我國高新技術(shù)企業(yè)營運(yùn)資金管理實(shí)證研究.pdf

1、步入21世紀(jì)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展不但帶動(dòng)了全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)，促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而且對(duì)人類社會(huì)的生產(chǎn)方式和消費(fèi)結(jié)構(gòu)均產(chǎn)生了重要的影響。自1999年國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金后，我國高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展也突飛猛進(jìn)，但其中相當(dāng)一部分企業(yè)由于規(guī)模小、融資困難等原因而凸顯出了營運(yùn)資金管理效率不高的問題。在這種情況下，我國高新技術(shù)企業(yè)的國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力很難與資金雄厚、市場(chǎng)占有率高的跨國公司相比。因此，如何加強(qiáng)現(xiàn)有資金的管

2、理進(jìn)而更加有效的利用資金是我國高新技術(shù)企業(yè)亟待解決的問題。
　　本文首先以我國電子業(yè)、信息技術(shù)業(yè)以及生物醫(yī)藥業(yè)三大主要高新技術(shù)行業(yè)中的366家上市公司2011年相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)為樣本數(shù)據(jù)，選取開發(fā)資本投資率、銷售收入增長率以及股利支付率三個(gè)指標(biāo)作為分類變量，采用聚類分析的方法將樣本企業(yè)劃分為創(chuàng)業(yè)階段的高新技術(shù)企業(yè)、快速成長階段的高新技術(shù)企業(yè)、成熟穩(wěn)定階段的高新技術(shù)企業(yè)以及衰退階段的高新技術(shù)企業(yè)四組。聚類分析的結(jié)果顯示分類的質(zhì)量較高，

3、并且2011年我國高新技術(shù)企業(yè)總體處于發(fā)展的高峰期，93.7％的企業(yè)處于快速成長階段或者成熟穩(wěn)定階段。通過分階段統(tǒng)計(jì)描述366家高新技術(shù)企業(yè)2011年的營運(yùn)資金水平情況，可以看到不同成長階段的高新技術(shù)企業(yè)的營運(yùn)資金總體水平有明顯的差異，其中處于創(chuàng)業(yè)階段的高新技術(shù)企業(yè)經(jīng)營營運(yùn)資金水平最低，理財(cái)活動(dòng)營運(yùn)資金水平最高，處于快速成長階段及成熟穩(wěn)定階段的高新技術(shù)企業(yè)的營運(yùn)資金總體水平相比創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金水平明顯提高，理財(cái)活動(dòng)營運(yùn)資金

4、水平明顯降低，而衰退階段高新技術(shù)企業(yè)的營運(yùn)資金總體水平最低。在聚類分析的基礎(chǔ)上，文章分別對(duì)不同成長階段的高新技術(shù)企業(yè)營運(yùn)資金總體水平的影響因素做了實(shí)證研究，分析結(jié)果顯示創(chuàng)業(yè)階段高新技術(shù)企業(yè)營運(yùn)資金總體水平與企業(yè)規(guī)模顯著負(fù)相關(guān)，與企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率顯著正相關(guān)，而開發(fā)資本投資率、資產(chǎn)抵押能力對(duì)該階段企業(yè)的營運(yùn)資金總體水平并沒有顯著的影響；快速成長階段高新技術(shù)企業(yè)的營運(yùn)資金總體水平與企業(yè)規(guī)模以及供應(yīng)鏈依賴度呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，與總資產(chǎn)收益率顯著

5、正相關(guān)，而與企業(yè)的銷售收入增長率、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度、賒銷政策以及資本積累率并沒有顯著的相關(guān)關(guān)系；成熟穩(wěn)定階段的高新技術(shù)企業(yè)營運(yùn)資金總體水平與供應(yīng)鏈依賴度呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，與企業(yè)規(guī)模、賒銷力度以及短期借款依賴度呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，而與企業(yè)的股利分配率、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度以及資本積累率并沒有顯著的相關(guān)關(guān)系；在其他因素不變的情況下，衰退階段高新技術(shù)企業(yè)的營運(yùn)資金總體水平與股利分配率和資產(chǎn)負(fù)債率分別呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。
　　本文在現(xiàn)有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)

6、上，結(jié)合高新技術(shù)企業(yè)更新?lián)Q代快、成長性差異鮮明的行業(yè)特征，先通過聚類分析與描述性統(tǒng)計(jì)的方法分析我國高新技術(shù)企業(yè)營運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀，進(jìn)而通過回歸分析及相關(guān)性分析的方法探討我國不同成長階段高新技術(shù)企業(yè)營運(yùn)資金水平的關(guān)鍵內(nèi)部影響因素，旨在為處于不同成長階段的高新技術(shù)企業(yè)的營運(yùn)資金管理提供經(jīng)驗(yàn)支持及合理化建議，幫助高新技術(shù)企業(yè)有針對(duì)性的提高現(xiàn)有資金的使用效率，優(yōu)化財(cái)務(wù)資源配置。另一方面，筆者認(rèn)為，企業(yè)在進(jìn)行籌資、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等項(xiàng)目決策時(shí)往往