多因子對(duì)沖模型的構(gòu)建：基于A股市場(chǎng)2002年-2014年數(shù)據(jù)的研究.pdf

1、長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)A股市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，由于資本市場(chǎng)自身發(fā)展不成熟、體系制度不完善，當(dāng)局監(jiān)管缺位等原因，A股市場(chǎng)作為資源配置中心的功能受到抑制而成為上市公司圈錢(qián)渠道，飽受民意和輿論批評(píng)和質(zhì)疑。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，創(chuàng)新金融工具不斷涌現(xiàn)，改變了過(guò)去單一的投資方式，有利于投資者重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)收益分布，獲取符合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好的收益。本文通過(guò)構(gòu)建多因子模型，找到顯著影響A股市場(chǎng)資產(chǎn)定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)因子，并結(jié)合股指期貨進(jìn)行對(duì)沖，試圖探尋到在A股市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)套利的可行

2、策略。
　　本文選取了A股市場(chǎng)1035只股票自2003年4月-2012年4月期間股票資產(chǎn)收益率、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、股票統(tǒng)計(jì)指標(biāo)與股票基本面數(shù)據(jù)等數(shù)據(jù)，在進(jìn)行了數(shù)據(jù)清洗和處理后，對(duì)此面板數(shù)據(jù)進(jìn)行混合效應(yīng)回歸分析，最終證實(shí)了A股市場(chǎng)非有效性，得到了包含利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、信貸增速、換手率、前期漲幅、營(yíng)收和凈利潤(rùn)的單季同比增幅等風(fēng)險(xiǎn)因子在內(nèi)的多因子模型;基于該模型，我們利用同樣股票2012年4月-2014年3月的數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果表明多因子模