基于實物期權的城市軌道交通項目財務評估應用研究.pdf

1、隨著我國城鎮(zhèn)化的加速,軌道交通在城市基礎設施系統(tǒng)中愈發(fā)凸顯其重要性。軌道交通項目的開發(fā)和建設具有投資規(guī)模大、開發(fā)周期長及財務收益低等特征。因此在軌道交通項目評估和決策中,投資主體需對項目的不確定性進行充分分析和科學評估,從而保證投資決策的準確性。
　　本文在分析軌道交通項目特性及傳統(tǒng)投資項目財務評價方法缺陷基礎上,著重研究實物期權方法在城市軌道交通投資評價中的應用。論文首先對城市軌道交通的概念、分類、經(jīng)濟特征及投資特點進行闡述和總

2、結,并論證了傳統(tǒng)投資決策方法在城市軌道交通項目評價應用中存在的問題和局限,在此基礎上,提出將實物期權思想應用于城市軌道交通項目。其后,以投資者為主體條件下,論文提出了城市軌道交通項目投資過程中可能蘊含的實物期權包括增長期權、推遲期權和擴大期權三種類型?；诮鹑谄跈喽▋r模型的思想和軌道交通項目特性,構建了城市軌道交通項目中推遲期權的定價模型,并定義了模型主要參數(shù)。通過構建模型,提出了軌道交通項目最優(yōu)投資臨界值的計算方法,同時指出推遲期權下