我國(guó)股權(quán)投資基金內(nèi)部控制研究.pdf

1、本文的研究背景在于目前我國(guó)股權(quán)投資基金行業(yè)尚處于發(fā)展初級(jí)階段，相關(guān)理論界對(duì)我國(guó)股權(quán)投資基金的監(jiān)管模式、內(nèi)部控制等在理論上尚未達(dá)成共識(shí)，實(shí)踐中也存在許多困惑，政策和法律還存在許多不協(xié)調(diào)和不系統(tǒng)的問題，對(duì)我國(guó)股權(quán)投資基金的發(fā)展形成了較大障礙。
　　本文的研究路徑是從股權(quán)投資基金的內(nèi)涵和運(yùn)作機(jī)理出發(fā)，分析我國(guó)股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀與內(nèi)部控制存在的問題;在當(dāng)前存在問題的基礎(chǔ)上，應(yīng)用委托代理等理論，從內(nèi)部控制五要素出發(fā)，結(jié)合我國(guó)股權(quán)投資基金的

2、實(shí)際組織架構(gòu)和運(yùn)作流程設(shè)計(jì)出了科學(xué)完善的內(nèi)部控制框架;然后針對(duì)內(nèi)部控制中的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要素，根據(jù)股權(quán)投資基金的特點(diǎn)，應(yīng)用模糊綜合評(píng)價(jià)法，綜合考慮股權(quán)投資基金內(nèi)部控制各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素，對(duì)股權(quán)投資基金相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)量，設(shè)計(jì)出一個(gè)股權(quán)投資基金的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，并結(jié)合實(shí)際案例運(yùn)用該模型進(jìn)行了量化分析;最后對(duì)如何規(guī)范發(fā)展我國(guó)的股權(quán)投資基金行業(yè)提出了一些政策建議。
　　本文的學(xué)術(shù)價(jià)值在于嘗試性地系統(tǒng)設(shè)計(jì)了我國(guó)股權(quán)投資基金內(nèi)部控制框架，并創(chuàng)造性地設(shè)立了股

3、權(quán)投資基金內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，以作為加強(qiáng)內(nèi)部控制的有效輔助工具。本文在設(shè)計(jì)內(nèi)部控制框架時(shí)，將內(nèi)部控制的五大要素全部融入了其中，保證了股權(quán)投資基金內(nèi)部控制體系的完整性和科學(xué)性。內(nèi)部控制框架以經(jīng)營(yíng)的效果和效率為目的，將實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)的路徑分為兩個(gè)層面，第一個(gè)層面是建立合理的組織架構(gòu)，第二個(gè)層面是設(shè)計(jì)控制力強(qiáng)的運(yùn)行流程。在此框架內(nèi)，股權(quán)投資基金的內(nèi)部控制的所有機(jī)制又被包含在了三個(gè)流程中，即事前防范、事中控制和事后監(jiān)督評(píng)價(jià)。在這三個(gè)流程中，又主要

4、采用四個(gè)控制手段來具體實(shí)施內(nèi)部控制。由于股權(quán)投資基金所投資企業(yè)一般為未上市企業(yè)，公允價(jià)值等信息較難取得，如何在事前、事中及事后對(duì)投資項(xiàng)目有效地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估成為難點(diǎn)。目前我國(guó)股權(quán)投資基金在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，大多數(shù)仍然使用較為定性的方法，主觀性較強(qiáng)，很難有效地防范和應(yīng)對(duì)股權(quán)投資基金日益復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)。因此，本文運(yùn)用現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估理論和方法，首次將財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息納入統(tǒng)一的分析框架，并運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)法把定性的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)化為定量的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)

5、，從而計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)值的大小，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行相對(duì)準(zhǔn)確的計(jì)量，以作為股權(quán)投資基金和外部監(jiān)管者在投資前和投資后對(duì)基金的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和控制，成為我國(guó)股權(quán)投資基金加強(qiáng)內(nèi)部控制的有效輔助工具。
　　本文共分七章。以下各章內(nèi)容安排如下:
　　第1章，導(dǎo)論。導(dǎo)論部分提出了本文的研究問題，介紹了論文的研究背景和研究意義，界定了論文中所涉及到的基本概念，歸納了本文的研究目標(biāo)、研究思路和研究方法，概述了論文的主要內(nèi)容和結(jié)構(gòu)安排，指出了論文的特色和主要?jiǎng)?chuàng)

6、新點(diǎn)。
　　第2章，文獻(xiàn)綜述。將國(guó)內(nèi)外關(guān)于股權(quán)投資基金內(nèi)部控制的理論研究按照內(nèi)部控制問題的產(chǎn)生、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和控制措施三個(gè)方面進(jìn)行了梳理。通過文獻(xiàn)綜述，可以看到，關(guān)于股權(quán)投資基金內(nèi)部控制的現(xiàn)有研究還側(cè)重于從委托代理理論和信息不對(duì)稱理論來分析內(nèi)部控制問題產(chǎn)生的原因并提出一定的控制方法，但是還沒有研究系統(tǒng)設(shè)計(jì)出股權(quán)投資基金的內(nèi)部控制機(jī)制，并且對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估仍然缺乏一個(gè)能將財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合起來的量化模型?；趪?guó)內(nèi)外文獻(xiàn)分析，本文提出了關(guān)

7、于我國(guó)股權(quán)投資基金內(nèi)部控制問題研究的必要性。
　　第3章，相關(guān)理論綜述。本章介紹了股權(quán)投資基金內(nèi)部控制的理論基礎(chǔ)，在回顧研究對(duì)于該問題研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合本文的研究問題，以委托代理理論、信息不對(duì)稱理論、信號(hào)傳遞理論、信譽(yù)機(jī)制理論和內(nèi)部控制理論，作為我國(guó)股權(quán)投資基金內(nèi)部控制機(jī)制設(shè)計(jì)的理論基礎(chǔ)，并從理論層面對(duì)股權(quán)投資基金的內(nèi)部控制進(jìn)行分析。
　　第4章，我國(guó)股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀與面臨的內(nèi)部控制問題。本章首先介紹了我國(guó)股權(quán)投資行業(yè)的

8、發(fā)展現(xiàn)狀和監(jiān)管體系，肯定了現(xiàn)階段的成就，之后，從政策層面、組織層面和運(yùn)行層面，自上而下詳細(xì)分析了我國(guó)股權(quán)投資基金內(nèi)部控制目前面臨的問題，也更加論證了我國(guó)股權(quán)投資基金建立內(nèi)部控制機(jī)制的必要性。
　　第5章，我國(guó)股權(quán)投資基金內(nèi)部控制機(jī)制設(shè)計(jì)。本章結(jié)合我國(guó)股權(quán)投資基金面臨的內(nèi)部控制問題，并根據(jù)股權(quán)投資基金特點(diǎn)，從內(nèi)部控制五要素出發(fā)，設(shè)計(jì)出了我國(guó)股權(quán)投資基金內(nèi)部控制框架，分別從框架體系和控制內(nèi)容兩個(gè)方面論述了該內(nèi)部控制框架。
　　第

9、6章，我國(guó)股權(quán)投資基金內(nèi)部控制的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型。本章在借鑒國(guó)內(nèi)外基于股權(quán)投資基金研究基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)股權(quán)投資基金現(xiàn)狀，提出了建立股權(quán)投資基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的量化模型的思路，即通過運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)法，將股權(quán)投資基金投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)信息轉(zhuǎn)化為定量的指標(biāo)，從而計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)值的大小，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行相對(duì)準(zhǔn)確的計(jì)量，以期成為我國(guó)股權(quán)投資基金加強(qiáng)內(nèi)部控制的有效輔助工具。并結(jié)合實(shí)踐工作中的一個(gè)案例，綜合運(yùn)用該模型進(jìn)行了相應(yīng)的案例分析。
　　第7章，結(jié)論和

10、展望。本章總結(jié)了本文研究的結(jié)論和局限性，并提出了一些今后進(jìn)一步研究的方向性建議，結(jié)合我國(guó)股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀提出了相關(guān)政策建議。
　　本論文主要有如下幾個(gè)方面的特色和主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)如下:
　　1.股權(quán)投資基金所投資企業(yè)一般為未上市企業(yè)，流動(dòng)性較差，信息披露不公開，委托代理問題較為突出，存在出資人(LP)、股權(quán)投資基金(GP)及被投資企業(yè)兩層委托代理關(guān)系。本文以委托代理理論及信息不對(duì)稱等理論為內(nèi)部控制理論基礎(chǔ)，借鑒國(guó)內(nèi)外關(guān)于股權(quán)投

11、資基金的最新成果，對(duì)我國(guó)股權(quán)投資基金內(nèi)部控制框架進(jìn)行了系統(tǒng)性設(shè)計(jì)，框架設(shè)計(jì)將內(nèi)部控制的五大要素全部融入了其中，保證了股權(quán)投資基金內(nèi)部控制體系的完整性和科學(xué)性。該框架以經(jīng)營(yíng)的效果和效率為目的，將實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)的路徑分為組織架構(gòu)和運(yùn)行流程兩個(gè)層面，通過事前防范、事中控制和事后監(jiān)督評(píng)價(jià)三個(gè)流程機(jī)制保障，在這三個(gè)流程中，又主要采用業(yè)務(wù)控制、財(cái)務(wù)控制、風(fēng)險(xiǎn)控制和審計(jì)稽核四個(gè)控制手段來具體實(shí)施內(nèi)部控制。
　　2.股權(quán)投資基金所投資企業(yè)一般為未上市

12、企業(yè)，公允價(jià)值較難取得，本文根據(jù)我國(guó)股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀和存在的問題，應(yīng)用模糊綜合評(píng)價(jià)法創(chuàng)造性地提出了對(duì)股權(quán)投資基金的內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，首次將財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息納入統(tǒng)一的分析框架，將定性的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)化為定量的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)，從而計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)值的大小，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行相對(duì)準(zhǔn)確的計(jì)量，以作為股權(quán)投資基金和外部監(jiān)管者在投資前和投資后對(duì)基金的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和控制，成為我國(guó)股權(quán)投資基金加強(qiáng)內(nèi)部控制的有效輔助工具。
　　3.國(guó)際金融危機(jī)步入更為

13、復(fù)雜的新階段，美國(guó)及英國(guó)等歐美發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛加強(qiáng)了對(duì)私募基金尤其是對(duì)沖基金等的監(jiān)管，但對(duì)股權(quán)投資基金仍以“自律為主，監(jiān)管為輔”，主要是加強(qiáng)了合格投資者的監(jiān)管、股權(quán)投資基金備案管理及信息披露等。股權(quán)投資基金已成為我國(guó)資本市場(chǎng)重要的組成部分，但其法律地位的模糊和監(jiān)管空白已成為行業(yè)規(guī)范發(fā)展的最大絆腳石。本文借鑒股權(quán)投資基金國(guó)際監(jiān)管的最新進(jìn)展，從我國(guó)股權(quán)投資基金監(jiān)管的現(xiàn)狀和問題出發(fā)，在國(guó)際金融危機(jī)背景下，提出了我國(guó)規(guī)范發(fā)展PE基金的相關(guān)建議，對(duì)規(guī)