虛擬貨幣對(duì)人民幣的沖擊及風(fēng)險(xiǎn)管理.pdf

1、虛擬貨幣在一定范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)了價(jià)值尺度和支付手段的功能,是一種處于萌芽階段的、比電子貨幣更進(jìn)一步的新貨幣形態(tài)。虛擬貨幣不僅能購買虛擬商品,也能購買服裝、相機(jī)等真實(shí)商品,不但能購買發(fā)行者的產(chǎn)品和服務(wù),還能夠購買合作商家和一些私人買賣的產(chǎn)品和服務(wù)。虛擬貨幣因其對(duì)交易成本的節(jié)約,網(wǎng)絡(luò)支付手段的便利性,安全保密等特點(diǎn)而受到人們的青睞,亦可刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商在計(jì)算機(jī)技術(shù)方面有它的優(yōu)勢(shì),所以我們不應(yīng)限制虛擬貨幣,或者虛擬貨幣的發(fā)行主體。但是,人

2、們又擔(dān)心虛擬貨幣會(huì)對(duì)人民幣造成沖擊,擾亂我國(guó)的金融秩序。本文經(jīng)過系統(tǒng)分析,得出以下結(jié)論:
　　 現(xiàn)有的虛擬貨幣規(guī)模還很小,據(jù)估算只有30億左右,與中央銀行幾十萬億的M1發(fā)行量相比,其影響是微不足道的。所以在近幾年內(nèi)虛擬貨幣的發(fā)行對(duì)人民幣的沖擊很小,并不像媒體所報(bào)道的那樣危言聳聽。
　　 本文認(rèn)為,只有人們用“慣常持有的現(xiàn)金”購買了虛擬貨幣,才會(huì)造成貨幣乘數(shù)的增大;人們用人民幣購買虛擬貨幣,再用虛擬貨幣購買商品的行為不是在

3、“一瞬間”進(jìn)行的,而是“持有”虛擬貨幣,這才導(dǎo)致慣常持有的現(xiàn)金減少了;虛擬貨幣也改變了基礎(chǔ)貨幣和人民幣貨幣供給的結(jié)構(gòu)。
　　 本文認(rèn)為,運(yùn)營(yíng)商發(fā)行虛擬貨幣,能夠獲得“廣義的鑄幣稅”和“狹義的鑄幣稅”兩種不同形式的鑄幣稅,并在文中出了公式,鑄幣稅使得虛擬貨幣有過量發(fā)行的動(dòng)機(jī)。但是,本文分析發(fā)現(xiàn),只要發(fā)行者發(fā)行的虛擬貨幣只能使用人民幣購買,不能通過“獎(jiǎng)勵(lì)”或者玩游戲賺取的話,就不會(huì)誘發(fā)現(xiàn)實(shí)通脹;“無償獎(jiǎng)勵(lì)”的虛擬貨幣,是運(yùn)營(yíng)商對(duì)消費(fèi)

4、者的讓利行為,只要它在獲得大利益的前提下犧牲自己的一小部分利益,就能夠維持虛擬貨幣的物價(jià);虛擬貨幣過量的主要原因,是游戲工作室、專業(yè)玩家、和虛擬中介等通過玩游戲賺取游戲幣,再兌換成虛擬貨幣。這部分虛擬貨幣增加了流通中的購買力,對(duì)運(yùn)營(yíng)商來說是一種損失,如果損失太過嚴(yán)重,只有讓現(xiàn)存虛擬貨幣貶值,以做抵償。
　　 通過二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系的分析,我們還發(fā)現(xiàn)虛擬貨幣“相對(duì)于”人民幣的貶值是由無償獲得的、沒有人民幣保障的虛擬貨幣引起的;虛擬貨

5、幣的發(fā)行導(dǎo)致人民幣的供應(yīng)量大于需求量,但是通貨膨脹始終是由人民幣決定的貨幣現(xiàn)象,只要中央銀行采取措施,收縮信用,就能將人民幣的通貨膨脹防范于未然。虛擬貨幣增大了貨幣的內(nèi)生性,虛擬貨幣的出現(xiàn)有利于中央銀行選擇價(jià)格信號(hào)而不是數(shù)量信號(hào)作為中介目標(biāo);由于其特殊的發(fā)行主體,虛擬貨幣還面臨著信用危機(jī)、擠兌風(fēng)波等擾亂金融秩序的可能性。以新巴塞爾協(xié)議為參考,我們從市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制、危機(jī)處理和退出機(jī)制、備案機(jī)制、現(xiàn)場(chǎng)與非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管、準(zhǔn)備金保障、信息披露等六個(gè)方