均值—方差準(zhǔn)則下帶約束的資產(chǎn)負(fù)債管理.pdf

1、風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合問題首先需要解決的是兩個內(nèi)容：預(yù)期收益與風(fēng)險.如何測定組合投資的風(fēng)險與收益和如何平衡這兩項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行資產(chǎn)分配足市場投資者迫切需要解決的問題.本文在連續(xù)時間金融市場下研究了均值-方差準(zhǔn)則下的資產(chǎn)負(fù)債問題，其目的在于最小化終端財富方差所表示的投資風(fēng)險，同時最大化終端財富收益.在連續(xù)時間均值-方差框架下，主要考慮了兩個問題：
　　首先，在禁止股票賣空的限制條件下討論連續(xù)時間均值-方差投資下資產(chǎn)負(fù)債問題。市場中的風(fēng)險證券和

2、負(fù)債都用擴(kuò)散過程刻畫，首先給出均值方差的隨機(jī)控制問題，將其嵌入到一個隨機(jī)二次線性控制問題中，并將該問題作為初始問題的輔助問題.得到二次隨機(jī)最優(yōu)控制的識別定理，應(yīng)用識別定理和HJB方程求出了輔助問題和原控制問題的最優(yōu)策略的顯示表達(dá)式，同時獲得初始資產(chǎn)負(fù)債管理問題的有效前沿。
　　其次，討論了股價服從跳擴(kuò)散過程的均值-方差下資產(chǎn)負(fù)債問題.首先將問題嵌入到成一個隨機(jī)最優(yōu)線性二次控制問題中，通過兩個黎卡提方程構(gòu)造一個連續(xù)函數(shù)，并且證明這個