境外投資并購(gòu)的價(jià)值創(chuàng)造：中資公司境外投資并購(gòu)長(zhǎng)短期服務(wù)狀況.pdf

1、中國(guó)自加入世貿(mào)組織以來，為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢(shì)，采用了“走出去戰(zhàn)略”以促進(jìn)境外直接投資。由于這項(xiàng)政策的出臺(tái)，中國(guó)境外直接投資額從1993年的44億美元增長(zhǎng)到2013年的1010億美元。目前，中國(guó)已經(jīng)成為世界上對(duì)外直接投資額最多的國(guó)家之一。而且，越來越多的中國(guó)公司選擇境外直接投資。
　　面對(duì)這一新趨勢(shì)，人們十分關(guān)注如何評(píng)估這些在成功實(shí)施境外直接投資后的中國(guó)公司的發(fā)展?fàn)顩r。鑒于公司境外直接投資的預(yù)期創(chuàng)造價(jià)值和實(shí)際創(chuàng)造價(jià)值的數(shù)量變化

2、，來考察公司的并購(gòu)狀況。本篇論文以此為研究目的，收集了完整的預(yù)期創(chuàng)造價(jià)值和實(shí)際創(chuàng)造價(jià)值的有效信息，根據(jù)歷史上的市場(chǎng)數(shù)據(jù)與在預(yù)測(cè)報(bào)告公布日前后10天的事件窗口的數(shù)據(jù)，來計(jì)算短期創(chuàng)造值。T-檢驗(yàn)顯示短期創(chuàng)造值是正數(shù)。根據(jù)每個(gè)公司的并購(gòu)公告發(fā)布日前后一年的總市值，來相應(yīng)地計(jì)算長(zhǎng)期創(chuàng)造值。T-檢驗(yàn)表明長(zhǎng)期創(chuàng)造值是負(fù)數(shù)。
　　為了進(jìn)一步理解影響長(zhǎng)期創(chuàng)造價(jià)值的根本因素，戰(zhàn)略型組織因素企業(yè)成長(zhǎng)模式與多元回歸分析都被作為研究手段應(yīng)用其中。在參閱大

3、量的文獻(xiàn)以后，為了進(jìn)一步考察中國(guó)對(duì)外并購(gòu)的價(jià)值創(chuàng)造效用，此文還添加了戰(zhàn)略型組織因素企業(yè)增長(zhǎng)模型的其他影響因素。在最后的回歸模型中，所有權(quán)地位和相關(guān)的交易規(guī)模對(duì)中國(guó)公司直接對(duì)外并收創(chuàng)造價(jià)值產(chǎn)生了巨大的影響。
　　由于短期和長(zhǎng)期的價(jià)值創(chuàng)造相差較大，中國(guó)企業(yè)在并購(gòu)后的整合工作顯得十分重要，對(duì)此本文也對(duì)此給出了指導(dǎo)性意見。因?yàn)閼?zhàn)略類型未對(duì)創(chuàng)造價(jià)值產(chǎn)生大的影響，本文較具體地指出戰(zhàn)略類型與其創(chuàng)造價(jià)值造關(guān)系，以及選擇不同的戰(zhàn)略會(huì)在企業(yè)成長(zhǎng)方面導(dǎo)