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1、傳統(tǒng)證券監(jiān)管理論認(rèn)為市場(chǎng)萬(wàn)能,只要監(jiān)管者充分披露信息,那么市場(chǎng)就可以自動(dòng)調(diào)節(jié)各參與者的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),達(dá)到高效運(yùn)行。然而,證券市場(chǎng)不斷出現(xiàn)的市場(chǎng)異象,如噪音交易、羊群效應(yīng)等,傳統(tǒng)的證券監(jiān)管理論無(wú)法解釋這些現(xiàn)象的發(fā)生。而將行為金融學(xué)引入證券監(jiān)管理論,探討投資者非理性行為的研究,很好地解釋了這些異象的產(chǎn)生和影響。隨著理論和實(shí)踐的發(fā)展,增強(qiáng)證券監(jiān)管的有利高效性,僅僅研究投資者行為是不夠的,在此基礎(chǔ)上研究監(jiān)管者的非理性行為及其關(guān)聯(lián)程度對(duì)監(jiān)管者決策的影
2、響就顯得尤為重要。
本文在回顧國(guó)內(nèi)外行為金融學(xué)相關(guān)理論發(fā)展的基礎(chǔ)上,運(yùn)用問(wèn)卷調(diào)查的方法,以一般管理者和證券監(jiān)管者為研究對(duì)象,對(duì)我國(guó)證券監(jiān)管者的某些非理性進(jìn)行了實(shí)證分析,驗(yàn)證了監(jiān)管者普遍存在維持現(xiàn)狀偏差、知識(shí)偏差和后見(jiàn)之明偏差,并運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)的kendall相關(guān)系數(shù)分析法證明三者之間存在兩兩相互關(guān)聯(lián)。監(jiān)管者在決策中的確受到非理性偏差的影響,并且,這些非理性偏差并不單獨(dú)存在,而是相互影響緊密相關(guān)的。本文認(rèn)為,監(jiān)管者普遍存在維持現(xiàn)
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