個人投資者羊群效應的行為研究——以中泰證券武漢寶豐路營業(yè)部為例.pdf

1、作為一種典型的風險投資，證券投資憑借著自身擁有較高的市場平均投資回報率以及較低的準入資金門檻的特點，在世界范圍內(nèi)一直得到投資者的青睞。我國的證券投資起步相對較晚，在1992年才開始恢復全面交易，其發(fā)展經(jīng)歷相對較短，市場成熟度相對較低，各項管理機制仍存在一定的缺陷。當前我國證券市場交易主體仍以個人投資者為主，在從事證券投資過程中，個人投資者與投資機構(gòu)相比存在諸多非理性的交易行為，這些行為既會損害個人投資者自身經(jīng)濟利益，更不利于我國證券市場

2、的良性運營與發(fā)展。
　　本文以經(jīng)典資產(chǎn)組合理論以及Simon的“有限理性”理論為基礎(chǔ)，結(jié)合人投資者與決策相關(guān)的社互動情況，嘗試分析了羊群效應中不同資產(chǎn)投入規(guī)模群體參與證券投資的理性程度。同時，為進一步了解不同資金投入量個人投資者理性程度的影響因素，本文還設(shè)置了收入水平、風險管理意識、消息來源及其可行度等因素與行為理性程度進行相關(guān)性分析。
　　基于以上研究目的，本文通過問卷調(diào)查法與結(jié)構(gòu)訪談法，針對理性程度、風險管理意識以及消息

3、來源和信度設(shè)計了具體問卷，在武漢中泰證券寶豐路營業(yè)部開展了調(diào)研并利用SPSS22.0軟件對問卷收集的數(shù)據(jù)進行錄入與分析。
　　數(shù)據(jù)分析顯示，羊群效應下，散戶投資者與中大戶投資者的理性程度較低且無太大差異，且收入水平及風險管理意識與行為理性程度并無明顯相關(guān)性。這一結(jié)論具體又表現(xiàn)為:在較為明顯的聲譽型羊群效應中，雖然散戶投資者與中大戶投資者的風險管理意識普遍較強，但其整體理性程度均較弱，在決策行為上偏激進。造成這一現(xiàn)象的原因，可歸結(jié)為