公允價(jià)值的運(yùn)用對上市證券公司股價(jià)波動(dòng)影響的實(shí)證研究.pdf

1、20世紀(jì)70年代美國證券交易委員會(SEC)與金融界之間關(guān)于衍生金融工具確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告的爭論引出了公允價(jià)值概念。國際通用的公允價(jià)值的概念是指在非強(qiáng)制下、公平交易中熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~。公允價(jià)值的運(yùn)用對公司盈余波動(dòng)的顯著影響已經(jīng)被國內(nèi)外眾多研究結(jié)果證明,因此,以發(fā)達(dá)國家為首的眾多國家將公允價(jià)值會計(jì)計(jì)量方法引入了其會計(jì)準(zhǔn)則當(dāng)中,2007年我國實(shí)施的新會計(jì)準(zhǔn)則中也與國際趨同,引入了公允價(jià)值計(jì)量。金融危機(jī)的爆發(fā),

2、引發(fā)了對公允價(jià)值計(jì)量的爭論,爭論的焦點(diǎn)集中在公允價(jià)值會計(jì)的順周期效應(yīng),以及這種效應(yīng)是否會加劇了金融危機(jī)的傳染。眾多學(xué)者將危機(jī)的原因指向公允價(jià)值的計(jì)量方法,認(rèn)為公允價(jià)值擴(kuò)大了危機(jī)的傳波并在很大程度上推漲助跌。這一觀點(diǎn)引起了美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會(FASB)和國際會計(jì)準(zhǔn)則理事會(IASB)的高度重視,并對此前的會計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行審視研究、著手修訂,以增強(qiáng)其靈活性。從公允價(jià)值概念的引出到危機(jī)爆發(fā)以來,針對公允價(jià)值對上市司盈利波動(dòng)及股價(jià)變動(dòng)的研究日益

3、增多,但是實(shí)證研究仍比較少見。
　　 本文以我國12家上市證券公司2008年至2011年14個(gè)季度公告日數(shù)據(jù)為樣本,以公允價(jià)值變動(dòng)損益和公司盈利波動(dòng)性以及股票回報(bào)為觀察對象,對公允價(jià)值與股市過度反應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn):(1)盈利波動(dòng)性受到公允價(jià)值變動(dòng)損益的影響:(2)股市過度反應(yīng)與公允價(jià)值變動(dòng)損益具有顯著相關(guān)性;(3)投資者會對公允價(jià)值變動(dòng)損益帶來的過度波動(dòng)要求風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),并且反映在股票價(jià)格中。本文研究證明,公允價(jià)值變動(dòng)損益