我國上市銀行高盈利與低股價現(xiàn)象的研究.pdf

1、　　根據(jù)2012年上市公司發(fā)布的半年報來看，盡管多數(shù)上市公司業(yè)績下滑，銀行業(yè)卻一枝獨秀，共實現(xiàn)凈利潤5452.29億元，同比增長18%。不過業(yè)績利好并未在資本市場上有所反映。2012年上半年，工商銀行的股價下跌了6.40%，建設銀行的股價下跌了6.67%，招商銀行的股價下跌了6.43%，華夏銀行的股價甚至下跌了 14.84%?？梢钥闯觯y行業(yè)出現(xiàn)了高盈利與低股價的現(xiàn)象。為什么銀行業(yè)高盈利卻低股價？這正是本文所要研究的問題。
　

2、　不良貸款率是隱藏在銀行體系中的“定時炸彈”，一旦被觸發(fā)，隨時會讓銀行業(yè)績大幅下滑。股票市場的價格很多時候就是投資者心理預期的反應。本文通過整理各行業(yè)(共12個行業(yè)分類)2008-2011年的相關財務指標數(shù)據(jù)，從各行業(yè)尤其是鋼鐵業(yè)的還貸能力這個角度出發(fā)，來研究銀行業(yè)預期的風險。
　　首先，本文回顧了我國銀行業(yè)的發(fā)展歷程以及股票定價的相關理論—估值理論。根據(jù)估值理論，本文針對銀行業(yè)的低股價現(xiàn)象提出了兩大研究假設：一是銀行業(yè)盈利預

3、期增長率放緩，二是銀行業(yè)預期不良貸款風險上升。本文接著分析了銀行業(yè)高盈利的影響因素，并通過搜集整理了銀行業(yè)2008-2011年的營業(yè)收入增長率數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)預期增長率放緩，從而驗證了假設1。
　　然后，本文搜集整理了各行業(yè)的相關財務指標數(shù)據(jù)，通過EXCEL等統(tǒng)計工具的處理，發(fā)現(xiàn)各行業(yè)的盈利能力以及長期償債能力水平下降，從而使得其還貸能力下降，增加了銀行業(yè)貸款的風險，從而驗證了假設2。
　　最后，本文選取鋼鐵業(yè)為代表