美日貨幣政策對人民幣匯率影響的研究.pdf

1、由于2007年美國次貸危機(jī)引致全球性金融危機(jī)，發(fā)達(dá)國家紛紛施行較為寬松的貨幣政策，美、日兩國更是明確提出且連續(xù)啟動多輪非常規(guī)的量化寬松貨幣政策，以期恢復(fù)本國經(jīng)濟(jì)。美、日兩國此舉雖然部分程度緩解了本國金融危機(jī)，卻產(chǎn)生大量溢出效應(yīng)，且兩國貨幣政策溢出效應(yīng)相互疊加：致使國際資本市場流動性泛濫，大量短期資本、國際熱錢流向中國等新興經(jīng)濟(jì)體，使人民幣等新興經(jīng)濟(jì)體貨幣面臨巨大壓力，增加了我國貨幣政策調(diào)控的不確定因素。
　　2005年匯改以來，人

2、民幣匯率波動相對較大、波幅明顯，美日兩國頻繁變動的貨幣政策是否是這些變化的主因、占據(jù)了多大的比例、哪些因素會造成人民幣匯率的波動？本文通過研究試圖對上述問題進(jìn)行解答，以期在經(jīng)濟(jì)一體化的今天，我國能夠合理利用匯率工具，實現(xiàn)對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控。
　　文章首先梳理總結(jié)了國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，對貨幣政策與匯率的相關(guān)理論、匯率的決定理論進(jìn)行研究，并闡述美日兩國量化寬松貨幣政策的現(xiàn)狀，及其對人民幣匯率的影響；其后運(yùn)用協(xié)整檢驗識別貨幣因素對人民幣匯

3、率的長期影響，用向量誤差修正模型與脈沖響應(yīng)，研究影響中美、中日匯率的短期波動因素。結(jié)果表明：美日兩國貨幣主義因素對人民幣匯率的影響是長期存在的，在美日兩國實施非常規(guī)量化寬松貨幣政策的背景下，兩國產(chǎn)出、貨幣供應(yīng)量對人民幣匯率的影響較大，利率的影響效果不顯著；無論是中美匯率還是中日匯率，美日兩國貨幣政策的變動會對人民幣匯率產(chǎn)生一定程度影響，但我國的產(chǎn)出才是決定人民幣匯率的關(guān)鍵因素。
　　最后文章根據(jù)本文研究結(jié)果，針對我國應(yīng)該如何應(yīng)對其