基于混合向量自回歸模型的CreditMetrics框架的改進(jìn).pdf

1、銀行在經(jīng)營(yíng)中承擔(dān)了越來(lái)越高的信用風(fēng)險(xiǎn)，如何防范與化解信用風(fēng)險(xiǎn)成為我國(guó)業(yè)界討論的熱點(diǎn)話(huà)題。伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)的日益開(kāi)放，中國(guó)的商業(yè)銀行只有盡快建立與國(guó)際接軌的信用風(fēng)險(xiǎn)體系才能在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)持續(xù)、健康、穩(wěn)定的發(fā)展。
　　 作為銀行內(nèi)部防范和化解風(fēng)險(xiǎn)的管理工具，經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)量是重中之重。所謂經(jīng)濟(jì)資本是保護(hù)銀行在1年內(nèi)抵御經(jīng)濟(jì)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)所需的資本數(shù)量。目前，信用經(jīng)濟(jì)資本需求的計(jì)量主要有兩種:一種是資本系數(shù)法，即將單一頭寸價(jià)值乘以一

2、個(gè)信用資本因子得到需要的經(jīng)濟(jì)資本，然后將所有頭寸的經(jīng)濟(jì)資本加總，其中信用資本因子根據(jù)評(píng)級(jí)和期限預(yù)先確定下，這種方法簡(jiǎn)單，但是缺乏靈活性。另外一種方法是組合模擬法。其中最具代表性的是JP摩根CreditMetrices模型。其核心就是信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的信用遷移矩陣。信用遷移矩陣用的是使用歷史平均信用遷移矩陣。這種方法基于外部評(píng)級(jí)，外部評(píng)級(jí)一般是從長(zhǎng)期角度跨越周期來(lái)對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)級(jí)，更多是利用定性的方法。并且同一評(píng)級(jí)的不同行業(yè)的實(shí)際違約率并不相同

3、。從資本管理的角度，跨周期的評(píng)級(jí)將抹平下一年中的實(shí)際違約率，易造成總體信用經(jīng)濟(jì)資本的低估或者高估。
　　 本文針對(duì)CreditMetrices模型基于外部評(píng)級(jí)的歷史平均違約率的缺點(diǎn)，提出采用內(nèi)部評(píng)級(jí)法替代外部評(píng)級(jí)法。內(nèi)部評(píng)級(jí)法基于時(shí)點(diǎn)評(píng)級(jí)法，預(yù)測(cè)的違約率隨經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生變化，實(shí)際的反映了下一年債務(wù)發(fā)行人的信用變化情況。本文使用的是基于混合向量自回歸模型的內(nèi)部評(píng)級(jí)方法。使用混合向量自回歸模型對(duì)債券隱含違約率和宏觀經(jīng)濟(jì)變量進(jìn)行建模，動(dòng)