人民幣NDF套期收益、風(fēng)險(xiǎn)及管制成本的案例研究.pdf

1、無本金遠(yuǎn)期交割(NDF)是為交易存在管制的國(guó)家或地區(qū)的貨幣而產(chǎn)生的一種金融工具,在我國(guó)企業(yè)的進(jìn)出口實(shí)務(wù)中被廣泛的用于套期保值、套利等活動(dòng)。本文嘗試在前人對(duì)NDF市場(chǎng)的有效性、信息傳導(dǎo)機(jī)制等研究基礎(chǔ)上,選取一個(gè)企業(yè)實(shí)際執(zhí)行NDF套期保值業(yè)務(wù)的樣本作為案例并結(jié)合市場(chǎng)數(shù)據(jù),從企業(yè)實(shí)際執(zhí)行NDF套期保值業(yè)務(wù)的角度分析NDF套期保值的相關(guān)收益、風(fēng)險(xiǎn),并結(jié)合案例對(duì)外匯管制成本進(jìn)行簡(jiǎn)單探討,以期對(duì)更多企業(yè)利用NDF產(chǎn)品以及監(jiān)管部門推動(dòng)我國(guó)匯率制度及外

2、匯市場(chǎng)改革提供有益參考。
　　本文研究認(rèn)為,由于國(guó)內(nèi)外人民幣市場(chǎng)的分隔及強(qiáng)制結(jié)售匯制度的存在,利用NDF產(chǎn)品較單獨(dú)依賴國(guó)內(nèi)市場(chǎng)存在實(shí)現(xiàn)更高收益的套期保值或套利的可能,但這種收益本質(zhì)上是進(jìn)口或出口中的一方對(duì)另一方的補(bǔ)貼,這種補(bǔ)貼會(huì)扭曲國(guó)內(nèi)進(jìn)出口行業(yè)、企業(yè)之間正常的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),不利于市場(chǎng)的健全發(fā)展。
　　針對(duì)研究結(jié)論,本文建議企業(yè)在執(zhí)行NDF套期保值業(yè)務(wù)的過程中注意套期保值相關(guān)協(xié)議與企業(yè)資金流的對(duì)應(yīng)關(guān)系,選擇恰當(dāng)?shù)膬r(jià)差水平作為風(fēng)險(xiǎn)