貨幣政策沖擊對(duì)地方投融資影響研究——以南寧市為例.pdf

1、貨幣政策沖擊對(duì)投融資有直接的影響作用，經(jīng)濟(jì)政策制定部門(mén)通過(guò)調(diào)整貨幣政策來(lái)控制貨幣供給量，從而對(duì)投融資產(chǎn)生影響。這一分析邏輯基于貨幣政策傳導(dǎo)理論。投融資一直是我國(guó)各地方政府拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要手段，自2007年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，并逐漸演變成世界范圍內(nèi)的金融危機(jī)以來(lái)，我國(guó)為應(yīng)對(duì)因危機(jī)而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，頻繁地使用財(cái)政和貨幣政策對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)，就貨幣政策而言，近幾年的調(diào)整頻率和幅度均為歷年之最，然而各地區(qū)對(duì)于貨幣政策沖擊的反應(yīng)卻各有不同，所產(chǎn)

2、生的貨幣政策效應(yīng)也異于理論分析結(jié)果。
　　 本文以廣西南寧市為例，基于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，分析貨幣政策沖擊對(duì)地方投融資的影響。首先選取2009-2011年全國(guó)M1、M2、M0、存款準(zhǔn)備金率、利率數(shù)據(jù)，分析貨幣政策工具與貨幣供應(yīng)量之間的關(guān)系，結(jié)果表明存款準(zhǔn)備金率對(duì)貨幣供應(yīng)量有顯著影響，具體到貨幣口徑，其對(duì)存款準(zhǔn)備金率的敏感程度又各有不同，此外，利率對(duì)貨幣供應(yīng)量也有影響，但不是主要影響因素；其次選取2009-2011

3、年南寧市金融機(jī)構(gòu)存、貸款余額與貨幣供應(yīng)量進(jìn)行簡(jiǎn)單回歸分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)貨幣政策沖擊對(duì)南寧市的投融資反向影響較為有限，而正向放大則很顯著。
　　 本文運(yùn)用SVAR模型，選取南寧市財(cái)政支出增長(zhǎng)率、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率、貸款利率和南寧市金融機(jī)構(gòu)貸款余額增長(zhǎng)率作為變量，實(shí)證分析貨幣政策沖擊對(duì)地方投融資的影響，得出的結(jié)論為：當(dāng)期南寧市財(cái)政支出增長(zhǎng)率上升會(huì)引起當(dāng)期南寧市金融機(jī)構(gòu)貸款余額增長(zhǎng)率的提高；貨幣供給增長(zhǎng)率的變動(dòng)當(dāng)期無(wú)法立即對(duì)南寧市金融機(jī)構(gòu)貸