重慶市上市公司股權(quán)融資效率分析.pdf

1、自改革開放以來,中國證券市場迅猛發(fā)展。證券行業(yè)已經(jīng)成長為關(guān)乎中國經(jīng)濟(jì)命脈,關(guān)乎社會發(fā)展的人問題。隨著證券市場的籌資功能的體現(xiàn),通過股權(quán)融資方式,上市公司可以獲得人量生產(chǎn)發(fā)展所需要的資金,支持企業(yè)的快速發(fā)展。股權(quán)融資股東可按持股比例分享公司經(jīng)營成果,同時以出資額為限與其他股東共同承擔(dān)公司風(fēng)險。這樣融資得米的資金既是公司的初始資本,又是進(jìn)一步增資擴(kuò)股的有利的資金保障,可以說股權(quán)融資方式大大提高了公司抗風(fēng)險的能力。股權(quán)融資具有其自身的優(yōu)勢和特

2、點,在現(xiàn)階段成為了非常重要的融資方式。關(guān)于股權(quán)融資效率的研究逐步也逐步深入,學(xué)者們希望通過對股權(quán)融資的理論研究為經(jīng)濟(jì)實際運(yùn)行提供相關(guān)政策支持。
　　 重慶從1987年股份制改革到1993年第一只股票上市,發(fā)展至今在中國上市的有34家上市公司。重慶市上市公司股票2010市價總值2645億元,較前年增長近一倍。根據(jù)目前的統(tǒng)計資料,重慶上市企業(yè)共募得資金215.91億元。平均每家企業(yè)募資4.41億。然而不可忽視的是,重慶市上市公司在股

3、權(quán)融資發(fā)展過程中,也出現(xiàn)了這樣或者那樣的問題。主要表現(xiàn)在上市公司盈利能力不強(qiáng),融資效率不高,甚至因為多方原因部分公司被迫被多次收購重組,嚴(yán)重制約了上市公司健康穩(wěn)定發(fā)展。
　　 本文的目的是研究以重慶市上市公司為例研究股權(quán)融資效率問題。本文在查閱大量文獻(xiàn)資料的基礎(chǔ)上,對國內(nèi)外學(xué)術(shù)界關(guān)于融資效率的理論和研究文獻(xiàn)進(jìn)行了一個回顧和梳理?？偨Y(jié)歸納出上市公司股權(quán)融資方式的特點。以重慶市上市公司為調(diào)研對象,通過調(diào)查統(tǒng)計以及相關(guān)資料搜集,客觀描

4、述重慶市上市公司股權(quán)融資的現(xiàn)狀。為了更深入的挖掘重慶市上市公司股權(quán)融資過程中影響融資效率的因素,本文選取了重慶市24家上市公司作為研究樣本,借用對多投入多產(chǎn)出對效率進(jìn)行評價的DEA模型。確定該模型中對應(yīng)的輸入和輸出指標(biāo),并且從相關(guān)上市公司年報中搜集所需要的數(shù)據(jù),進(jìn)行實證分析。根據(jù)DEA實證研究得到結(jié)論:從整體上看,重慶市24家上市公司樣本的融資效率單位數(shù)偏低,大多數(shù)公司都是非效率的,因此具有較人的上升空間,應(yīng)當(dāng)征對性的進(jìn)行融資布局調(diào)整。

5、根據(jù)行業(yè)分布的研究結(jié)果而言,醫(yī)藥生物行業(yè)的融資效率明顯高于其他行業(yè)。有效融資的公司大多分部在醫(yī)藥生物和制造業(yè)兩大行業(yè)中,房地產(chǎn)行業(yè)、公用事業(yè)、石化塑膠、機(jī)械設(shè)備行業(yè)融資效率相對較低。由此可見股權(quán)融資效率具有一定的行業(yè)分布性。再考察隨時間序列分布的實證結(jié)果,選取的重慶市的24家樣本上市公司中,在所考查的時間序列周期中,融資效率并沒有隨時間的推進(jìn)有明顯的提高。其中還有數(shù)家企業(yè)其至早現(xiàn)出技術(shù)效率隨時間增加遞減的情況,這樣的情況說明企業(yè)后續(xù)的融