美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)人民幣匯率的影響.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的不斷發(fā)展，國(guó)與國(guó)之間的聯(lián)系更加密切，匯率作為聯(lián)系兩國(guó)商品的紐帶，會(huì)因該國(guó)利率、資本流動(dòng)、預(yù)期因素以及其他國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)情況的變化而變化。美聯(lián)儲(chǔ)在過(guò)去三輪加息中，對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生了不同的影響。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有其自身的特點(diǎn)，所以對(duì)人民幣匯率的影響并不一定與理論完全一致。本文選取1994-2014年美聯(lián)儲(chǔ)加息的各個(gè)階段為背景，以及本次2015年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息為背景，結(jié)合當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)情況，比較分析不同因素在不同時(shí)期

2、對(duì)人民幣匯率的影響。1994-2014年美國(guó)經(jīng)歷了三輪加息周期，此階段由于中國(guó)資本管制及匯率形成機(jī)制受較多國(guó)家因素的影響，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)人民幣匯率從利率、資本流動(dòng)方面影響均不明顯，更多的是受到國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)情況的影響。但2015年以來(lái)的此輪美聯(lián)儲(chǔ)加息有所不同。此次世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)金融環(huán)境相對(duì)平穩(wěn)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息操作有較為充分的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)也與市場(chǎng)有較好的溝通，通過(guò)市場(chǎng)預(yù)期管理其操作。中國(guó)方面，2015年底人民幣加入SDR，人民幣在國(guó)際市場(chǎng)中的地

3、位日益提高。人民幣匯率形成機(jī)制逐步完善，資本流動(dòng)也出現(xiàn)了較大的波動(dòng)，市場(chǎng)預(yù)期影響著人民幣匯率的走勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)化改革，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度受到世界的關(guān)注。美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)人民幣匯率的影響，通過(guò)利率、資本流動(dòng)、預(yù)期和國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)情況這些主要因素，表現(xiàn)出來(lái)與2015年之前美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)人民幣匯率影響的不同效果。通過(guò)比較分析，結(jié)合中國(guó)未來(lái)發(fā)展情況，本文對(duì)未來(lái)人民幣匯率改革提出以下政策建議:第一、中國(guó)應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)化調(diào)整;第二、有步驟有計(jì)劃的逐