HL公司投資活動、現(xiàn)金約束和財務(wù)績效關(guān)系.pdf

1、投資與融資作為企業(yè)的兩項基本財務(wù)活動具有緊密的聯(lián)系，兩者同時是企業(yè)價值的決定因素。財務(wù)學(xué)中的一個中心問題就是探討投、融資與企業(yè)治理績效之間的關(guān)系。其中，投資是企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張、快速進(jìn)入新的行業(yè)、增強(qiáng)企業(yè)在價值鏈中的主導(dǎo)地位、降低主導(dǎo)業(yè)務(wù)交易成本的重要途徑。但是，投資必然帶來融資的需求，企業(yè)投資必須是以提高核心競爭力為目標(biāo)，以企業(yè)可控的風(fēng)險水平下的資金供給能力為約束條件，以增加企業(yè)盈利能力和可持續(xù)增長能力為目的。超越這個目標(biāo)和約束條件的投資是

2、非理性的，有過度投資之嫌，其結(jié)果必然是企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張過快，同時企業(yè)財務(wù)風(fēng)險不斷加大，財務(wù)績效惡化，影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力。
　　 本文以理財學(xué)基本理論為指導(dǎo)，以上市公司山東海龍股份有限公司（以下簡稱HL公司）為例，剖析該公司投資活動與現(xiàn)金流管理以及企業(yè)財務(wù)業(yè)績變化的關(guān)系，認(rèn)識該公司投資決策及其效果對財務(wù)狀況、經(jīng)營成果的影響，并探討理財活動與企業(yè)發(fā)展的關(guān)系。HL公司是當(dāng)?shù)厣鲜械氖准移髽I(yè)，有著政府的大力支持，在上市后十五年的發(fā)展中，通

3、過投資活動，企業(yè)資產(chǎn)從1996年底的1.52億元增加至2010年底的近80億元，企業(yè)呈現(xiàn)出快速成長的態(tài)勢。但是，由于投資規(guī)模和方向出現(xiàn)失誤，不僅沒有收到好的投資回報，而且產(chǎn)生了巨大的融資需求，推動企業(yè)負(fù)債規(guī)模增加，財務(wù)成本不斷上升，企業(yè)現(xiàn)金管理陷入困境，最終在世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大背景下，公司出現(xiàn)巨額虧損，陷入財務(wù)困境。本研究得到啟示是:企業(yè)投資必須以提高企業(yè)核心競爭力為目標(biāo)，考慮企業(yè)現(xiàn)金的約束，避免盲目多元化投資，避免投資增長超越現(xiàn)金安全