個體投資者羊群行為的心理成因研究

1、個體投資者羊群行為的心理成因研究摘要：金融市場的羊群行為是一種有限理性的行為，對于投資者的效用和證券市場的穩(wěn)定都產(chǎn)生較大消極的影響。促使羊群行為產(chǎn)生的心理因素包括：博弈、認(rèn)知偏差、從眾的本能以及預(yù)期效益與風(fēng)險(xiǎn)回避，通過對羊群行為的心理成因的探索，對投資者和市場監(jiān)管部門控制羊群行為都具有重大的實(shí)踐意義。關(guān)鍵詞：個體投資者；羊群行為；有限理性；博弈；認(rèn)知偏差一、引言最近10年來，隨著人們對于金融市場本質(zhì)不斷深入的認(rèn)識，加上頻頻爆發(fā)的金融危機(jī)

2、，引發(fā)了人們對投資者行為的深層次思考，尤其是金融市場中的羊群行為(HerdBehavi)。來自金融市場中的大量證據(jù)顯示，積極參與羊群行為的投資個體在市場中獲得的收益率比較低。其次，股市的“羊群行為”通過其放大效應(yīng)和傳染效應(yīng)，跟風(fēng)者們漸漸表現(xiàn)出非理性的傾向，進(jìn)而達(dá)到整體的非理性。同時，羊群行為程度和股票價(jià)格波動之間形成一種正反饋機(jī)制。這一個投資者根據(jù)私人信息決定投資(或不投資)，但是在發(fā)現(xiàn)其他投資者沒有投資(或不投資)后，決定跟從其他投資

3、者的行為。因此，羊群行為在股票市場上，就是指投資者在市場上受環(huán)境誘導(dǎo)、氣氛的影響以及來自于其他投資者的情緒和心理上的感染，而放棄自己已制定的計(jì)劃和主張，形成某一種經(jīng)驗(yàn)式的投資理念，并采取與其他投資者相同或相似的操作方式進(jìn)行投資活動。羊群行為的分類，不同的學(xué)者從不同的研究對象出發(fā)，提出了不同的分類方式。多數(shù)學(xué)者將羊群行為分為理性的羊群行為和非理性的羊群行為。一般認(rèn)為，理性的羊群行為是一種投資者主動跟進(jìn)的投資行為。而非理性羊群行為的投資者，