基于生命周期理論的居民家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響因素研究.pdf

1、近年來，我國國民經(jīng)濟(jì)總量一直以10％以上的增長率持續(xù)增長，國民收入的分配不斷地向居民部門傾斜，居民金融資產(chǎn)迅速增長。同時(shí)，老齡化程度不斷加重以及出生率不斷下降使得我國人口結(jié)構(gòu)也在發(fā)生著顯著的變化，人口結(jié)構(gòu)的變化對經(jīng)濟(jì)社會(huì)產(chǎn)生了重要影響。本文基于生命周期理論，研究居民家庭生命周期變化對居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響，以期為應(yīng)對人口老齡化以及優(yōu)化居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提供一些借鑒。
　　 經(jīng)典的生命周期假說和生命周期投資理論都證明了年齡對于家庭消

2、費(fèi)和投資組合重要影響，隨后的許多學(xué)者的研究也發(fā)現(xiàn)居民資產(chǎn)組合具有生命周期特征。本文以生命周期理論為基礎(chǔ)，首先理論分析了居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響因素;其次，在宏觀層面上分析了我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的生命周期特征;最后在微觀層面上以江蘇省居民家庭為調(diào)查對象，建立家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的生命周期模型，使用Tobit模型實(shí)證分析居民家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響因素，主要得出以下結(jié)論:
　　 第一，從宏觀居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出明

3、顯的生命周期特征:隨著我國中年人口占比的增長，居民金融資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比也逐漸增長;隨著我國老年人口占比的增長，居民持有的儲蓄在居民金融資產(chǎn)中的比例不斷減少。
　　 第二，從江蘇省家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證分析結(jié)果來看，居民家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的生命特征顯著。隨著家庭生命周期的發(fā)展，居民家庭持有儲蓄存款的比例會(huì)先減少后增加，對于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的持有比例在家庭生命周期內(nèi)則呈現(xiàn)出倒“U”型，表現(xiàn)出先增加后減少的形態(tài)。家庭投資決策者的受教育

4、程度在一定程度上影響家庭風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的持有但是對儲蓄資產(chǎn)的持有影響不顯著。
　　 第三，微觀家庭的實(shí)證分析結(jié)果還可以看出，家庭財(cái)富、住房、家庭負(fù)擔(dān)人口數(shù)以及社會(huì)保障、地區(qū)因素都對居民家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有重要的影響。隨著家庭的財(cái)富的增長，居民儲蓄占比會(huì)減少而風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的持有比例會(huì)增加;住房對于居民風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的持有表現(xiàn)出明顯的“擠出”效應(yīng);家庭負(fù)擔(dān)人口數(shù)與家庭金融資產(chǎn)中儲蓄存款占比正相關(guān)，與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的持有比例負(fù)相關(guān);社會(huì)保障健全的家庭相對而言