中國金融狀況指數(shù)預(yù)測能力的實證研究.pdf

1、貨幣政策是政府對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控的重要手段，而根據(jù)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制原理，金融市場狀況在貨幣政策傳導(dǎo)過程中發(fā)揮著重要的“承上啟下”作用。構(gòu)建金融狀況指數(shù)（FCI）的目的在于通過對某一區(qū)域可觀測金融變量的整合，從而反映出這一區(qū)域內(nèi)金融市場的整體運(yùn)行情況。這有助于政府及相關(guān)機(jī)構(gòu)對宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢做出預(yù)測，因而許多國家和國際組織致力于編制金融狀況指數(shù)，綜合各類金融變量信息，力求能夠客觀地衡量一國金融運(yùn)行的整體情況。在中國利率市場化和匯率市場化

2、改革不斷深入的情況下，構(gòu)建能夠綜合量化中國整體金融狀況的指數(shù)，可以為宏觀決策者和投資者判斷未來宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，并做出相應(yīng)調(diào)整提供有效參考。
　　不同于已有研究，本文基于狀態(tài)空間模型，突破傳統(tǒng)研究中關(guān)于利率的選擇，選取了近年來新興的上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR），以及貨幣供應(yīng)量、匯率和股票指數(shù)等四個金融變量構(gòu)建中國FCI。本文利用狀態(tài)空間模型直接提取不可觀測因子的方法可以有效避免傳統(tǒng)構(gòu)建方法中對原始變量數(shù)據(jù)進(jìn)行復(fù)雜的退勢處理或