信息技術(shù)業(yè)上市公司融資結(jié)構(gòu)對(duì)投資支出影響的實(shí)證研究.pdf

1、籌措和使用資金是現(xiàn)代企業(yè)的兩大核心財(cái)務(wù)活動(dòng)，并且投資和融資是兩項(xiàng)相輔相成的活動(dòng)，融資決策考慮如何為企業(yè)的投資籌集到充足的資金，而投資決策考慮如何把籌集到的資金進(jìn)行有效率的配置，兩者都是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要方面。因此，在目前我國企業(yè)投資效率有待提高的背景下研究融資結(jié)構(gòu)對(duì)投資支出的影響，既有理論意義又有現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文首先回顧和分析了國內(nèi)外有關(guān)文獻(xiàn)。其次，對(duì)相關(guān)概念進(jìn)行了界定，并分析了有關(guān)的理論基礎(chǔ)，如代理成本理論、信息不對(duì)稱理論、

2、優(yōu)序融資理論、控制權(quán)理論。再次，對(duì)信息技術(shù)業(yè)上市公司融資結(jié)構(gòu)和投資支出的現(xiàn)狀進(jìn)行闡述和分析。最后，選用深、滬兩市2006年12月31日前上市的信息技術(shù)業(yè)上市公司為樣本，采用多元線性回歸分析的方法，按實(shí)際控制人性質(zhì)的不同分別分析信息技術(shù)業(yè)上市公司融資結(jié)構(gòu)對(duì)投資支出的影響，并根據(jù)實(shí)證研究的結(jié)果提出相應(yīng)的建議。
　　實(shí)證結(jié)果表明，在不同性質(zhì)的實(shí)際控制人上市公司中，融資結(jié)構(gòu)對(duì)投資支出的影響是有差異的。雖然外源融資增量、資產(chǎn)負(fù)債率與投資支出

3、在所有信息技術(shù)業(yè)上市公司中基本上都呈顯著的相關(guān)關(guān)系，但相關(guān)系數(shù)不一樣，這說明不同性質(zhì)實(shí)際控制人的上市公司的外源融資增量對(duì)投資支出的影響不一樣。另外，衡量融資結(jié)構(gòu)的兩個(gè)變量——外源融資增量和資產(chǎn)負(fù)債率，對(duì)投資支出的影響也有很大差別。外源融資增量對(duì)投資支出的影響比資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)投資支出的影響要大，這說明信息技術(shù)業(yè)上市公司的投資還具有較大的盲目性，較少考慮破產(chǎn)的可能性。
　　根據(jù)上述研究結(jié)果，本文從我國信息技術(shù)業(yè)上市公司投、融資現(xiàn)狀出發(fā)，