關(guān)于我國金融不穩(wěn)定指標(biāo)體系的研究.pdf

1、在當(dāng)今金融全球化的大背景下，我國的金融自由化進(jìn)程也在不斷加速，我國金融市場(chǎng)與世界金融市場(chǎng)的聯(lián)系也日益緊密，經(jīng)濟(jì)發(fā)展特別是金融業(yè)發(fā)展中所面臨的不穩(wěn)定性因素也在隨之增加。從國際金融業(yè)發(fā)展歷史來看，其出現(xiàn)不穩(wěn)定也是經(jīng)濟(jì)體系運(yùn)行中的一種正常現(xiàn)象，這種常態(tài)會(huì)對(duì)一個(gè)國家或經(jīng)濟(jì)共同體的金融結(jié)構(gòu)產(chǎn)生沖擊。
　　在理論上，國內(nèi)外諸多專家學(xué)者都對(duì)金融不穩(wěn)定進(jìn)行了深入研究，但大多數(shù)已有的理論研究成果都是從分析其不穩(wěn)定的成因及后果的角度出發(fā)的，同時(shí)，國內(nèi)

2、外學(xué)者對(duì)金融不穩(wěn)定的研究大多也是以研究金融危機(jī)發(fā)生的內(nèi)在機(jī)制為基礎(chǔ)的。但從應(yīng)用上至今都沒能對(duì)金融不穩(wěn)定的指標(biāo)體系做出系統(tǒng)全面的研究，因此，研究我國金融不穩(wěn)定指標(biāo)體系對(duì)于豐富金融不穩(wěn)定理論的研究具有的相當(dāng)大的指導(dǎo)意義與補(bǔ)充價(jià)值。同時(shí)也對(duì)我國經(jīng)濟(jì)決策制定者具有一定程度上的參考作用。
　　本文在國內(nèi)外已有的研究基礎(chǔ)上，構(gòu)建了金融不穩(wěn)定指標(biāo)體系，主要選取了各個(gè)指標(biāo)2004年到2011年的季度與月度數(shù)據(jù)，運(yùn)用Copula技術(shù)、時(shí)差序列相關(guān)法

3、以及熵權(quán)法分別對(duì)指標(biāo)體系內(nèi)每個(gè)指標(biāo)的兩兩相關(guān)關(guān)系、景氣指數(shù)以及權(quán)重賦值進(jìn)行了實(shí)證研究，并且重點(diǎn)闡述引入變點(diǎn)理論中的極值理論對(duì)傳統(tǒng)Hill估計(jì)選取指標(biāo)閾值進(jìn)行改進(jìn)的方法，從而通過定量的方法計(jì)算出了每個(gè)指標(biāo)的閾值，并基于此劃分了指標(biāo)的金融預(yù)警界限。通過實(shí)證結(jié)果的分析可以得出相應(yīng)的研究方法能夠較好的適應(yīng)指標(biāo)體系相關(guān)方面的研究，這也是本文研究的重點(diǎn)所在。
　　在以上實(shí)證結(jié)果的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國金融不穩(wěn)定狀況，現(xiàn)對(duì)本文所研究的金融不穩(wěn)定指標(biāo)體

4、系總結(jié)得出以下啟示：第一，金融不穩(wěn)定指標(biāo)體系中的所有指標(biāo)兩兩之間是存在相關(guān)關(guān)系的，雖然相關(guān)系數(shù)不盡然相同，但是這種內(nèi)在的相關(guān)關(guān)系除了對(duì)指標(biāo)間產(chǎn)生關(guān)聯(lián)影響之外，也會(huì)使得指標(biāo)體系相對(duì)于我國金融不穩(wěn)定的作用機(jī)制產(chǎn)生較大的連鎖反映，但是如何具體闡釋與把握這種連鎖反映，是我國金融不穩(wěn)定指標(biāo)體系后續(xù)研究的重點(diǎn)也是難點(diǎn)所在；第二，通過對(duì)金融不穩(wěn)定指標(biāo)體系景氣指數(shù)的確定，能夠反映相應(yīng)指標(biāo)的屬性與運(yùn)行情況，其中超前指標(biāo)能對(duì)我國的金融不穩(wěn)定狀況起到了警兆作

5、用，同時(shí)計(jì)算出的超前期可以對(duì)我國金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)行與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定者提供一定的參考價(jià)值，結(jié)合每個(gè)指標(biāo)反映出的景氣指數(shù)審時(shí)度勢(shì)，及時(shí)采取相應(yīng)措施，防范可能會(huì)出現(xiàn)的金融不穩(wěn)定狀況；第三，金融不穩(wěn)定指標(biāo)體系權(quán)重的確定，能夠使每個(gè)指標(biāo)在整個(gè)指標(biāo)體系中的影響作用與重要程度直觀的呈現(xiàn)在面前，因此要求我國在宏觀審慎管理方面應(yīng)該分清主次，把握住哪些才是能對(duì)我國金融穩(wěn)定態(tài)勢(shì)產(chǎn)生較大影響的方面，做到對(duì)金融不穩(wěn)定合理的規(guī)避與分散；第四，通過定量化的方法確定金

6、融不穩(wěn)定指標(biāo)體系的閾值與警戒范圍，不僅是指標(biāo)體系研究的一大突破，豐富了金融不穩(wěn)定的理論研究，同時(shí)也可以看到我國的金融不穩(wěn)定各項(xiàng)指標(biāo)的閾值跟國際通用的標(biāo)準(zhǔn)還存在著一定的差異，因此需要我國金融與宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)管部門，針對(duì)我國自身的情況，及時(shí)調(diào)整國家的宏觀審慎管理政策，盡快建立起符合我國自身特點(diǎn)的金融穩(wěn)定保障工作的協(xié)調(diào)機(jī)制，并且加強(qiáng)各個(gè)宏觀政策管理部門之間的協(xié)調(diào)合作，結(jié)合現(xiàn)有的金融風(fēng)險(xiǎn)處置制定與時(shí)俱進(jìn)的危機(jī)處理方案以及應(yīng)急措施，爭(zhēng)取在金融穩(wěn)定維護(hù)