中國金融穩(wěn)健指數(shù)的測度與應(yīng)用.pdf

1、金融是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心和基礎(chǔ)。歷史經(jīng)驗表明，金融體系易受不穩(wěn)定因素和危機(jī)的沖擊，從而對經(jīng)濟(jì)造成巨大的損失。隨著國際化進(jìn)程的加快和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，我國金融市場對外開放的步伐加快，科學(xué)度量金融穩(wěn)健程度對于改善和提高我國金融穩(wěn)健水平、提高金融對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的服務(wù)水平、加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管、維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和健康發(fā)展具有重大的意義。針對我國金融穩(wěn)健性的測度問題，本文在以下幾個方面展開研究：
　　第一，基于IMF頒布的《金融穩(wěn)健指標(biāo)：編制指南》，考

2、慮我國經(jīng)濟(jì)的實際情況、金融的發(fā)展階段以及相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)的可獲性，從宏觀經(jīng)濟(jì)的運行和微觀層面的銀行類金融機(jī)構(gòu)、非銀行類金融機(jī)構(gòu)以及非金融機(jī)構(gòu)部四大層面，共選取30項指標(biāo)，建立了符合我國現(xiàn)時情況的金融穩(wěn)健性評價指標(biāo)體系；
　　第二，基于2006-2013年的季度數(shù)據(jù)，通過改進(jìn)的熵值法，得到了我國金融穩(wěn)健指數(shù)（FSI）的時間序列，結(jié)合實際經(jīng)濟(jì)情況，分析了樣本期間我國金融的穩(wěn)健性問題；
　　第三，利用已經(jīng)得到的歷年FSI數(shù)值，引入分位

3、數(shù)回歸計量模型，進(jìn)一步探究金融穩(wěn)健性對經(jīng)濟(jì)增長的影響。
　　基于本文的研究，發(fā)現(xiàn)在樣本期間，我國金融體系的穩(wěn)健程度總體上是上升的，但在2008年一季度至2009年二季度期間以及2013年之后出現(xiàn)明顯的下滑現(xiàn)象。在FSI指數(shù)的所有影響因子中，銀行類金融機(jī)構(gòu)的權(quán)重最大，其次是宏觀經(jīng)濟(jì)的運行狀況，而政府部門和住戶部門對金融穩(wěn)健性的影響相對較小。另外，分位數(shù)回歸結(jié)果表明，金融系統(tǒng)的穩(wěn)健運行與經(jīng)濟(jì)增長具有正相關(guān)關(guān)系，金融穩(wěn)健能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增

4、長，其對經(jīng)濟(jì)增長的作用規(guī)律表現(xiàn)為：在經(jīng)濟(jì)增速較慢的低迷時期，金融穩(wěn)健對經(jīng)濟(jì)增長的正向刺激作用越強(qiáng)；而在經(jīng)濟(jì)增速較快的活躍時期，金融穩(wěn)健對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用相對較小。研究結(jié)果與樣本期間我國經(jīng)濟(jì)、金融的運行情況相吻合。
　　最后，文章結(jié)合研究所得的結(jié)論，給出了相關(guān)的政策建議。從金融穩(wěn)健性的影響因子來看：我國應(yīng)深化銀行體系改革，加快建立風(fēng)險防范機(jī)制；適時、適度調(diào)整政府對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)力度和方向，配合市場充分發(fā)揮“無形之手”的功能；進(jìn)一步深化