上市公司資產(chǎn)并購對股價波動影響分析——以華潤三九并購順峰醫(yī)藥為例.pdf

1、隨著我國股權(quán)分置改革的完成，企業(yè)并購市場得到了迅速發(fā)展，并購成為企業(yè)成長和發(fā)展的常用策略。企業(yè)并購根據(jù)并購類型分類，包括橫向并購、縱向并購、多元化并購。根據(jù)支付方式分類，包括:現(xiàn)金支付、股權(quán)支付、承擔帶債務(wù)的方式等。企業(yè)并購信息發(fā)布前后，股價會有較短時間內(nèi)的異常波動，企業(yè)并購后融合程度也會影響到企業(yè)股票價格波動。本文分析主要集中于資產(chǎn)并購消息發(fā)布前后股價波動情況，長期中檢驗股價和業(yè)績間的關(guān)系。根據(jù)反身性定理、托賓q理論、價值投資理論，股

2、價波動在一定程度上會影響到企業(yè)每股收益的變動情況。
　　本文選取了醫(yī)藥行業(yè)的華潤三九作為研究對象。通過從順峰醫(yī)藥的資產(chǎn)質(zhì)量、支付方式、市場氣氛等方面進行分析，并購會從這些方面如何影響到股票價格波動。然后利用GARCH模型預測發(fā)布并購信息前后股票價格走勢，并與公司實際價格走勢進行對比分析。利用并購信息發(fā)布前后個股累積收益率和大盤累積收益率作比較，分析得出個股存在超額累積收益率。利用Granger因果關(guān)系檢驗分析，分析企業(yè)每股收益增長

3、率與股價波動之間的關(guān)系。分析說明，該次并購從戰(zhàn)略上是有利于股票價格上漲的;同時個股走勢受到大盤走勢影響較大;股票價格在并購信息發(fā)布前后會有較大偏離預測值的情況，并購信息能夠較大程度的影響股票價格波動;從長期來看，股票價格能夠在一定程度上影響到企業(yè)每股收益。
　　通過分析資產(chǎn)并購狀況對股價波動的影響，能夠為投資者提供較好且直觀的投資指導。投資者可根據(jù)資產(chǎn)并購前后對股價波動影響的趨勢，合理的做出自己的投資策略。分析了長期中股價波動與每