制造業(yè)資產(chǎn)增長對業(yè)績的滯后影響研究.pdf

1、資產(chǎn)最基本的特征就是預(yù)期可能會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益，根據(jù)此觀點，資產(chǎn)的增長會導(dǎo)致企業(yè)未來的經(jīng)濟(jì)收益的增加，提高或改善企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。目前，雖然有多種理論從不同的角度對企業(yè)資產(chǎn)增長方式進(jìn)行了解釋，但沒有對資產(chǎn)增加的影響進(jìn)行系統(tǒng)的分析與研究。從當(dāng)前國內(nèi)外的研究來看，很少有學(xué)者對總資產(chǎn)增長與企業(yè)業(yè)績的關(guān)系進(jìn)行具體的研究，對滯后影響問題的研究更為稀少，僅有的研究也是停留在當(dāng)期和滯后一期的假設(shè)上。企業(yè)資產(chǎn)增長對企業(yè)當(dāng)期或者下期的經(jīng)營活動必定產(chǎn)生影響

2、，但該影響是否會持續(xù)？持續(xù)期有多久？影響的程度如何？
　　 本文試圖通過對上述問題的回答，揭示資產(chǎn)及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對企業(yè)經(jīng)營和經(jīng)營效率的的影響，為投資者正確認(rèn)識企業(yè)的內(nèi)在價值進(jìn)行理性投資和企業(yè)管理者選擇合適的資產(chǎn)擴(kuò)張方式提供理論參考。
　　 制造業(yè)的生產(chǎn)能力對資產(chǎn)的變化相對比較明顯，具有代表意義。本文采用判別法篩選出了對資產(chǎn)增長影響比較明顯的因素，結(jié)合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不同的分類方式，分別對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、經(jīng)營效率和經(jīng)營效果建立了相應(yīng)的

3、可檢驗的滯后分析模型，結(jié)合我國制造業(yè)上市公司的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，采用面板數(shù)據(jù)中的隨機(jī)效應(yīng)模型進(jìn)行了實證分析。
　　 研究結(jié)果進(jìn)一步證實了前期系列研究中“當(dāng)期總資產(chǎn)增長對營業(yè)收入增長的影響一直持續(xù)到第四期（滯后三期），從第五期（滯后四期）開始，這種影響逐漸減弱”的觀點，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)對銷售凈利率的影響在當(dāng)前和滯后一期的影響最為顯著，固定資產(chǎn)對企業(yè)業(yè)績的影響會持續(xù)到滯后四期，當(dāng)期和滯后一期的影響為顯著，無形資產(chǎn)對企業(yè)業(yè)績的影響程度較大，一直會

4、持續(xù)到滯后五期，而且效果明顯，說明企業(yè)的研發(fā)活動對制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的重要性?？傎Y產(chǎn)對企業(yè)的經(jīng)營效率也存在滯后影響，最長影響滯后五期。
　　 在研究企業(yè)資產(chǎn)增長問題中，與其它學(xué)者的研究相比，本文的研究主要從兩個方面進(jìn)行了深化和拓展:一是在研究中考慮了滯后因素，通過階段性的測試分析了不同階段資產(chǎn)增長對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響;二是從深度上進(jìn)行了擴(kuò)充，不僅對部分常用指標(biāo)的影響效果進(jìn)行了測試，而且還添加了很多新的指標(biāo)，并且以這些指標(biāo)為重點，進(jìn)行