to solve the financing o

8、f small and medium-sized enterprises and new countermeasures, in order to solve the difficult problem of financing.</p><p>　　Key words: financial crisis, Medium and small enterprises, financing</p>&l

9、t;p><b>　　目 錄</b></p><p><b>　　[摘 要]I</b></p><p>　　[Abstract]II</p><p><b>　　1 緒論1</b></p><p>　　1.1 論文研究意義及背1</p><p

10、>　　1.2相關概念內(nèi)涵2</p><p>　　1.2.1中小企業(yè)2</p><p><b>　　1.2.2融資3</b></p><p>　　1.3相關理論綜述4</p><p>　　1.4研究的內(nèi)容4</p><p>　　2 我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀5</p>&l

11、t;p>　　2.1中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀5</p><p>　　2.1.1中小企業(yè)內(nèi)源融資現(xiàn)狀5</p><p>　　2.1.2中小企業(yè)的外源融資現(xiàn)狀6</p><p>　　2.1.3中小企業(yè)的間接融資現(xiàn)狀10</p><p>　　2.2我國中小企業(yè)融資渠道和融資方式的現(xiàn)狀10</p><p>　　2.

12、2.1企業(yè)自有資金10</p><p>　　2.2.2金融機構(gòu)資金11</p><p>　　2.2.3資本市場融資11</p><p>　　2.2.4商業(yè)信用融資11</p><p>　　2.2.5民間資金11</p><p>　　2.2.6境外資金11</p><p>　　2.2.

13、7融資方式的現(xiàn)狀11</p><p>　　3企業(yè)融資中存在的問題及原因12</p><p>　　3.1中小企業(yè)融資中存在的主要問題12</p><p>　　3.1.1 過分依賴內(nèi)源融資，融資規(guī)模有限12</p><p>　　3.1.2 直接融資幾乎無法實現(xiàn)13</p><p>　　3.1.3融資成本高13&

14、lt;/p><p>　　3.1.4銀企之間存在嚴重的信息不對稱14</p><p>　　3.2我國中小企業(yè)融資難的原因15</p><p>　　3.2.1我國中小企業(yè)融資困難的內(nèi)在原因15</p><p>　　3.2.2我國中小企業(yè)融資困難的外部原因16</p><p>　　4 部分國家和地區(qū)扶持中小企業(yè)的成功經(jīng)驗

15、做法19</p><p>　　4.1英國解決中小企業(yè)融資問題的主要做法19</p><p>　　4.2德國解決中小企業(yè)融資問題的主要做法19</p><p>　　4.3歐盟扶持中小企業(yè)發(fā)展的方案20</p><p>　　5解決我國中小企業(yè)融資難的對策建議20</p><p>　　5.1努力提高中小企業(yè)整體素質(zhì)

16、，增強其融資能力20</p><p>　　5.2完善中小企業(yè)融資體系，加大政府部門的扶持22</p><p>　　5.3讓民營中小銀行成為中小企業(yè)未來融資的主要出路25</p><p><b>　　參考文獻29</b></p><p><b>　　致 謝30</b></p>

17、<p><b>　　1 緒論</b></p><p>　　1.1 論文研究意義及背景</p><p>　　到目前為止，中小企業(yè)融資難現(xiàn)象在各國程度不一地普遍存在。世界商業(yè)環(huán)境調(diào)查（WBES ）2003 年的一項調(diào)查統(tǒng)計結(jié)果提供了相關證據(jù)（參見表 1-1、表1-2）。</p><p>　　表 1-1 部分成熟市場經(jīng)濟國家中

18、小企業(yè)融資難度調(diào)查結(jié)果 （單位：%）</p><p>　　資料來源：（1）WBES （世界商業(yè)環(huán)境調(diào)查）數(shù)據(jù)庫，Drcnet.com；(2)轉(zhuǎn)引自孔曙東著《國外中小企業(yè)融資經(jīng)驗與啟示》，中國金融出版社2008 年。</p><p>　　表 1-2 亞洲部分發(fā)展中國家中小企業(yè)融資難度調(diào)查結(jié)果 （單位：%）</p><p>　　

19、資料來源：同表 1-1</p><p>　　改革開放30年來，我國的中小企業(yè)得到了長足發(fā)展，在整個國民經(jīng)濟中的地位更加日益凸現(xiàn)。2009年初，我國共有中小企業(yè)1000萬個，占企業(yè)總數(shù)的90%以上,從業(yè)人員1.74億人。從貢獻上看，我國中小企業(yè)所創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務的價值已占全國GDP的50%以上，所解決的就業(yè)量占全國城鎮(zhèn)總就業(yè)量的75%,所提供的產(chǎn)品、技術和服務出口約占出口總量的60%,中小企業(yè)所完成的稅收占全國

20、全部稅收收入的40%以上[1]。隨著我國經(jīng)濟體制改革的深入,中小企業(yè)的經(jīng)濟權(quán)重將持續(xù)增加。這些數(shù)據(jù)一方面說明，中小企業(yè)已在推動中國經(jīng)濟發(fā)展、縮小城鄉(xiāng)和區(qū)域之間差距，擴大社會就業(yè)，改善民生，穩(wěn)定社會以及推進國家自主創(chuàng)新等方面發(fā)揮著舉足輕重的作用。另一方面說明中小企業(yè)將日益成為銀行等金融機構(gòu)的收益主渠道。然而據(jù)統(tǒng)計顯示，目前占據(jù)市場份額80%的國有銀行，將90%的資金貸給國有企業(yè)，而中小企業(yè)卻總共只獲得30%的銀行貸款。2008年全國新增小

21、企業(yè)貸款只有225億，比上年只增長了1.4％，可是全國的貸款增加了14.9％，2009年第一季的信貸規(guī)?？偭吭黾恿?.8萬億，其中給中小企業(yè)貸款增加的額度只占不到5％，中小企業(yè)所占資金和對</p><p>　　而在2008年下半年從美國引爆的金融危機，進一步提升了社會各界對中小企業(yè)的關注度。2008年下半年世界金融危機對我國經(jīng)濟造成的負面影響日益明顯，廣大中小企業(yè)更是首當其沖。一是國際市場需求大幅度下滑，二是中小

22、企業(yè)融資困難更加凸顯，廣大中小企業(yè)至今沒有從積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策當中直接受益。中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨著嚴峻困難，據(jù)國家統(tǒng)計局和工信部統(tǒng)計，到2008年底，全國中小企業(yè)中歇業(yè)停產(chǎn)或者倒閉【1】的大約占7.5％，城鎮(zhèn)就業(yè)更加困難，2500萬左右的農(nóng)民工返鄉(xiāng)。據(jù)人民銀行浙江分行一季度企業(yè)家問卷調(diào)查顯示，中型企業(yè)、小型企業(yè)的經(jīng)濟指數(shù)分別比2008年四季度下降了4.87％和18％。中小企業(yè)幾乎都是市（縣）以下直屬或管轄企業(yè)，中小企業(yè)大

23、范圍運轉(zhuǎn)停頓，會造成工人失業(yè)，財政收入、國民收入減少，這種狀況如持續(xù)延續(xù)的話，不僅中國保持強勁的GDP增長受到嚴峻挑戰(zhàn)，更會直接影響保增長、保民生、保穩(wěn)定的發(fā)展目標。解決中小企業(yè)問題，恢復中小企業(yè)的活力是解決民生問題的切入點，是保證中國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的關鍵。而中小企業(yè)要發(fā)展，改善融資服務是關鍵，因而在全球金融危機背景下，解決我國中小企業(yè)融資難、貸款難</p><p><b>　　1.2相關概念內(nèi)涵&l

24、t;/b></p><p><b>　　1.2.1中小企業(yè)</b></p><p>　?。?）中小企業(yè)的涵義</p><p>　　中小企業(yè)一般是指規(guī)模較小或者處于創(chuàng)業(yè)和成長階段的企業(yè)，與本行業(yè)中大企業(yè)相比較而言生產(chǎn)規(guī)模較小的企業(yè)，是一個相對概念。不同國家由于社會、經(jīng)濟、自然、科技的不同，由于發(fā)展階段的不同，對中小企業(yè)的界定標準是不同的，界

25、定指標也是不同的。</p><p>　　2002年6月，我國在《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》中，對中小企業(yè)的概念界定為：在中華人民共和國境內(nèi)依法設立的有利于滿足社會需要，增加就業(yè)，符合國家產(chǎn)業(yè)政策，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模屬于中小型的各種所有制和各種形式的企業(yè)。</p><p>　?。?）我國中小企業(yè)的界定標準</p><p>　　《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》同時還規(guī)定了

26、我國中小企業(yè)的界定標準，即我國中小企業(yè)根據(jù)企業(yè)的職工人數(shù)、銷售額、資產(chǎn)總額等指標并且結(jié)合行業(yè)的特點來劃分。</p><p>　　為貫徹落實法律要求，國家經(jīng)貿(mào)委、國家財政部、國家紀委和國家統(tǒng)計局于2003年2月共同研究和制定了《中小企業(yè)標準暫行規(guī)定》，經(jīng)國務院批準予以頒布和執(zhí)行（見表1-3）。</p><p>　　表1-3 中小企業(yè)的界定標準&

27、lt;/p><p>　　資料來源：《中小企業(yè)標準暫行規(guī)定》，國經(jīng)貿(mào)中小企[2003]143號</p><p><b>　　1.2.2融資</b></p><p><b>　?。?）融資的涵義</b></p><p>　　融資是指資金由供給方手中向資金需求方手中運動的過程，包括資金融入與融出，是一種資金雙

28、向的互動過程。從狹義上講，融資主要是資金的融入，即具體經(jīng)濟單位從自身生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀及資金運用情況出發(fā)，根據(jù)未來經(jīng)營策略發(fā)展需要，經(jīng)過科學的預測的決策，通過一定的渠道，采用一定的方式，利用內(nèi)部積累及業(yè)主個人儲蓄或向企業(yè)的投資者及債權(quán)人等外部資金供給者籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的一種經(jīng)濟活動，以保證經(jīng)濟活動對資金的需要。本文所研究的中小企業(yè)資金的融入，即狹義的融資。</p><p>　　其實，企業(yè)融資過程就是一種資金資源配置

29、過程，將有限的資金資源配置于產(chǎn)出效率高或最有助于經(jīng)濟發(fā)展的企業(yè)或部門，不僅可以提高社會資源配置的效率，同時也將刺激效率低的部門提高效率，否則，低效部門就會因資金枯竭而陷入生存困境。</p><p><b>　　（2）融資的分類</b></p><p>　　依照不同的標準，融資的分類也不同。按照儲蓄與投資的聯(lián)系方式，融資分為內(nèi)源融資和外源融資。</p>&

30、lt;p><b>　　A.內(nèi)源融資</b></p><p>　　內(nèi)源融資是企業(yè)創(chuàng)辦過程中資本積累及其運行過程中剩余收益的資本化，是企業(yè)從自身內(nèi)部取得資金并轉(zhuǎn)化為投資的過程。主要途徑有資金的擴充、增資擴股、出售股份或吸納新資本、經(jīng)營利潤滾動投入、職工持股式集資等方式，對企業(yè)資本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗風險性的特點，具體有留存利潤、折舊和內(nèi)部集資三種形式。</p>

31、<p><b>　　B.外源融資</b></p><p>　　外源融資是企業(yè)組織和吸收其它經(jīng)濟主體的閑置資金并使之轉(zhuǎn)化為投資的過程，具有高效性、靈活性、大量性和集中性特點。從企業(yè)資金來源看，外源融資又分為直接融資與間接融資，也就是在資本市場和信貸市場上融資。在直接融資中，資金盈余部門通過金融市場向資金短缺企業(yè)購買金融工具——證券，使企業(yè)不必通過信用中介組織而直接獲得資金；而間接融

32、資方式下，銀行等金融機構(gòu)是資金盈余部門和資金短缺部門共同的交易對象，資金通過金融機構(gòu)這一中樞流動并實現(xiàn)供求平衡。</p><p><b>　　1.3相關理論綜述</b></p><p>　　中小企業(yè)融資難是一個世界性的難題，我國學者分別從不同角度和層次分析和探討了如何發(fā)展中小企業(yè)以及解決融資難的金融制度安排。林毅夫（2001）從要素稟賦結(jié)構(gòu)出發(fā)，認為勞動密集型的中小企

33、業(yè)是最能充分利用我國要素稟賦的企業(yè)組織形式，因此要大力發(fā)展中小企業(yè)，他認為對中小企業(yè)的支持應以中小金融機構(gòu)為主，為了促進中小金融機構(gòu)的發(fā)展應該提高門檻，放開進入和加強監(jiān)管；張捷（2002）認為中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小決定了其融資難，無論企業(yè)如何努力，都無法回避這種因規(guī)模約束所帶來的融資困境。因此，在中小企業(yè)發(fā)展的過程中，政府的作用是不可忽視的重要因素；史晉川、黃燕君等（2003）在研究溫州、臺州的實證分析中指出中小金融機構(gòu)和中小企業(yè)有著長期互

34、動關系，解決中小企業(yè)的融資困難要大力發(fā)展中小金融機構(gòu)；世界銀行（1989）的研究也表明，過去40年中在很多國家和農(nóng)村地區(qū)，政府通過引進正規(guī)金融制度向中小企業(yè)提供廉價信貸的努力并未產(chǎn)生預期效果。這些研究對解決我國中小企業(yè)融資難提供了理論和實踐支持，為促進中小企業(yè)的發(fā)展提供了思路。</p><p><b>　　1.4研究的內(nèi)容</b></p><p>　　無論在發(fā)達國家還

35、是在發(fā)展中國家，中小企業(yè)的數(shù)量占企業(yè)總數(shù)的絕大部分，在產(chǎn)值、銷售額、就業(yè)人數(shù)等方面也都占有很高比重。在我國，中小企業(yè)所創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務的價值已占全國GDP的50%以上。但是由于中小企業(yè)普遍存在自身不足，如管理混亂、創(chuàng)新能力不足、經(jīng)營變數(shù)多、風險大、信用低等先天缺陷，歷史形成的政策性、觀念性因素，直接造成中小企業(yè)融資難成為各方難以攻克的“重癥”。為此，我國政府從1996年起開始致力于中小企業(yè)問題的研究，并不斷陸續(xù)出臺了一系列支持中小企

36、業(yè)發(fā)展的相關政策與法律，各銀行和金融機構(gòu)在為中小企業(yè)提供金融服務方面也進行了大量的探索。《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》于2003年1月1日正式生效，成為我國保護中小企業(yè)發(fā)展的基本法律。這些在改善我國中小企業(yè)發(fā)展外部環(huán)境上有了極大的推動作用，但是中小企業(yè)仍面臨著融資難的重大問題，特別是在2008年金融危機爆發(fā)后，使中小企業(yè)融資難問題更加凸顯。本文以破解中小企業(yè)融資難為著眼點，系統(tǒng)分析了我國中小企業(yè)融資難的問題，在借鑒其他國家與地區(qū)成功經(jīng)

37、驗的基礎上，從政府、金融機構(gòu)、中小企業(yè)自身三方面入手提出解決我國中小企業(yè)融資難的方法。</p><p>　　2 我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀</p><p>　　2.1中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀</p><p>　　據(jù)對民營企業(yè)為主的中小企業(yè)資金來源的調(diào)查顯示，自身積累、銀行貸款、非正規(guī)借貸、發(fā)行企業(yè)債券、發(fā)行股票這五種融資方式分別占企業(yè)總數(shù)的86%、76.7%、52.9%、3

38、.5%和11.4%。這呈現(xiàn)出目前我國中小企業(yè)融資的特點：自身積累是中小企業(yè)資金來源的主要途徑，銀行信貸現(xiàn)在還是中小企業(yè)外源融資的首選。但在國有商業(yè)銀行加強金融風險防范的形勢下，中小企業(yè)難以獲得貸款，而要進入資本市場又遇到諸多障礙，致使我國中小企業(yè)外源融資比例偏低。從融資結(jié)構(gòu)上看，目前我國中小企業(yè)融資主要依靠內(nèi)源融資，中小企業(yè)內(nèi)源融資比重過高，外源融資比重過低，而在外源融資上，呈現(xiàn)出間接融資為主，直接融資為輔的特點，融資渠道狹窄。<

39、/p><p>　　2.1.1中小企業(yè)內(nèi)源融資現(xiàn)狀</p><p>　　一般來說，小的年輕的信息不透明的企業(yè)多依賴于初始內(nèi)部融資，尤其是經(jīng)營規(guī)模小、經(jīng)營產(chǎn)品單一的小企業(yè)更是依靠自身積累，與此相應，我國民營中小企業(yè)都高度依賴于內(nèi)源融資。</p><p>　　我國中小企業(yè)的內(nèi)源融資在整個融資過程中占了相當重要的地位，但是內(nèi)源融資所占的比重過大。比如，美國中小企業(yè)的自籌資金一般

40、占60%，歐洲國家，如法國、意大利的自籌資金占50%，而我國這一數(shù)據(jù)竟達到90%以上。企業(yè)創(chuàng)辦人的自有資金，家族成員和親屬的資金，不僅是企業(yè)初創(chuàng)時期的主要資金來源，而且是企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展的主要資金支撐。但是隨著企業(yè)的發(fā)展和市場的發(fā)展，中小企業(yè)將面臨嚴峻的挑戰(zhàn)，市場發(fā)展導致競爭加劇，這就要求企業(yè)不斷地提高自身的競爭力，盡可能地擴大融資，而中小企業(yè)多數(shù)是規(guī)模小、經(jīng)營產(chǎn)品單一的勞動密集型企業(yè)，平均利潤水平不高，內(nèi)源融資受到企業(yè)自身資本積累能力的制

41、約，所以僅僅依靠內(nèi)源融資作為企業(yè)的主要資金來源，是遠遠不能滿足企業(yè)投資發(fā)展的需要的。</p><p>　　表2-1 內(nèi)源融資是我國中小企業(yè)的主要融資方式</p><p>　　資料來源：Neil Gregory, Stoyan Tenev, and Dileep M. Wagle, 2000, China's Emerging Private En

42、terprises: Prospects for the New Century (Washington: International Finance Corporation).</p><p>　　2.1.2中小企業(yè)的外源融資現(xiàn)狀</p><p>　　隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，中小企業(yè)需要的資金量越來越多，對外源性融資的需求也不斷增加，我國中小企業(yè)的外源融資主要以銀行信貸融資為主，股票和債券融

43、資只占極少部分。</p><p>　　(1)中小企業(yè)的直接融資現(xiàn)狀</p><p>　　一是就主板市場股權(quán)融資而言，經(jīng)過二十多年的發(fā)展，雖然國民對民營經(jīng)濟的認識有了較大的轉(zhuǎn)變，但在中小企業(yè)成為股票市場籌資主體的問題上，仍然設有一定的障礙。如有關法律對上市的要求之一是：公司成立在三年以上，最近三年連續(xù)盈利，原國有企業(yè)依法改制設立的或者在《公司法》實施后新組建成立，其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)

44、的，可連續(xù)計算，而民營企業(yè)則無法享受此項寬限；并且按照《公司法》和《證券法》的要求，上市公司股本總額不少于5000萬元，生產(chǎn)經(jīng)營必須符合國家產(chǎn)業(yè)政策，從嚴控制一般加工和商品流通企業(yè)，持有股票面值達1000元以上的股東不少于1000人。而我國中小企業(yè)大多從事一般生產(chǎn)加工業(yè)和流通服務業(yè)，難以達到《公司法》的上市規(guī)定，因而中小企業(yè)難以利用資本市場籌集發(fā)展資金。雖然從2004年3月份起，股票發(fā)行實行核準制，企業(yè)上市由政府推薦，而改由獨立決策的專

45、家發(fā)行審核委員會審核，但截至2006年，不管是直接上市還是買殼上市的中小企業(yè)數(shù)量對于眾多的中小企業(yè)來講微不足道的，據(jù)統(tǒng)計在全國所有的上市公司中，非國有中小企業(yè)所占的比例目前還不到3%。即使一些中小企業(yè)通過“借殼上市”的迂回方式進入股票市場，殼資源往往是經(jīng)營</p><p>　　二是就二板市場而言，我國已從2004年6月推出了中小企業(yè)板塊，但由于中小企業(yè)板塊設計中體現(xiàn)的“兩個不變”原則，即從法律、行政法規(guī)到證監(jiān)會及

46、國務院有關部門的部門規(guī)章，中小企業(yè)板塊使用基本制度規(guī)范與現(xiàn)有市場完全相同；中小企業(yè)使用的發(fā)行上市標準也與現(xiàn)有的主板市場完全相同，這就形成了中小企業(yè)板塊是以高新技術企業(yè)為主體的，旨在為創(chuàng)新型中小企業(yè)服務，因而中小企業(yè)板塊的設立只是解決了部分中小企業(yè)的融資問題，而這部分中小企業(yè)在整個中小企業(yè)中所占的比例是很小的。</p><p>　　三是就目前剛剛開閘的創(chuàng)業(yè)板市場而言。創(chuàng)業(yè)板市場，各國的稱呼不一。在有些國家叫二板市場

47、，有些叫第二交易系統(tǒng)、創(chuàng)業(yè)板市場等等。它是指交易所主板市場以外的另一個證券市場，其主要目的是為新興公司提供集資途徑，助其發(fā)展和擴展業(yè)務。在創(chuàng)業(yè)板市場上市的公司大多從事高科技業(yè)務，具有較高的成長性，但往往成立時間較短，規(guī)模較小，業(yè)績也不突出。 </p><p>　　創(chuàng)業(yè)板市場主要服務于新興產(chǎn)業(yè)尤其是高新技術產(chǎn)業(yè)，在促進高新技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和進步方面起到了至關重要的作用。美國的Nasdaq是創(chuàng)業(yè)板市場的典型，素有“高科

48、技企業(yè)搖籃”之稱。在Nasdaq巨大的示范作用下，世界各大資本市場也開始設立自己的創(chuàng)業(yè)板市場。1995年6月，倫敦交易所設立了創(chuàng)業(yè)板市場Aim；1996年2月14日，法國設立了新市場Le Nouveau March；1999年11月，香港創(chuàng)業(yè)板正式成立。 </p><p>　　從國外的情況看，創(chuàng)業(yè)板市場與主板市場的主要區(qū)別是：不設立最低盈利的規(guī)定，以免高成長的公司因盈利低而不能掛牌；提高對公眾最低持股量的要求，以

49、保證公司有充裕的資金周轉(zhuǎn)；設定主要股東的最低持股量及出售股份的限制，如兩年內(nèi)不得出售名下的股份等，以使公司管理層在發(fā)展業(yè)務方面保持對股東的承諾。此外，創(chuàng)業(yè)板使用公告板作為交易途徑，不論公司在何地注冊成立，只要符合要求即可獲準上市。我國創(chuàng)業(yè)板和主板上市的區(qū)別見表2-2。</p><p>　　表2-2 中國創(chuàng)業(yè)板與主板上市條件對比</p><p>

50、;　　資料來源：《中國創(chuàng)業(yè)板與主板上市條件對比》，網(wǎng)易財經(jīng)，2009，4</p><p>　　由上表可知，對于技術含量低、勞動密集型、粗放型經(jīng)營的中小企業(yè)而言，剛剛開閘的創(chuàng)業(yè)板的入市門檻依舊很高。申請上創(chuàng)業(yè)板的本來就是中小企業(yè)，資本金普遍較少，一旦企業(yè)融資成本過高就會對上市形成阻礙。而且目前國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市標準是唯一的，但在海外市場比如美國納斯達克的上市要求就有好幾套，這樣才可以滿足不同類型企業(yè)的需要。因此創(chuàng)業(yè)板的

51、開啟也只能滿足部分企業(yè)直接融資的需求，無以根治中小企業(yè)融資難的癥結(jié)。</p><p>　?。?）中小企業(yè)通過債券融資基本上不可行</p><p>　　經(jīng)過二十多年的發(fā)展，我國債券市場從無到有，已經(jīng)初具規(guī)模。然而與發(fā)達國家的成熟債券規(guī)模相比，中國債券市場的總體規(guī)模過小，尤其企業(yè)債券市場規(guī)模更小，這與中國經(jīng)濟發(fā)展很不相配。近幾年中國債券市場發(fā)展很快，尤其是最近七年，各種債券余額增長了277%，

52、年平均增長率為21%，而企業(yè)債券余額的年均增長率只有18%。目前，企業(yè)債券的發(fā)行實行“規(guī)?？刂?，集中管理，分級審批”的辦法，優(yōu)先考慮農(nóng)業(yè)、能源、交通、重點原材料與城市公共設施項目，以促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不但對發(fā)行主體有很高的條件要求，并且需要嚴格的審批和有實力雄厚信譽良好的單位作擔保。目前只有少數(shù)大型國有企業(yè)發(fā)行了企業(yè)債券，基本上未向中小企業(yè)開放。債券發(fā)行辦法規(guī)定，發(fā)行企業(yè)債券的股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責任公

53、司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元，且要有實力雄厚信譽良好的單位擔保，這些硬性指標使企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模近十年來都沒有超過500億元人民幣，其余額在全部債券余額中的比重一直徘徊在3%左右，因此對中小企業(yè)來說，發(fā)行企業(yè)債券是不現(xiàn)實的融資渠道，在債券市場上籌集資金基本上是不可能的。</p><p>　　2.1.3中小企業(yè)的間接融資現(xiàn)狀</p><p>　　我國中小企業(yè)間接融資規(guī)模很小，有關資料顯

54、示，1998—2002年5年間我國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款、私營企業(yè)貸款及個體貸款占全部金融機構(gòu)貸款比重一直在7%左右徘徊。而在德國、日本這些間接融資占主導地位的國家，中小企業(yè)貸款規(guī)模很大，20世紀90年代末，德國中小企業(yè)的債務融資中貸款一般占55%左右，美國、英國的這一比重分別為40%和60%左右。中小企業(yè)沒有得到銀行貨款認可，企業(yè)的規(guī)模越小，貸款申請的拒絕率越高，中小企業(yè)向商業(yè)銀行申請貸款的拒絕率是大型企業(yè)的2～3倍以上。</p>

55、<p>　　目前我國中小企業(yè)的間接融資條件不利于其間接融資規(guī)模的提高，間接融資渠道狹窄，融資困難。中小企業(yè)獲得貸款的金融機構(gòu)單一。目前我國中小企業(yè)的主要融資機構(gòu)是城市商業(yè)銀行，城鄉(xiāng)信用社和民營銀行，除了這三種金融機構(gòu)外，近兩年各大中城市已建立了地方中小企業(yè)擔保公司，擔保公司還沒有發(fā)揮主要作用，而且目前以上這三種金融機構(gòu)資產(chǎn)的比例僅為15%，其貸款占全國貸款的比重為16%，這使得中小企業(yè)能獲得的社會資金比較少。大銀行有大企業(yè)，

56、就不會主動找小企業(yè)；而我國的小企業(yè)卻找不到屬于自己的小銀行，中小企業(yè)融資處境極為窘迫。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在商業(yè)銀行普遍對中小企業(yè)“惜貸”氛圍下，由于信用擔保體系不夠健全，中小企業(yè)自我融資比例高達91.5%，銀行貸款率只有4%。以青島市為例，2008年7月份，青島市工商聯(lián)融投資擔保商會的抽樣調(diào)查顯示，青島市有融資需求的210家中小企業(yè)中，80％沒得到銀行的支持，75％以上是通過企業(yè)之間募集或向供應商賒賬，以及利用企業(yè)相互之間的三角債拖欠等方

57、式來緩解融資難題。盡管近年來國有商業(yè)銀行強化了對中小企業(yè)的融資服務，但由于中小企業(yè)大多缺少貸款所必需的資產(chǎn)抵押或擔保，因而中小企業(yè)很難得到正規(guī)金</p><p>　　表2-3 不同規(guī)模企業(yè)貸款申請商業(yè)銀行拒絕率比較</p><p>　　資料來源：李揚、楊思群，《中小企業(yè)融資與銀行》，上海財經(jīng)大學出版社，2001</p><p>　　

58、2.2我國中小企業(yè)融資渠道和融資方式的現(xiàn)狀</p><p>　　2.2.1企業(yè)自有資金</p><p>　　企業(yè)創(chuàng)辦人的自有資金、家族成員和親屬的資金，不僅是企業(yè)初創(chuàng)時期的主要資金來源，而且是企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展的主要資金支撐。</p><p>　　2.2.2金融機構(gòu)資金</p><p>　　是指各種銀行和非銀行金融機構(gòu)向企業(yè)提供的資金，它包括銀行信

59、貸資金和其他金融機構(gòu)資金。非銀行金融機構(gòu)是指各級政府和其他組織主辦的，如科技投資公司、租賃公司、保險公司等，雖其資金實力不及商業(yè)銀行，融資額有限，但其資金供給方式靈活方便，可作為企業(yè)補充資本的來源渠道。</p><p>　　2.2.3資本市場融資</p><p>　　目前中小企業(yè)還無法直接進入資本市場融資，但是還有多種間接的方式可以選擇。首先，可以采取成為大企業(yè)的子公司或者控股公司的形式，

60、利用大企業(yè)的力量進入資本市場獲取資金，但這種方式有一定的局限性；第二，設立由政府財政牽頭，聯(lián)合大企業(yè)、銀行或者其他金融機構(gòu)共同出資，設立創(chuàng)業(yè)投資基金或者風險投資基金；第三，設立科技開發(fā)公司或者組織行業(yè)控股公司，通過它們進入資本市場。</p><p>　　2.2.4商業(yè)信用融資</p><p>　　商業(yè)信用是隨商品交易而產(chǎn)生的信用，除了商業(yè)擔保以外，大部分商業(yè)信用都同具體的商品交易有直接的聯(lián)

61、系。但是，商業(yè)信用以直接的商品交易為基礎，是企業(yè)獲得短期流動資金的一個重要來源，它只能解決企業(yè)的貨幣需求，而不可能解決中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)資本來源，也不能解決服務業(yè)的融資問題。</p><p><b>　　2.2.5民間資金</b></p><p>　　民間融資是中小企業(yè)融資最原始的方式，特點是缺乏最基本的法律保障，只能在關系密切互相了解和信用關系良好的個人之間進行。民間融資

62、一直是個人投資創(chuàng)辦企業(yè)的主要融資方式，也是中小企業(yè)的基本的原始資本和創(chuàng)業(yè)資本來源，在大力發(fā)展民營經(jīng)濟的條件下尤其是這樣。</p><p><b>　　2.2.6境外資金</b></p><p>　　境外資金是指國外的企業(yè)、政府和其他投資者以及我國港澳臺地區(qū)的投資者向企業(yè)提供的資金。利用外資的方式主要有吸收外資和借用外資兩大類，境外資金也是中小企業(yè)不可忽視的一項資金來源

63、。</p><p>　　2.2.7融資方式的現(xiàn)狀</p><p>　　中國人民銀行上海分行對轄區(qū)內(nèi)浙江、福建兩省300戶中小企業(yè)的問卷調(diào)查顯示：到2002年9月底，①銀行貸款在企業(yè)外部融資來源中所占的比重達到了58%，且企業(yè)規(guī)模越大，銀行貸款占比越高；②約11%的企業(yè)有過內(nèi)部集資，約8%的企業(yè)利用過民間借貸，其中資產(chǎn)規(guī)模低于500萬的小企業(yè)，職工集資與民間借貸資金占16%；③短期資金40%

64、源于供應商或合資、合作伙伴的商業(yè)信用；④企業(yè)資本金主要來自內(nèi)部集資與非正規(guī)民間借貸，其中內(nèi)部集資占25%，民間借貸占14%，其余來自業(yè)主及主要創(chuàng)業(yè)者的內(nèi)部自籌資金。</p><p>　　中國人民銀行武漢分行對轄區(qū)內(nèi)的贛鄂湘3省5市178家中小企業(yè)的問卷調(diào)查顯示：2001年1月至2002年8月，在國有及改制后集體所有制中小企業(yè)的凈增資金來源中：①各種借款占48%，其中向銀行借款占借款總額的94%，在企業(yè)全部債務中，

65、銀行貸款占55%；②外部權(quán)益性融資僅占17%，依靠利潤補充資本金占5%；③內(nèi)部集資困難，僅占2%。</p><p>　　2003年，世界銀行國際金融公司曾對中國四川省3個城市中小企業(yè)的資金來源結(jié)構(gòu)狀況做過一項典型調(diào)查。結(jié)果如表2-4所示。</p><p>　　表2-4 2002年四川省3城市中小企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)狀況 </p><p>　　

66、資料來源：世界銀行國際金融公司中國項目開發(fā)中心。樣本為成都、綿陽、樂山三地按照超額隨機抽樣方法產(chǎn)生的601家中小企業(yè)，其中小企業(yè)461家，中型企業(yè)132家，行業(yè)分布為制造業(yè)234家，服務業(yè)79家，商業(yè)44家，建筑業(yè)26家，其他26家。調(diào)查截止時間為2002年12月31日。</p><p>　　3企業(yè)融資中存在的問題及原因</p><p>　　3.1中小企業(yè)融資中存在的主要問題</p&

67、gt;<p>　　3.1.1 過分依賴內(nèi)源融資，融資規(guī)模有限</p><p>　　民營中小企業(yè)由于受傳統(tǒng)觀念、自身實力等多方面的影響，其內(nèi)源融資比例相當?shù)母摺５请S著企業(yè)的發(fā)展，單一途徑的內(nèi)部融資遠遠無法滿足企業(yè)發(fā)展的需求。企業(yè)主的個人投入很大程度上是由企業(yè)的贏利狀況決定的，大多數(shù)中小企業(yè)屬于勞動密集型企業(yè)，又因其產(chǎn)品科技含量低等原因，利潤水平不會很高。同時，缺乏專業(yè)的經(jīng)營管理人員，在經(jīng)營過程中，重

68、投入，輕產(chǎn)出，重速度，輕效益，導致固定資產(chǎn)投資過大。另外，藐視“基本建設程序”，決策中忽視“定期規(guī)劃”，不符合市場需求，導致先期投入沒有效益，造成大量資金沉淀，不能充分合理利用資源。</p><p>　　因此，僅僅依靠利潤留成來擴大企業(yè)的資金來源是遠遠無法滿足企業(yè)發(fā)展需要的。</p><p>　　3.1.2 直接融資幾乎無法實現(xiàn)</p><p>　　直接融資主要靠發(fā)

69、展產(chǎn)業(yè)投資和風險投資，是指以債券和股票的形式公開向社會籌集資金的渠道。</p><p>　　在我國，直接融資條件的相對較高使得中小企業(yè)望塵莫及。1994年以后中央政府明令禁止了企業(yè)的社會集資活動，關閉了各個地方的股權(quán)交易系統(tǒng)，取消了各類柜臺交易。目前合法的股權(quán)融資渠道只有深圳和上海的兩家股票市場。雖然修訂后的《公司法》和《證券法》對公司上市條件作了調(diào)整，降低了上市標準，但對于廣大中小企業(yè)來說，要達到其規(guī)定的條件依

70、然艱難，上市融資仍然可望不可及。同時上市企業(yè)的股本總額降低，意味著上市企業(yè)抵抗風險的能力也在降低，將帶給投資者更大的市場風險與經(jīng)營風險，這對于經(jīng)濟實力薄弱的中小企業(yè)來說，無疑更是雪上加霜。另外從股票融資制度看，我國股票發(fā)行雖然已采取核準制，但實際操作中并未脫離審批制，而且根據(jù)2006年5月9日證監(jiān)會發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》的規(guī)定，加大了對發(fā)行人獨立性的要求，對在主板上市的公司提出了比較高的財務指標，再加之股票發(fā)行前的各項

71、程序復雜，前期發(fā)行準備工作費用高，海外資本市場也只有極個別中小企業(yè)才有實力參與。支付這些成本，對于資金需求規(guī)模較小、經(jīng)濟實力弱的中小企業(yè)來說是不能承受之重，這進一步減少了中小企業(yè)通過股市融資的可能。</p><p>　　長期以來，我國政府在直接融資領域采取的是:“重股票，輕債券;重國債，輕企債”的政策，所以企業(yè)債券的發(fā)行受到冷遇，發(fā)展較為緩慢?！蹲C券法》的修訂在一定程度上為資本市場更好地服務于科技型企業(yè)提供了廣闊

72、的空間，在緩解科技型中小企業(yè)融資難的問題上邁出了更加實質(zhì)性的步伐，發(fā)揮更大、更積極的作用。正在修訂的《企業(yè)債券管理條例》針對條例中所體現(xiàn)出來的對非國有企業(yè)、中小企業(yè)融資的歧視，也提出將進一步放寬企業(yè)債券發(fā)行主體的限制條件，允許有條件的中小企業(yè)、民營企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，而且大大放寬資金使用用途的限制。這無疑給急需資金支持的中小企業(yè)打了一劑強心針，使其看到了明日的希望。但從實際來看，達到修訂后《證券法》規(guī)定的公司債券發(fā)行條件的企業(yè)為數(shù)不多，債

73、券的發(fā)行主體多為大型國有企業(yè)集團，籌資投向也主要集中在道路、水電、能源等基礎設施和公用事業(yè)項目上，是政府產(chǎn)業(yè)發(fā)展和政策意圖的體現(xiàn);在其它競爭性行業(yè)和其它所有制形式的企業(yè)中，則或多或少出現(xiàn)了一些歧視現(xiàn)象，許多優(yōu)秀的中小企業(yè)難于通過正常發(fā)行債券融資，通過證券市場進行融資的方式無法及時緩解中小企業(yè)融資的難題。除此之外，企業(yè)發(fā)行債券融資有較大的財務風險，債券有固定的利息</p><p>　　3.1.3融資成本高</

74、p><p>　　在外源性融資中，由于中小企業(yè)很難像大中型企業(yè)那樣，通過招股或發(fā)行債券的形式融資，一般只能向金融機構(gòu)申請貸款，外源性融資主要表現(xiàn)為銀行借款。而在以銀行借款為主渠道的融資方面，借款的形式又是以抵押或擔保貨款為主，不僅手續(xù)繁雜，而且為尋求擔?；虻盅?，中小企業(yè)還要付出諸如擔保費、抵押資產(chǎn)評估等相關費用。</p><p>　　企業(yè)的融資成本包括用資費用和籌資費用。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)不

75、僅籌資渠道窄，而且借款成本也往往較高。對大型企業(yè)銀行往往會給予較多的利率優(yōu)惠，而對中小企業(yè)則恰恰相反，由于中小企業(yè)存在較大的經(jīng)營風險，所以銀行在實行浮動利率時，對中小企業(yè)的也會采取上限利率。在借款期限上，中小企業(yè)一般只能借到短期貸款，若以固定資產(chǎn)投資或進行科技開發(fā)為目的申請中長期貸款，則常常會被銀行拒之門外。少數(shù)金融機構(gòu)還采取一些不合理的方式，扭曲或變相提高對中小企業(yè)的貨款利率。</p><p>　　由融資成本的

76、計算公式</p><p>　　融資成本=每年的用資費用／（籌資數(shù)額—籌資費用） </p><p>　　可知，中小企業(yè)的融資成本相對大型企業(yè)較高。</p><p>　　另一方面，從抵押貸款方面來看，由于我國的拍賣市場不健全，導致銀行取得抵押資產(chǎn)變現(xiàn)困難，因此，銀行對中小企業(yè)發(fā)放的貸款其利率一般都高于大中型企業(yè)。由銀行借款成本的計算公式</p&

77、gt;<p>　　K= i(1—T) </p><p>　　（K代表銀行借款成本，i代表銀行借款利息率，T代表所得稅稅率 ） </p><p>　　可知其融資成本也高于大型企業(yè)。大多數(shù)中小企業(yè)企業(yè)貸款利率在5%～8%之間，貸款期限在6～12個月，總貸款額不超過500萬元。如果中小企業(yè)采用擔保的形式貸款，也需要向擔保公司支付貸款額度

78、的1.5%～2%的擔保金，擔保公司同時還會要求企業(yè)以資產(chǎn)進行反擔保。</p><p>　　這使得中小企業(yè)很難從正規(guī)融資渠道得到需要的貸款，嚴重阻礙了中小企業(yè)發(fā)展進程。2006年，安徽全省中小企業(yè)整體得到金融部門的貸款支持資金僅20多億，占金融系統(tǒng)整個貸款額的5%以下，而將整個貸款均分給13.5萬戶企業(yè)，平均每個企業(yè)得到銀行貸款2萬元都不到。</p><p>　　3.1.4銀企之間存在嚴重的

79、信息不對稱</p><p>　　在銀行信貸領域，銀行與借款人之間永遠存在著信息不對稱。但是在民營中小企業(yè)銀行之間，這種信息不對稱的程度顯得更加嚴重。全國4200多萬家中小企業(yè)，這么多企業(yè)要與金融機構(gòu)實現(xiàn)完全信息對接，確實并非易事。銀行等金融機構(gòu)不可能一一了解所有企業(yè)的需求，也不可能設計出針對每一家企業(yè)的金融產(chǎn)品。</p><p>　　一般來說，信息可以大致分為“硬”信息和“軟”信息?！坝病?/p>

80、信息主要是指從企業(yè)財務報表可以得到的一些有關企業(yè)的經(jīng)營信息，這些信息具有公開性，是可以量化的?！败洝?信息主要是指一些人格化的信息。例如企業(yè)家個人品行的信息、企業(yè)利益相關者（股東、債權(quán)人等）的信息。這些信息有助于銀行做出正確的決策，但是這些信息不具有公開性，是不可量化的。對于“硬”信息，不少民營中小企業(yè)財務制度不健全，為了少納稅，不少企業(yè)也傾向于隱瞞財務報表，使得銀行根本無法了解企業(yè)的實際經(jīng)營情況。對于“軟”信息，銀行的基層機構(gòu)可以通過

81、調(diào)查來獲得。但是“軟”信息不容易傳遞，目前我國掌握大部分金融資源的國有銀行的貸款決策權(quán)限上移，這些都導致銀行在對中小企業(yè)融資過程中，處于嚴重的信息劣勢地位。考慮到資金的安全性以及收益性，銀行在對中小企業(yè)貸款時，一般要求企業(yè)提供擔?；虻盅?。根據(jù)我國《擔保法》的規(guī)定,只有具有代為清償債務能力的法人、其他組織和公民,才能成為保證人。國家機關、企業(yè)法人的分支機構(gòu)等均不能成為保證人。我國雖有不少法人和其他組織,但真正具有代償能力而又愿意為中小企業(yè)

82、擔保的保證人的卻不多；另外我國《擔保法》對抵押中抵押物作了限制性</p><p>　　3.2我國中小企業(yè)融資難的原因</p><p>　　3.2.1我國中小企業(yè)融資困難的內(nèi)在原因</p><p><b>　　(1)信用等級偏低</b></p><p>　　我國的中小企業(yè)信用包括個人信用等級普遍偏低，這是我國金融體系健全的

83、瓶頸之一。我國的市場環(huán)境建設正處在一個破舊立新，百廢待興的狀態(tài)下，社會信用體系建立并完善就顯得尤為重要。僅信用等級這一條件，許多中小企業(yè)就不能列入銀行信貸支持的范圍之內(nèi)。部分企業(yè)間的交易經(jīng)常采用現(xiàn)金形式，多數(shù)沒有交易合同，造成銀行審查資金用途和回籠資金困難等等，更加影響了銀行支持中小企業(yè)的積極性。由于中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模相對較小、組織結(jié)構(gòu)變動快、內(nèi)部財務制度和財務管理不夠規(guī)范和穩(wěn)定，使中小企業(yè)的資信等級普遍不高。</p>&l

84、t;p>　　(2)存在過高經(jīng)營風險</p><p>　　國內(nèi)外研究表明，中小企業(yè)具有較高的破產(chǎn)率，據(jù)美國中小企業(yè)管理局（SBA）統(tǒng)計，有近23.7%的小企業(yè)在2年內(nèi)消失。由于經(jīng)營失敗、倒閉和其他原因，有近52.7%的小企業(yè)在4年內(nèi)退出市場。我國的私營性質(zhì)的中小企業(yè)生存期見表3-1。</p><p>　　表3-1 我國的私營性質(zhì)中小企業(yè)生存期統(tǒng)計<

85、;/p><p>　　中小企業(yè)經(jīng)營持續(xù)時間相對較短，退出市場的概率較高，客觀上增大了銀行信貸的風險，這不符合銀行穩(wěn)健經(jīng)營的原則，安全性、流動性、盈利性是銀行貸款的基本要求，過高的經(jīng)營風險使得銀行不可能加大對中小企業(yè)的貸款。此外，貸款償還的高違約率也是銀行不愿向中小企業(yè)提供貸款的一個重要原因。在對我國部分城市業(yè)商業(yè)銀行的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)的違約率要遠遠高于大企業(yè)的違約率。雖然銀行的不良貸款中大企業(yè)所占的存量比較高，但向

86、中小企業(yè)貸款的不良貸款率也同大企業(yè)的不良貸款率相差不多。</p><p>　　(3)企業(yè)管理不規(guī)范，自我積累意識差</p><p>　　相當部分中小企業(yè)尚未建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度，“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象嚴重。自我積累意識較差。至于個體和私營性質(zhì)的中小企業(yè)，由于管理人員普遍水平不高，經(jīng)營管理上經(jīng)驗化、粗放型傾向比較突出，往往缺乏長遠打算和長期積累規(guī)劃。</p><p>　

87、　(4)缺少足夠的抵押資產(chǎn)用</p><p>　　1998年以來，各商業(yè)銀行和中小金融機構(gòu)普遍推行了抵押擔保制度。在抵押貸款的實際操作中，金融機構(gòu)抵押物的選擇一般僅限于土地、機器、設備、房地產(chǎn)的所有權(quán)或使用權(quán)。而中小企業(yè)普遍固定資產(chǎn)少，土地、房產(chǎn)等抵押物不足，負債能力低，抵押貸款的難度較大。此外，中小企業(yè)向銀行爭取貸款的實際成效，往往還因資產(chǎn)評估等相關的金融中介服務機構(gòu)發(fā)展不完善，導致抵押資產(chǎn)評估作價難，資產(chǎn)處理

88、損失大，“以資抵貸”資產(chǎn)變現(xiàn)難、管理費用增長快，“以資抵貸”過程交易費用等現(xiàn)實問題而受到制約。</p><p>　　3.2.2我國中小企業(yè)融資困難的外部原因</p><p>　　(1)政府融資服務方面的原因</p><p>　　A.相關法律法規(guī)體系不完善</p><p>　　我國雖然頒了《中小企業(yè)促進法》，但尚存在很多不夠完善的地方。首先是約

89、束中小企業(yè)內(nèi)部管理和市場行為的專項法律法規(guī)不完善。少數(shù)中小企業(yè)通過不正當手段損害消費者和其他企業(yè)利益，市場經(jīng)濟秩序有待進一步整頓；其次是金融法制不完善，貸款出現(xiàn)市場性風險或信用風險時，對債務人的懲罰沒有，而對債權(quán)人特別是貸款簽批人的責任追究卻十分嚴歷；再次是法律執(zhí)行環(huán)境差?！胺砂讞l”大量存在、對銀行債權(quán)的保護能力比較低，中小企業(yè)逃廢銀行債務現(xiàn)象難以完全杜絕，這樣就加劇金融機構(gòu)對中小企業(yè)的“恐貸心理”。</p><p

90、>　　B.專門為中小企業(yè)提供融資服務的機構(gòu)不健全</p><p>　　中小企業(yè)融資難與有關配套措施不完備、服務體系不健全等有很大關系。一方面，缺乏專門為中小企業(yè)服務的銀行組織體系。我國現(xiàn)行的金融體系建立于改革開放初期，基本上是與以大企業(yè)為主的國有經(jīng)濟相匹配，雖然有股份制商業(yè)銀行、地方性商業(yè)銀行，但實力不能與國有商業(yè)銀行相比。在我國目前的組織體系中，缺乏專門為中小企業(yè)融資服務的政策性銀行；另一方面，高水平、權(quán)

91、威性強的社會中介機構(gòu)發(fā)展緩慢，社會誠信系統(tǒng)沒有建立，個人信用評估體系和企業(yè)資信評估體系不健全。</p><p>　　C.中小企業(yè)信用擔保的機制體制不健全</p><p>　　從社會中介的擔保功能發(fā)揮情況來看，存在著較大的局限性。近幾年來為了解決中小企業(yè)貸款擔保難題，政府在這方面也做了很多工作，國家經(jīng)貿(mào)委于1999年制定印發(fā)了關于建立中小企業(yè)信用擔保體系試點的指導意見。我國目前的中小企業(yè)擔保

92、體系現(xiàn)狀如表3-2所示：</p><p>　　表3-2 中小企業(yè)擔保體系現(xiàn)狀</p><p>　　資料來源：www.zhongdan.com.cn</p><p>　　但是從實際看，擔保機構(gòu)的作用發(fā)揮并不好。首先是擔保機構(gòu)本身的運作機制存在一些問題，既制約了資金的擴充，使民間社會資本無法進入，又使這一市場化的產(chǎn)物在行政

93、管理的方式下運行不暢。其次是缺乏應對擔保風險和損失的措施，政府財政資金一次下?lián)芏鴽]有定期的損失補償機制和來源，基金風險只能采取簡單的分擔攤派而不是有效的風險分散。再次是由于財政、經(jīng)貿(mào)委、銀行三方面的協(xié)調(diào)配合還不夠密切，使一些具體操作性問題無法及時、有效解決，影響了擔保功能的正常發(fā)揮。廣西壯族自治區(qū)經(jīng)委調(diào)查數(shù)據(jù)表明，廣西99%的企業(yè)是中小企業(yè)，政府50%以上的稅收和80%以上的城鎮(zhèn)人口就業(yè)也都集中在中小企業(yè)，而融資難、貸款難一直制約著這些

94、企業(yè)的快速發(fā)展。截至2009年底，廣西銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款余額7300多億元，而中小企業(yè)獲得的貸款約500億元，不到10%。為解決上述問題，廣西各地紛紛嘗試建立自己的擔保機構(gòu)。但由于實力有限，出現(xiàn)了擔保公司多、弱、虛、信用度不高的局面。加之一些擔保機構(gòu)管理混亂，收費過高，或者沒有真正從事融資性擔保業(yè)務，致使一部分中小企業(yè)寧愿仍使用高息民間借貸。截至2009年底，廣西擔保機構(gòu)385家，注冊資本140億元，但是</p><

95、p>　　C.缺乏完整的扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系</p><p>　　從金融政策上來看，還未形成完整的扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系。我國目前的經(jīng)濟、金融政策，主要還是依據(jù)所有制類型、規(guī)模大小和行業(yè)特征而制定的。因此，大多數(shù)社會資源都通過政府的調(diào)控流向了大企業(yè)，銀行的大部份貸款也是貸給大企業(yè)。這幾年來，針對中小企業(yè)貸款難、擔保難的問題，國家雖然頒布了一些政策，諸如各國有獨資商業(yè)銀行總行成立了中小企業(yè)信貸部，央行

96、頒布了向中小企業(yè)傾斜的信貸政策等，但是還未形成完整的支持中小企業(yè)發(fā)展的金融政策體系，致使中小企業(yè)的融資和貸款仍然受到了束縛和影響。</p><p>　　(2)銀行金融機構(gòu)的原因</p><p>　　A.國有商業(yè)銀行的經(jīng)營機制客觀上制約了對中小企業(yè)的信貸投入</p><p>　　從商業(yè)銀行經(jīng)營管理情況來看，其穩(wěn)健原則與中小企業(yè)的高風險特點存在矛盾。首先是相當一部份中小

97、企業(yè)尚處在初創(chuàng)階段，企業(yè)的經(jīng)營風險往往大于收益，尤其是高新技術企業(yè)；其次是銀行對中小企業(yè)貸款的成本比大企業(yè)高，中小企業(yè)貸款數(shù)額不高，但發(fā)放程序、經(jīng)營環(huán)節(jié)缺一不可。據(jù)測算，對中小企業(yè)貸款的管理成本平均高于大企業(yè)的5倍左右。在追求利潤最大化的前提下，銀行當然樂意做大企業(yè)的“批發(fā)”業(yè)務；三是銀行信貸的壞帳損失與信貸員個人責任掛鉤，使信貸員感到壓力沉重，不敢輕易貸款；四是政策導向使銀行面臨微利經(jīng)營局面，銀行更缺乏積極性。此外，銀行的風險準備金預

98、提只有1%，與國際慣例的3%差距很大。在補償機制不完善的情況下，銀行出于自身利益，不得不放棄一些資信較差的信貸業(yè)務，以致弱化了金融對中小企業(yè)扶持的力度。</p><p>　　B.單位交易成本高，風險與收益不對稱</p><p>　　衡量銀行對企業(yè)貸款成本的高低，主要是指貸款的單位交易成本。為了充分了解貸款企業(yè)的投資收益和實際經(jīng)營狀況，銀行在貸款之前，必須花費一定的搜集、審查、監(jiān)督等費用，這

99、就是銀行的交易成本。但是銀行的每筆交易成本差別不大，并且中小企業(yè)的貸款規(guī)模一般很小，所以貸款交易成本占貸款額的比例較大，因此貸款的交易成本較高。單位交易成本越高，銀行向中小企業(yè)貸款的平均利潤率就越低。所以銀行更愿意向貸款規(guī)模比較大的款，而不愿意向中小企業(yè)貸款。而根據(jù)風險與收益對稱的原則，銀行也不愿意貸款給中小企業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，我國有近30%的私營中小企業(yè)在2年內(nèi)破產(chǎn)或者消失，近60%在4-5年內(nèi)破產(chǎn)消失。2008年整個金融業(yè)的不良貸款的比率

100、是2.4%，但中小企業(yè)的不良率達到了11.6%。因此對于銀行而言，做中小企業(yè)貸款無疑是個高成本、高風險的業(yè)務。當然創(chuàng)新中的中小企業(yè)，雖有較高失敗率，但成功的創(chuàng)業(yè)將迎來高額的創(chuàng)業(yè)收益，如果發(fā)展中的小企業(yè)以銀行融資為主，使銀行承擔了融資風險，但銀行信貸融資只能獲得固定的利自成收益，而不能分享企業(yè)成功帶來的高收益，直接導致銀行風險與收益的不對稱，這必然降低銀行對中小企業(yè)行貸款的動力。</p><p>　　C.國有銀行體

101、制以及金融資源配置的扭曲</p><p>　　由于中小企業(yè)在市場競爭中的淘汰率比大企業(yè)要高，銀行貸款給中小企業(yè)要承擔較大的風險，加之受傳統(tǒng)觀念以及歷史遺留的影響，中小企業(yè)向銀行貸款還受到“所有制歧視”。我國大部分金融資源掌握在四大國有商業(yè)銀行手中。并且過去長期以來，國有銀行一直服從于支持國有經(jīng)濟發(fā)展的目標。因此，國有商業(yè)銀行一直把放貸對象鎖定在國有大中型企業(yè)上。雖說近幾年來，國家也積極鼓勵國有商業(yè)銀行向民營中小企

102、業(yè)放貸款，但國有商業(yè)銀行由于所有制問題導致資金運用的軟約束，以及實行的信貸責任個人終生負責制，使得銀行的貸款人員沒有動力為民營中小企業(yè)貸款，民營中小企業(yè)更是成為國有銀行“惜貸”和“慎貸”的對象（表3-3）。</p><p>　　表3-3 銀行對企業(yè)貸款申請拒絕情況和銀行貸款在企業(yè)來源中的比例</p><p>　　資料來源：張旭輝，《中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及對策研究》：北京：北京交通大學

103、，2008</p><p>　　D.信貸審批權(quán)制約了商業(yè)銀行的支持力度</p><p>　　近年來，商業(yè)銀行為了防范信貸風險，提高信貸質(zhì)量，加強了內(nèi)控機制建設，普遍實行集權(quán)式的信貸管理模式，強化了總行一級的法人地位，大部分縣、市基層行貸款權(quán)、承兌權(quán)等被上收或部分上收?；鶎有袥]有真正的貸款審批權(quán)，每發(fā)放一筆新貸款需通過二級分行或省分行批準。這種信貸授權(quán)制度對于減少貸款失誤、防范信貸風險有一定

104、的積極作用，但卻加大了分布于農(nóng)村的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)獲得貸款的難度。</p><p>　　E.缺乏必要的融資工具</p><p>　　缺少融資工具和融資品種創(chuàng)新，是我國金融機構(gòu)的普遍現(xiàn)象，相對美國中小企業(yè)管理局就有20多個貸款種類，商業(yè)銀行貸款種類也相當多。中小企業(yè)的情況復雜，不是一刀切就能解決的，需要不同針對現(xiàn)金流的貸款，有針對自然人的貸款，需要有一些新的工具來滿足，而我國商業(yè)銀行的貸款種類太少，

105、很難滿足百花齊放的中小企業(yè)實際情況。</p><p>　　F.中小金融機構(gòu)發(fā)展落后</p><p>　　我國目前中小金融機構(gòu)在市場上的競爭力不足，相當部分的機構(gòu)面臨著虧損和支付風險的壓力。表現(xiàn)在：第一，多數(shù)農(nóng)村信用社經(jīng)營狀況不佳，不僅缺乏良性資金循環(huán)的融資條件，而且也無力解決農(nóng)村中小企業(yè)融資問題；第二，多數(shù)城市商業(yè)銀行沒有從建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度的角度來改革股權(quán)結(jié)構(gòu)，失去了部分信貸約束，加之