上市公司安全事故對證券市場波動的影響研究.pdf

1、安全是人類生存和發(fā)展最基本的需求，沒有安全這一前提保障，任何進(jìn)步和發(fā)展都不再有意義，同時(shí)，安全也是企業(yè)存在和發(fā)展的前提條件，沒有安全作保證，會造成企業(yè)安全事故的頻繁發(fā)生，給社會經(jīng)濟(jì)帶來巨大損失，從而影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益（張麗等，2012）。從目前的形勢來看，我國的安全生產(chǎn)事故頻頻發(fā)生，損失嚴(yán)重，為了加強(qiáng)安全生產(chǎn)管理，國家采取了多方措施頒布一系列條款來加大安全生產(chǎn)投入，改善企業(yè)的安全生產(chǎn)狀況，但是結(jié)果依然不樂觀。本文選取我國上市公司為研究樣

2、本，運(yùn)用實(shí)證方法考察安全事故與其證券市場之間的相關(guān)關(guān)系。
　　 不同于西方成熟的證券市場，中國的證券市場還處于新興加轉(zhuǎn)型的階段，具有不規(guī)范性和盲目性，市場信息反映不足或反映過度的情況頻繁發(fā)生。因此，在這樣的背景條件下，從中國上市公司的信息數(shù)據(jù)出發(fā)，研究安全事故與中國證券市場之間的關(guān)系，不僅可以拓展這一領(lǐng)域的視野，還可以更加清楚的認(rèn)識到中國證券市場的相關(guān)特點(diǎn)。本文運(yùn)用多種方法對119家中國上市公司的安全事故進(jìn)行了研究，從以下四個(gè)方

3、面探討了安全事故與證券市場之間的關(guān)系:
　　 1.證券市場對安全事故的反應(yīng)
　　 我們運(yùn)用事件研究法對119家上市公司的安全事故進(jìn)行分析，研究事故對證券市場產(chǎn)生的影響。研究結(jié)果顯示，安全事故對股價(jià)具有逆向沖擊作用，且這種負(fù)面影響在事故發(fā)生的當(dāng)天以及第二天最為顯著，但隨著時(shí)間的推移這種負(fù)面影響的效果越來越弱，一個(gè)月內(nèi)股市會慢慢恢復(fù)到正常水平。此外，我們還運(yùn)用多元回歸分析，考察不同因素下，事故對證券市場的影響機(jī)制，其結(jié)果顯示

4、，死亡人數(shù)、媒體報(bào)道與市場態(tài)勢均能夠?qū)ψC券市場的波動產(chǎn)生影響。隨后，我們主要從媒體報(bào)道與市場態(tài)勢兩個(gè)角度，研究其具體的影響機(jī)制。
　　 2.新聞媒體對安全事故的反映
　　 我們統(tǒng)計(jì)一個(gè)月內(nèi)的新聞報(bào)道量與時(shí)間的關(guān)系后發(fā)現(xiàn)，媒體對事故的報(bào)道主要集中在事故發(fā)生的第二天，呈現(xiàn)逐漸減弱的趨勢。由于事件突如其來，媒體報(bào)道有一個(gè)反映時(shí)滯，因此，信息的高峰期往往不是在事故發(fā)生的當(dāng)天，而是從事故發(fā)生的第二天開始。隨著時(shí)間的推移，媒體對事故

5、的報(bào)道也越來越少，這是由于媒體的關(guān)注度是有限的，公眾的注意力也是有限的，當(dāng)新的消息出現(xiàn)的時(shí)候，媒體的注意力就會被吸引。
　　 3.媒體報(bào)道對市場波動的影響
　　 根據(jù)相關(guān)性分析的結(jié)果，在總樣本條件下，報(bào)道篇數(shù)與累積異常收益率之間的相關(guān)關(guān)系并不顯著。而從前面的分析中我們得知媒體關(guān)于事故報(bào)道存在一個(gè)時(shí)滯性，于是我們把事故發(fā)生當(dāng)天（第0天）的樣本去掉，從事故第二天開始計(jì)算，這樣報(bào)道篇數(shù)和累積異常收益率則呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即

6、報(bào)道篇數(shù)對股價(jià)的影響是存在的，報(bào)道數(shù)量越多，累積異常收益率越小，股價(jià)下跌的速度也就越快。
　　 4.證券市場態(tài)勢對證券市場波動的影響
　　 自2005年以來，中國證券市場經(jīng)歷了一個(gè)完整的包含牛市和熊市的時(shí)期，本文對這一時(shí)期內(nèi)安全事故對股價(jià)的影響進(jìn)行了分析，結(jié)果顯示在熊市行情階段，上市公司股票在事故發(fā)生后受到明顯的負(fù)向波動，并且恢復(fù)的速度緩慢，這一結(jié)果顯示，投資者情緒受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境大背景的影響，對于上市公司的“壞消息”反應(yīng)更